港股分析｜恒指22年歷史統計：9月11升11跌！揀5大佳績股破悶局！息率最高16厘

【港股分析】從歷史數據來看，9月份的港股升跌表現是稍為偏弱，自2000年以來的過去22年，恒指在9月11升11跌。大市走向仍未明朗，但近期個別股份的表現仍值得關注，以下揀5大佳績股破悶局，息率最高16厘！

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港股分析｜港股8月偏軟

經過7月大跌1,400點後，港股在8月份仍然偏軟，週三（24日）一度跌穿19,200點，低見19,189點，僅高於5月份前低位19,178點。

不過，翌日在颱風「馬鞍」吹襲的半日市，受中央加碼推出穩經濟政策，支持民營企業及平台經濟發展的消息刺激，大市在科技股領軍下狂挾淡倉，恒生指數抽升699點或3.6%，收報19,968點，一舉升穿10天和20天移動平均線，而且交投活躍，半日市成交金額達906億元。

過去十年跌多升少

週五（26日）港股繼續做好，恒指收復20,000點關口，收報20,170點，8月份指數累計由跌轉升，短線市況似見改善。

至於即將到來的9月份，港股是否有機會展開反彈？從歷史數據來看，9月份的港股升跌表現是稍為偏弱，自2000年以來的過去22年，恒指在9月的升跌比例是11對11。

升幅逾10%的只有1年

再進一步拆解統計，其中：

• 升幅逾5%的年份有5年
• 跌幅大於5%的則有8年

值得留意是升幅逾10%的只有1年，但跌幅逾10%的則有3年。

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相信在9月指數仍圍繞20,000點上落

若將時間收窄至過去10年，港股弱勢進一步明顯，恒指的升幅比例是4升6跌，升幅逾5%的有2年，跌幅逾5%的則有3年；不過就沒再出現升跌逾10%的大幅波動市況。

暫時而言，由於港股基本因素仍然欠佳，恒指在重越20,000點後，在即到來的9月份，相信指數仍會是圍繞20,000點上落的機會較大，而7月份的「大陰燭」，將成為港股轉勢反彈的巨大阻力。

港股分析｜近日反彈挾淡倉為主

摩根士丹利亦指出，港股近日主要是挾淡倉因素推動，特別是集中在增長股和科技股，雖認為短期升市可持續；但同時提醒投資者應該對一些宏觀風險保持警惕，其中包括央行年會、人民幣貶值壓力以及官方對美中審計協議的進一步澄清。

估計中資股盈利預測將有下調空間

大摩續指，受宏觀經濟影響，中資股在第二季的業績普遍遜市場預期，至於科網股，主要是因為因嚴格成本控制和市場預期較低，才令騰訊控股（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）和京東集團（9618.HK）等業績能勝市場預期，而由於第二季業績遜預期及內地經濟在第三季進一步惡化，估計中資股盈利預測將有下調空間。

不過，就算整體大市走向仍未明朗，但近期個別股份的表現仍值得關注，特別是近日業績期中，能交出勝過市場預期表現的個股。

港股分析（1）京東集團表現勝同業

科技股方面，電商巨頭京東集團（9618.HK）截至6月底止季度業績，雖然總合併收入僅微增5.4%至2,676億元人民幣，為2020年赴港上市以來增長最慢的季度，但仍然勝市場預期；期內純利按年增加4.5倍至43.76億元；經調整淨利潤為64.89億元，按年錄得40.2%增長。

京東物流由虧轉盈

京東次季合併經營利潤按年升11.5倍至37.58億元人民幣，其中京東零售佔約81.73億元人民幣，按年升36.5%；京東物流（2618.HK）則由虧轉盈，從去年同期的虧損3.57億元人民幣轉賺3,600萬元人民幣。

京東目標價374元

大行對京東季績普遍滿意，其中瑞信認為京東雖面臨內地周期性消費需求疲軟的壓力，但被毛利率上升所抵銷，而相對於同業，京東的物流能力、品類擴張和毛利率提升都較突出，將其2022至2024年盈利預測上調16%至23%，目標價由359元上調至374元，評級「跑贏大市」。

