【藍籌股2022】港股跌穿22,000點！盤點10隻低PE抵買藍籌股！息率至少有4厘

【藍籌股2022】因市場憂慮俄烏危機進一步惡化，港股走勢持續向下，恒生指數週五（3月4日）低開近600點，22,000點關亦告失守，創出近兩年新低。港股低處未算低？還是可撈低？哪些藍籌股最抵買？

大摩睇恒指最悲19,500點

藍籌股幾乎全線向下，當中13隻創出52週新低，包括騰訊控股（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、美團（3690.HK）、港交所（0388.HK）、小米集團（1810.HK）、舜宇光學科技（2382.HK）、吉利汽車（0175.HK）、領展（0823.HK）、新奧能源（2688.HK）、九龍倉置業（1997.HK）、中國生物製藥（1177.HK）、阿里健康（0241.HK）及瑞聲科技（2018.HK）。

摩根士丹利預期，由於憂慮地緣政治風險升溫，房地產流動性短缺，加上變種病毒Omicron引發本港出現第五波疲情，港股潛在風險溢價上升，料恒指將會進一步下試低位，將恒指最悲觀目標價由21,000點下調7.1%至19,500點，相當於潛在跌幅約13%。

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港股估值已屬低殘水平

事實上亦有分析指出，目前港股市盈率（PE）約11倍，而過去多次港股跌市終極見底的市盈率水平則為10倍樓下，故推斷恒指真正支持在21,000點。

不過毫無疑問，港股現時估值已屬低殘水平，個別藍籌股更已先大市一步，跌穿過去幾年的平均估值低位，《香港財經時報》以下就列出10隻現時PE低於過去三年平均PE低位，且息率最少亦有近4厘的藍籌股。

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低PE藍籌股2022（1）：中電盈利跌派息不減

• 股份名稱：中電控股（0002.HK）
• 現價PE：23倍
• 過去三年平均最低PE：26倍

剛公布截至去年12月底止全年業績的中電控股，現價PE為23倍，過去三年平均最低PE為26倍，息率4厘。

中電去年度總盈利按年下跌逾25.9%，至84.91億元，收入839.59億元，按年升5.5%；營運盈利減少17.8%至95.17億元。

大摩予中電目標價68元

中電解釋，雖然期內香港電力業務盈利上升，但無法彌補內地業務倒退及澳洲業務轉虧的影響。不過中電未有減少派息，維持派第四期中期股息每股1.21元，與2020年持平，全年派息3.1元亦與2020年度一樣。

摩根士丹利發表報告指，由於電力價格低企及高燃氣成本帶來的壓力持續，今年中電的澳洲業務料會繼續受到挑戰，或會阻礙集團在今年提高股息。大摩維持對中電審慎看法，給予「減持」評級，目標價68元。

低PE藍籌股2022（2）：匯控暫不恢復派季息

• 股份名稱：匯豐控股（0005.HK）
• 現價PE：約10倍
• 過去三年平均最低PE：16倍

匯豐控股2021年業績，受惠預期信貸損失回撥，列帳基準稅前盈利按年增加1.15倍至189.06億美元；期內，亞洲繼續是集團業績貢獻最大地區，其中香港佔59.16億美元，按年增長3.9倍。

摩通調升匯控目標價至71元

匯豐控股宣布派發第四次中期股息每股0.18美元，按年增長20%，全年每股共派息0.25美元，另提出回購最多10億美元股份，將於現時的20億美元回購計劃完成後展開。此外，匯控表示現時不擬於2022年內恢復按季派息，但未來數年集團將繼續檢視會否恢復。

匯控現價PE約10倍，過去三年平均最低PE為16倍，息率3.8厘。摩根大通發表報告，因應匯控去年第四季業績表現，上調其2023年及2024年每股盈利預測分別2%及1%，主要受到收入提高推動，股份評級「增持」，目標價由68元上調至71元。

低PE藍籌股2022（3）：聯通股息政策吸引

• 股份名稱：中國聯通（0762.HK）
• 現價PE：8.56倍
• 過去三年平均最低PE：15倍

同樣有回購股份計劃的藍籌股中國聯通，其現時PE僅8倍，息率則高達8厘。聯通將於下週五（3月11日）公布全年業績，而其截至去年9月底止首三季度純利按年上升19.4%至129.23億元人民幣，收入按年上升8.5%至2,444.89億元人民幣，EBITDA為753.37億元人民幣，按年升2.2%。

摩根大通給予聯通「增持」評級

中國聯通去年初提出A股回購計劃，到今年1月為止，已累計回購5.13億股，佔公司總股本比例約1.66%，涉資22.05億元人民幣；另在公布中期業績時又提出計劃提高本年度派息率，並首度派發中期息0.12元人民幣。

摩根大通報告指，考慮到聯通股息政策具有潛在吸引力，加上H股與A股價格大幅折讓逾60%，H股今年仍有追落後空間，將聯通列為行業首選，給予「增持」評級，目標價5.7元。

低PE藍籌股2022（4）：建行受惠信貸需求改善

• 股份名稱：建設銀行（0939.HK）
• 現價PE：4.6倍
• 過去三年平均最低PE：4.6倍

內銀股經去年12月和今年1月顯著抽升後，2月份出現回調，但因高息加上業績在即，故在近日跌市中相對靠穩。

建設銀行現時PE4.6倍，為過去三年平均最低水平，息率有6.7厘。

野村維持建設銀行「買入」評級

建設銀行截至去年9月底止九個月純利為2,321.53億元人民幣，按年增12.79%；利息淨收入4,481.45億元人民幣，按年增長4.87%，淨息差1.94%，淨利息收益率2.12%，分別較上年同期下降0.10和0.07個百分點。

