港股分析｜恒指熊市反彈千點！撈貨揀強勢股！3個版塊7隻實力股去馬

【港股分析】市場憧憬美國聯邦儲備局可能放緩目前的激進加息政策，刺激美股連續兩日勁彈，道瓊斯工業平均指數繼週一（10月3日）勁升765點後，週二（4日）再升825點，重上30,000點大關；加上人民幣匯價走強，週二重陽節假期前再創11年新低的港股，週三（5日）復市急升千點，恒生指數收報18,087，成功收復18,000點關，兼重上10日線；國企指數升367點或6.3%，報6,224點；恒生科技指數升258點或7.5%，報3,685點。

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港股分析｜恒指RSI背馳預告反彈

事實上，截至週一收市價17,079點為止，恒指今年以來勁跌6,300點或27%，若由2月份高位25,050點計起的話，更跌了接近8,000點，跌幅31.8%，市盈率跌至10倍樓下水平，已接近歷年的估值底部；而技術上，9天RSI跌穿20水平，早已是極度超賣，特別是週一指數雖一度跌穿17,000點創新低，但9RSI只報17.05，並未跌穿上週四（29日）的15.919，出現背馳情況，其實已是提示了反彈的可能。

有大行認為，現時港股底部確認信號或已出現，摩根士丹利表示，在經歷了長時間的大幅下跌後，新興市場和亞洲股市已接近結束當前的熊市週期，故將對新興市場和除日本以外亞洲股市的建議從「持股觀望」調整為「增持」。

大摩明年中恒指看19400

大摩新發表的亞太區新興市場策略報告，亦更新了對恒指至明年6月基本情境（Base Case）下的目標預測，由21,500點下調至19,400點，相當於預測市盈率9.7倍，料明年股盈增長預測7%；該行亦下調國指至明年6月基本情境目標預測由7,330點降至6,550點，相當於預測市盈率8.5倍；同時下調滬深300指數至明年6月基本情境目標預測由4,300點降至4,270點，相當於預測市盈率11.8倍。

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大摩料明年股盈增長預測5%

大摩亦降低恒指至明年6月熊市情境（Bear Case）目標預測，由17,000點下調至16,000點，相當於預測市盈率8.3倍，料明年股盈增長預測5%。

中金報告則指，由於10年美年期債息大幅上升以及美元大幅升值，引發全球範圍資產價格波動，人民幣兑美元週中一度突破7.2的2019年來新低，令恒指跌至2011年以來歷史低點，國企指數更是跌至2008年以來最低水平。

黃金比率反彈目標20,000點

不過，9月港股股票回購規模達到176億港元，刷新有史以來月度最高紀錄；歷史上來看，股票回購規模的大幅增長，從中期來看通常是市場觸底的一個相對可靠依據。

該行認為，更為清晰的政策信號沒有出現之前，未來幾週市場可能處於持續盤整中。在目前水平市場的上漲空間大於下跌風險。

港股分析｜港股是否有進一步上行的空間？

在經歷週三反彈千點後，港股是否有進一步上行的空間？從技術分析來看，再以恒指今年高位25,050點跌至週一低位16,906點，跌幅8,144點，按黃金比率0.382和0.5推算回升幅度，目標分別為20,017點和20,978點；不過短線而言，恒指需要先收復約於18,300點的20日線，還有就是9月21日和22日留下的裂口阻力位18,444點，才能進一步向上。

港股難言有扭轉跌勢的能力

再者，從基本因素而言，之前圍繞全球市場的負面因素，其實並沒有太大改變，美國聯儲局仍以抗通脹為目標，將繼續收緊貨幣政策，而歐美經濟衰退的風險亦是迫在眉睫，加上本港銀行的加息步伐才剛展開，現階段實在難言港股有扭轉跌勢重踏升軌的能力。

結構性弱勢股難寄厚望

既然大市暫時只視作技術性反彈，在股份選擇上，未宜對結構性弱勢的板塊如內房、內銀、手機股等抱過高期望，反而應該趁反彈的機會減持，而一些今年上半年以來持續造好，直到過去兩個月才出現回吐調整的強勢板塊，例如資源、航運或疫後復甦概念股，只要支持股價造好的邏輯仍在，才會是博反彈的較理想選擇。