港股分析（2）炎熱天氣有利潤啤

內需股方面，華潤啤酒（0291.HK）中期業績，錄得營業額210.13億元人民幣，按年升7%；純利38.02億元人民幣，按年跌11.4%；

集團表示，2022年上半年整體啤酒銷量較去年同期輕微下降0.7%至約62.95億升，表現較整體行業水平為佳。期內整體平均銷售價格較去年同期上升約7.7%；次高檔及以上啤酒銷量約11.42億升，較去年同期增長約10%，產品結構持續提升。其中，「喜力」品牌產品於上半年的銷量錄得雙位數增長。

潤啤中期息派少11%

潤啤中期息派0.234元，較去年同期的0.264元少11%，TTM息率1厘。

滙豐研究報告指，潤啤上半年業績略好於預期，核心EBIT按年上升17%，優於該行預期的高單位數增長，又指由於天氣炎熱及成本壓力減輕，預期集團盈利表現將持續改善，將潤啤今年至2024年盈利預測分別2.8%、1.5%及1%，目標價由61元升至62元，評級維持「買入」。

港股分析（3）中國建築國際行業首選

其他股份方面，中國建築國際（3311.HK）截至6月底止中期營業額538.11億元，按年升47.9%；純利42.14億元，按年升20.4%；期內，毛利為72.17億元，按年上升20%；毛利率由去年同期的16.5%，下跌3.1個百分點至13.4%。

香港分部營業額按年增加1.2倍

按地區劃分，上半年香港分部營業額按年增加約1.2倍至229.89億元，分部業績8.45億元，按年增加92.2%；澳門營業額再創新高至58.13億元，按年增加98.7%，分部盈利則按年減少13%至4.15億元；至於內地分部營業額平穩增長至218.39億元，按年增加5%，分部業績49.72億元，按年增加15.2%。

息率近4.8厘

集團派中期息0.24元，按年增長20%，連同去年度期0.445元，TTM息率近4.8厘。

花旗發表報告指，中國建築近年成功轉型，料營運現金流維持正數。集團將盈利增幅指引由雙位數上調至15%，反映內地和香港均有強勁需求，亦期望長遠在內地業務取得正營運現金流，給予目標價15元，評級「買入」，列為行業首選。

港股分析（4）敏實盈利能力見底反彈

汽車零件股敏實集團（0425.HK）中期業績，錄得營業額72.52億人民幣，按年增加8.9%；純利6.58億元，倒退27%，主要是去年同期處置附屬公司產生一次性收益所致，剔除此因素，淨利潤同比實際只減少約4.5%；期內集團整體毛利率為約29.1%，較2021年同期約31.9%減少約2.8%。

目標價26元

敏實公布業績後獲多家大行唱好，其中瑞信報告指集團盈利能力在上半年觸底反彈，營業利潤率上升2.9個百分點至8.3%，主要由於電池盒業務毛利率明顯改善，認為敏實的電池盒業務可以將約90%原材料價格波動轉嫁至下游汽車製造商或電池組製造商，為該業務25%的中期毛利率目標提供非常高的能見度，並相信公司可以把握電動車趨勢，將敏實今年至2024年每股盈測上調0.2%至9.4%，目標價由25元升至26元，維持評級「跑贏大市」。

港股分析（5）中海油中期業績表現強勁

中國海洋石油（0883.HK）新公布截至今年6月底止中期業績表現強勁，錄得營業額2,023.55億元人民幣，按年升83.6%；純利718.87億元人民幣，按年大升115.7%，創歷史新高；期內油氣銷售收入1,766.8億元人民幣，按年增75.6%；營業利潤970.64億元人民幣，按年增113.6%。

中國海洋石油息率16厘

集團表示，上半年大力實施提質增效升級行動，抓住高油價有利時機高效組織生產，上半年淨產量接近3.05億桶油當量，按年增長9.6%，為歷史同期新高。

中海油中期息派0.7元，較上年同期的0.3元升1.3倍，連同去年度代替因回A停發末期息而派發的末期特別息1.18元，一年派息1.78元，TTM息率高達16厘。

摩根大通：中海油目標價15元

摩根大通報告指，中海油次季不論純利、每股派息以及生產均符合預期，而內地政策支持石油需求持續復甦，加上中海油成本控制能力強勁，重申為內地油企首選，維持「增持」評級及目標價15元。

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