港股走勢2022｜35年歷史數據統計｜8月港股跌市比率60%！兩大主題炒股不炒市：業績期＋恒指季檢

港股走勢2022｜美國聯邦儲備局一如預期再度加息0.75厘，不過主席鮑威爾暗示考慮放慢上調利率步伐，令美股三大指數週三（7月27日）大幅抽升；不過港股表現持續偏軟，恒生指數再次回落至20,000點關口，截至週五（7月29日）收市，7月份累跌達1700點，跌幅近8%。

8月港股走勢統計：歷史跌市比率60%

至於即將踏入8月份的港股走勢表現如何？如果從歷史數據港股走勢角度，似乎也是未能太樂觀。

因為回顧自1987年以來過去35年的8月份，恒指表現是跌多升少，

• 升市：14次 
• 跌市：21次

即剛好60%屬跌市，而升市只得40%。

恒生指數有9年跌幅至少5%

如果再從升跌市的幅度比較，情況更加一面倒，因為在這35年當中，港股走勢8月升幅達5%或以上的年份，竟然只得3年，最近的一次已是2004年，即18年前，而升幅達10%的更是一年都沒有；相反，跌幅達5%或以上的年份就有9年，當中跌幅達一成以上的就有3年，最近一次是2015年，恒指當年8月大跌12%。

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近10年恒指8月七成要跌

若然覺得35年時間太久遠，那麼把時距縮短至過去10年，情況又如何？結果亦沒有太大分別，甚至可以說是更差。恒指由2012年至今，8月份升跌比例是7跌3升，當中沒有一年升幅是超過5%，升幅最大是2016年的4.96%；相反，8月跌市除上面提過的2015年外，2019年的跌幅亦超過7%。

8月炒股不炒市

由此看來，歷史上8月港股走勢，對於港股來說，絕對稱不上是利好的月份，何況放眼目前的宏觀環境，美國以至全球激進加息、香港面對龐大走資壓力、內地爛尾樓問題危及金融體系、歐洲能源以及經濟危機，上述每件事件即使是獨立發生，亦足以對市場產生巨大負面影響，更何況現在是全部一擁而上？

因此，對於即將而來的8月份，投資者都只宜對大市先抱最壞打算，再觀望不同板塊或個股當中，是否有利好消息出現，總之就是「炒股不炒市」。

藍籌股業績期高峰展開

展望8月份，港股有兩個或能提供炒作機會的焦點，一是企業業績期進入高峰期，另一就是恒指公司公布新一季季檢結果。

先說業績期，就在8月1日，三隻藍籌股匯豐控股（0005.HK）、恒生銀行（0011.HK）和信義玻璃（0868.HK）就會打頭陣公布上半年業績，緊隨其後的有長和系及阿里巴巴（9988.HK）。

不炒企業業績將受壓

8月內還有中電控股（0002.HK）、騰訊（0700.HK）、港交所（0388.HK）、藥明生物（2269.HK）等陸續派成績表。

當然，由於第一季疫情封控措施令內地多次停廠停工，加上俄烏戰爭爆發，估計不少公司業績表現都將會受壓；不過，面對息口上升，銀行股息差可望擴闊，會在少數值得憧憬的板塊之一。

最優惠利率快將上調

由於美國大幅加息，港元拆息上升趨勢相將會加快，銀行可能調整包括最優惠利率（P）在內的存貸利率，摩根士丹利報告就預計，聯儲局9月公布議息結果後，相信就是港銀上調最優惠利率之時，並指今年下半年香港銀行同業拆息（HIBOR）可能會顯著提升。

港銀淨息差改善

藍籌銀行股中，中銀香港（2388.HK）雖然未發布中期業績的公布日期，不過集團近年基本都是在8月30日公布。

瑞銀最新發表報告就指，港銀即將公布今年上半年業績，預期受費用收入下跌拖累，行業收入勢頭疲弱，但可被淨息差改善輕微抵銷。該行預期，除中銀香港外，行業上半年盈利將按年顯著下跌。對比同業，瑞銀估計中銀香港的盈利增長會更有韌性，按年料上升5.5%，主因其於陷入困境的內房發展商的業務較少。

大行看好中銀香港

摩根大通同樣看好中銀香港，指港銀行股價年初至今表現跑贏恒指15%，但即使HIBOR上升，港銀於過去三個月股價反而跑輸恒指8%，主要由於市場對美國滯脹及經濟衰退的憂慮增加，導致在被動加息和內房業務風險下，香港短期加息和資產質素不確定性上升。

