【慧眼芬析．收息股2022】本月中港股測試10年低位後，以錘頭形態展現轉角訊號，但通漲飆升、美國加息周期開始，加上俄烏戰局仍未有定局，投資者對股市仍是戰戰兢兢，在選擇股票時，以防守性為主。
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收息股2022｜順豐房託以物流為主
論防守性，房託基金是不錯的選擇。香港上市的14家房託基金中，順豐房託(2191.HK)是首家也是目前唯一一家以物流為重點的房託基金，基金的物業組合全部為現代化物流設施。
過去兩年物流業可以說是一枝獨秀的奇葩，非但沒有受疫情影響，反而因為在家消費令電子商務增加而受惠，也帶動了物流相關設施的需求，順豐房託(02191.HK)的獨特定位可以看高一線。
收息股2022｜順豐房託末期派每單位17.24港仙
此前順豐房託公佈從2021年5月上市以來的首份全年業績，報告期只覆蓋八個月，由2021年4月29日(基金的成立日期)到2021年12月31日止。期內受惠於香港及中國內地市場對現代化物流設施的需求持續強勁，基金收益優於上市時的預測，較上市發售通函所載預測高出3.3%，達2.44億港元。
物業收入淨額為1.95億港元，平均出租率微升至為95.8%，是眾多房托中屬高水平，可供分派收入為1.38億港元。基金管理人上市首年採用100%的分派政策，2021年的末期分派為每基金單位17.24港仙，年化收益率相當於7.9%。
收息股2022｜順豐房託收入來源穩定
順豐房託坐擁三項包含香港和中國內地的現代物流物業，分別位於香港青衣、佛山及蕪湖，均位處主要物流樞紐內，三座物業可出租面積合共約307,655平方米，設施最初是為了支持順豐控股的成員公司的物流運營而開發，並配備自動分揀及供應鏈系統用作支持設施的分撥中心。
於2021年底基金投資組合的平均出租率為95.8%，按可出租面積計算的加權平均租賃屆滿期為4.1年，順豐控股佔可出租面積80%，於報告期貢獻總收益約76.6%。在基金上市前，當時已與順豐控股租戶簽訂的所有租約已續簽，為期五年，為基金提供了堅實基礎及高穩定的收入。
收息股2022｜順豐控股作後盾可望迅速擴大投資組合
順豐控股擁有遍及50多個內地城市的豐富房地產項目組合，在順豐控股的支持下，順豐房託的關鍵增長動力將會主要來自根據一項優先購買權向順豐控股收購能帶來增加收益的現代物流物業，尋找發展機遇。基金目前資本結構穩健，資本負債比率為30.6%，距離房託基金50%上限仍有頗大的空間，可供未來收購之用。
雖然基金目前的組合只有三項物業，規模相對其他香港上市的房託小，但正正因為規模小，一旦落實收購，基金規模可望有顯著的增幅。基金去年上市後已經歷了一段調整，
收息股2022｜現價入場預期年股息率近8厘
近日單位價格在3.3-3.5港元的區間徘徊，較每股資產值5.11港元有比較明顯折讓，現價入場預期年股息率超過7.9%，防守性強，是不錯的中長線選擇。
作者簡介：李慧芬任職華贏東方(亞洲)控股研究部董事。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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