投資展望2022宏利投資管理近期就今年(2022年)第二季作投資展望報告,並指出開局不似預期,亦因俄烏危機讓宏觀經濟局勢變得更為複雜。另外,該機構於報告中亦就亞太區及中國作分析。

投資展望2022|3類表現最佳資產:能源、農產品、工業金屬

環球方面,機構較早時曾指出,全球供應鏈持續受阻及商品價格飆升,加劇各主要央行的兩難局面:

  1. 推高整體通脹
  2. 進一步遏抑實際收入、經濟活動及核心通脹

由年初至今,最佳表現資產類別為:

  • 能源:41.3%
  • 農產品:25%
  • 工業金屬21.5%

宏利指這是反映剔除從俄羅斯等關鍵生產國的供應後,全球供應短缺的情況惡化

投資展望2022|受惠商品價格的股市領先

機構又指出,受惠商品價格上升的股市表現均領先,例如:加拿大、巴西、印尼及澳洲。另相對其他表現疲弱資產,美元、中國政府債券、美國國庫票據及貴金屬造好,反映避險性質。

投資展望2022|亞太區並非一個整體 區內影響不同

亞太區方面,宏利指於俄烏危機下,食品、原材料和能源的供應減少,價格上升,亞太區方面容易受到影響。並強調,亞太區於本質上並非一個整體,區內面對的影響亦都不一。提到投資者需考慮進一步的擴散效應:

  • 通脹和通脹預期可能升溫
  • 經濟體能否借助強勁的出口增長,以大幅抵銷食品及能源進口價格的升幅,及/或其政策空間能否抵禦財政狀況進一步惡化
  • 潛在的流動性/信貸衝擊

投資展望2022|5個經濟體料相對獲較好表現

在於篩選不受上述潛在衝擊所影響的經濟體時,宏利指有4個國家有望成為物價上漲的最大受益者,包括:新加坡、馬來西亞、澳洲及紐西蘭。至於看似最不受潛在流動性影響的國家則為:印尼、菲律賓、紐西蘭及印度。

機構平衡上述兩項衝擊的影響後,得出澳洲、越南、馬來西亞、紐西蘭及印尼會取得較佳的宏觀表現。

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投資展望2022|亞太區股市分析

於亞太區的股票方面投資展望,宏利指自俄烏危機以來,印尼、馬來西亞、澳洲、越南及紐西蘭表現均優於其他區內市場。另注意到:

  • 地緣政治局勢
  • 全球流動性撤回
  • 滯脹環境

均不是帶動新興市場股市於一段時期內表現出色的常見原因。

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投資展望2022|中國經濟料將放緩

中國方面,宏利預期經濟將放緩,指出主要的挑戰包括:

  • 供應鏈受阻
  • 清零政策的經濟成本上漲
  • 房地產業的發展趨勢惡化
  • 環球消費模式重新調整

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投資展望2022|對中國中長期經濟前景持審慎態度

另外中國政府的預算草案報告反映,官員預期經濟增長甚至低於官方目標。由於債務水平高企、人口結構帶來嚴峻挑戰,以及環球經濟環境日益趨向零和,宏利對中國的中長期經濟增長前景維持審慎態度。

又認為,相對之前的寬鬆周期,扶持政策仍溫和且並不足夠,特別是考慮到當前經濟面對強大阻力。

投資展望2022|預期A股表現領先H股

中國股市方面,宏利指投資氣氛仍利淡,主要因MSCI中國指數成份股結構,及監管風險高,讓投資者憂慮股票對對沖滯脹風險的作用有限。

另預計中國A股較H股表現領先,解釋因A股或受惠經濟刺激措施,以及對干預風險可能性較低。

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