中銀香港派息：現價息率4厘

不過該行認為，即使融資成本上升，但香港經濟已剛走出低谷，借款者的償債能力依然充足，因此預計在相關內地業務信貸成本高於正常下，未來12至18個月本港銀行仍會有盈利復甦和估值上升。行業中，中銀香港續為該行首選。

股價上，中銀香港表現平穩，今年以來於28元水平都有支持；而派息亦算吸引，去年度全年派息1.13元，現價息率有4厘，屬穩中求勝的理想選擇。

長實股價表現硬淨

另一隻可留意的藍籌股，是將於8月4日派發中期業績的長實集團（1113.HK），近日長和系消息不少，包括早前以8.67億英鎊，相當於約81港元作價，向全球投資機構KKR出售旗下英國食水及污水處理公司Northumbrian Water的25%股權，預計長實將自交易錄得約5億港元收益。

摩根大通：料長實上半年多賺11%

此外，就恒大集團出售灣仔中國恆大中心全幢商廈，長實亦表示已提交了標書，市場估計整幢大廈估值約90億港元。

雖然本港地產市道面對加息壓力影響，不過大行對長實中期業績仍然睇好，摩根大通研究報告預期，長實上半年業績純利可達91億元，按年增長11%，尚未計入任何一次性出售飛機租賃業務及倫敦辦公室所取得的收益；料中期派息增加10%至45仙。

長實派息：息率有4厘

摩根大通認為，雖然長實集團股價年初至今已跑贏大市24%，但其估值相當於預測2023財年市賬率0.53倍及低於9倍市盈率，不算昂貴；又認為加息對長實影響不大，因公司接近淨現金水平，且對香港的住宅開發敞口有限，維持「增持」評級，目標價67元。

走勢上，長實近期一直於55元水平橫行，表現硬淨，而去年度全年派息2.2元，按年增加22%，息率亦有4厘。

恒指季檢炒染藍

至於恒指季檢結果，將於8月19日公布，中金日前就發報告，估算百度-SW（9888.HK）、快手-W（1024.HK）、京東健康（6618.HK）、翰森製藥（3692.HK）、華潤燃氣（1193.HK）、海爾智家（6690.HK）、中國飛鶴（6186.HK）、中國燃氣（0384.HK）、金蝶國際（0268.HK）、金斯瑞生物科技（1548.HK）和紫金礦業（2899.HK）最有可能「染藍」。

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兩隻燃氣股值得留意

而在這批股份中，兩隻燃氣股潤燃及中燃都值得留意。雖然今年上半年，內地因封控措施關係，令天然氣需求萎縮，不過滙豐研究報告認為，天然氣公用事業股上半年盈利表現較弱已屬市場預期之內，反而考慮到4月起天然氣銷量及每立方米銷售毛利均出現改善，該行對下半年行業復甦持樂觀態度。

中國燃氣已屆估值底部

中國燃氣已公布截至今年3月底止全年業績，錄得營業額882.25億元，按年升26.1%；純利76.62億元，按年跌26.9%。

中信證券報告指，中燃業績下降主因上游氣源漲價顯著，但展望本年度，料公司整體售氣量仍能保持雙位數增長，加上市盈率7倍已處於歷史估值底部，具有安全邊際。

中國燃氣派息：息率有4.5厘

給予中燃目標價16元，維持「買入」評級。

股價表現上，中燃近期持續在12元水平橫行，而息率方面，去年全年派息0.55元，按年持平，息率有4.5厘。

交銀國際：重新配置華潤燃氣好時機

至於潤燃就未定出中期業績公布日期，但按過多年都是在8月下旬就會公布。交銀國際報告預測，潤燃今年上半年淨利潤為31億元，同比跌4.6%，屬市場意料之內，因對上半年售氣增長及毛利較弱已有所預期，反而認為目前股價是重新配置的好時機。

潤燃派息：連升14年

維持潤燃「買入」評級，目標價由36.4元上調至39元。

股價走勢上，潤燃表現不及中燃，近期自38元水平反覆向下，或要再試30元支持；不過集團去年度全年派息1.27元，按年大增36%，且已是連續14年增加派息，息率3.8厘。

港股走勢：35年恒生指數歷史數據統計

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