港股分析｜煤炭股是今年最強勢板塊之一

受惠煤價上漲，煤炭股是今年最強勢板塊之一，直至9月份才隨大市從高位回落。富瑞最新發表研究報告指，經過近期股價回落，認為應重新關注中資煤炭股。該行對中資煤炭股第三季盈利估算，認為中煤能源（1898.HK）按季基礎上可跑贏同業，主要是受惠於銷量改善及確認較少資產減值。至於中國神華（1088.HK）及兗礦能源（1171.HK） 料相對按季持平。

煤炭股首選中煤神華

富瑞預測，以中國會計準則計，中煤第三季純利76.51億元人民幣，按季升16.2%，按年升79%；兗礦第三季純利117億元人民幣，按季升3%，按年升113%；神華第三季純利204億元人民幣，按季跌10%，按年則升38%。

該行將中煤、神華列為行業首選；指神華股息率逾15%屬吸引，純利穩定，不受現貨煤價波動影響；而中煤第三季純利強勁料為短期催化劑。

港股分析｜航運股近月經歷大幅動

至於兗礦，為投資現貨煤價市場的代替品，料邁向11月需求高峰將迎來強勁催化劑。給予中煤、神華及兗礦能源目標價分別為9.74元、35.49元及49.51元。

航運股近月經歷大幅動，主要是波羅的海乾貨指數（BDI）在8月大跌一半至逾兩年低位，但9月份以來又大幅反彈，本週二升至1865點，為8月1日以來的最高水平，幾乎已將失地全部收復，總計BDI指數9月漲幅達82.4%，創下2020年6月以來最大單月漲幅紀錄。

BDI急升太航可受惠

美銀證券發表報告指，由於庫存正常化、消費者需求轉移及旺季提早完結，全球貿易在今年8月及9月惡化，此導致貨船的現貨運費下跌幅度較預期大；不過，由於穀物和煤炭的季節性利好，及與內地有關的颱風堵塞加劇，乾散貨運費已開始有所改善，預期未來一至兩個月仍會有季節性因素支持。另外，美銀亦預料未來數個月的運油船運價將受到支持，主因冬季的庫存補給較正常強勁，加上歐洲的需求增長，及俄羅斯減少進口。

太平洋航運相關度最高

航運股中，太平洋航運（2343.HK）與BDI指數的相關度最高，最能受惠於BDI大幅反彈。富瑞報告指，各國港口堵塞情況輕微改善，乾散貨運價亦見底回升，預期乾散貨運價將繼續跑贏集裝箱運價表現，將太航列為亞洲航運股首選為，給予「買入」評級，目標價5.6元。

中遠海能盈利復甦可期

中遠海能（1138.HK）主要運輸石油相關產品，瑞信9月初研究報告指，基於美國出口增加及燃油價格下調，中遠海能超大型原油船（VLCC）的盈利有所恢復，管理層相信在低石油庫存、進一步禁止俄羅斯石油及迎來更強勁的第四季情況下，公司復甦勢頭持續。該行將中遠海能2022至2024財年每股盈利預測上調9%至19%，將目標價由7.4元上調至8.8元，維持「跑贏大市」評級。

港股分析｜國際油價大漲致港股「三桶油」做好

由於擔心全球經濟衰退以及美元在聯儲局加息下大幅走高，近幾個月國際油價從每桶120美元的高位跌至90美元以下，令上半年持續上升的石油股亦同步回調。

不過，因石油輸出國組織及盟友（OPEC+）計劃把日產量上限削減至多200萬桶，抵消了投資者對經濟衰退的擔憂，國際油價週二大幅上漲超過3%，布蘭特期油重上每桶90美元，紐約期油亦升至85美元樓上，連帶港股「三桶油」週三股價亦顯著做好。

中海油第二季盈利創紀錄

花旗報告指，中國石油股份（0857.HK）2022年第二季盈利錄得創紀錄水平，由於天然氣進口虧損控制得宜，該行將中石油2022年天然氣進口虧損預測由170億元下調至140億元人民幣，2022至2024年各年盈測相應上調11%、62%、15%，評級由「中性」升至「買入」，目標價由3.8元上調至4.4元。

中海油未來或會持續購回H股

而摩根大通發表報告則預料，中國海洋石油（0883.HK） 在未來三個月或會持續購回H股，因該行預測集團現價僅反映油價每桶約65美元水平，又預期中海油今年下半年的每股派息為0.48元人民幣，約為現時股價的5%，假設中海油將斥12.5億元至25億元人民幣購回H股，估計其今年股東收益率約為13%，維持「增持」評級，目標價15元。

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