野村表示，儘管建行淨息差受壓，但認為在信貸寬鬆政策的推動下，2022年信貸需求可能會有所改善，因此將建行的2021、2022和2023年盈利預測分別上調4.3%、3.1%和2.9%，目標價上調9%至8.45元，維持「買入」評級。

低PE藍籌股2022（5）：中移全年業績獲看好

• 股份名稱：中國移動（0941.HK）
• 現價PE：8倍
• 過去三年平均最低PE：9.1倍

藍籌股中國移動現價PE8倍，息率6厘。中移動預計將於3月下旬公布去年全年業績，而首三季利潤為872億元人民幣，同比上升6.9%；營運收入為6,486億元，按年上升12.9%；期內EBITDA為2,375億元人民幣，同比上升9.5%；EBITDA率由去年同期的37.8%降至36.6%。

瑞信維持中國移動「跑贏大市」評級

瑞信發表研究報告，預計中移動去年第四季收入及淨利潤將增長近5%，EBITDA料增長9.5%，收入及盈利預測略高於市場預期2%及4%。另外，中移年初宣布獲股東授權回購不超過20.48億股H股，相當於不超過H股已發行股數的10%，而目前已累計5次回購H股，涉及共1,540萬股，佔H股流通量的0.3%及總股本的0.07%。

瑞信預期，中移動今年將回購約1%的總股本，涉及約2.14億股；又看好中移元宇宙業務前景，維持「跑贏大市」評級，目標價由84.9元輕微上調至85.6元。

低PE藍籌股2022（6）：恒安不宜過早樂觀

• 股份名稱：恒安國際（1044.HK）
• 現價PE：9倍
• 過去三年平均最低PE：13倍

已定於3月22日公布業績的藍籌股恒安國際，屬長期大弱勢股，現時市盈率9倍，過去三年平均低位13倍，息率則有6厘。

股價表現不濟最大原因是業績欠佳，截至去年6月底止中期業績，純利18.6億元人民幣，按年跌17.7%；主要業務收入全部「見紅」，期內整體毛利率由44.1%降至39.4%。

匯豐研究維持恒安「持有」評級

匯豐研究報告，預料恒安全年業績將因成本上升和競爭加劇而令市場失望，將恒安2021年至2023年的淨利潤預測下調16%至20%，但認為恒安是收息股，派息比率達64.4%，現估值僅相當於其2022年預測市盈率11.8倍，而過去3年的歷史平均值為12.9倍。

但鑑於增長的不確定性和對毛利率的影響，認為現時以估值角度對該股看法轉為樂觀仍為時過早，將目標價由48元下調至42.7元，維持「持有」評級。

低PE藍籌股2022（7）：工行資產質素良好

• 股份名稱：工商銀行（1398.HK）
• 現價PE：4.5倍
• 過去三年平均最低PE：4.8倍

工商銀行截至今年9月底止首三季業績，純利2,518.21億元人民幣，按年升10.1%；營業收入6,438.95億元人民幣，按年升7.27%，利息淨收入5,111.48億元人民幣，增長5.87%；淨息差2.11%。

大和重申工行「買入」評級

工行現價市盈率PE4.5倍，跟過去三年平均低位相若，息率近7厘。

大和研究報告指，截至2021年底，工行已完成資產管理新規的各項整改要求，表外資產的回歸並未影響其整體資產質量，同時旗下財富管理子公司自2019年以來發展愈趨成熟，去年盈利表示令人滿意，將2021至2022年每股盈利預測上調13%至15%，主要考慮到低於預期的淨息差和信貸成本，目標價由6元降至5.9元，重申「買入」評級。

低PE藍籌股2022（8）：碧桂園獲批融資股價急升

• 股份名稱：碧桂園（2007.HK）
• 現價PE：3倍
• 過去三年平均最低PE：4倍

長期弱勢的內房股，近期傳來內地鬆綁樓市消息，也預示著房地產行業的融資環境迎來改善，內房龍頭藍籌股碧桂園週四（3月3日）宣布獲招商銀行（3968.HK）將授予150億元人民幣融資額度，專用於併購業務；而兩日前，碧桂園全資附屬公司碧桂園地產亦成功發行本金金額50億元人民幣的中期票據。受消息刺激，碧桂園股價週五逆市勁升6%，成表現最佳藍籌。

美銀予碧桂園「跑輸大市」評級

業績方面，截至今年6月底止，碧桂園純利149.96億元，按年升6.1%；派中期息0.2098元人民幣，連同去年度末期息0.2498人民幣，TTM息率5厘，市盈率僅3倍。

美銀證券發表報告預料，未來或有更多行業的放鬆消息，料有助內房股股價持續回升；但認為目前仍未是時候對內房股看法轉正面，予碧桂園「跑輸大市」評級，目標價由6.7元降至6.6元。

低PE藍籌股2022（9）：平保基本面乏催化劑

• 股份名稱：中國平安（2318.HK）
• 現價PE：6倍
• 過去三年平均最低PE：8倍

內險股也是大弱勢板塊，其中藍籌股中國平安將於3月17日公布2021年全年業績，受投資減值及壽險業務疲弱等因素影響，大行普遍不太看好。里昂研究報告，預料平保新業務價值將下跌25%，經營溢利及股息則增長5%。

里昂維持平保「買入」評級

該行認為雖然房地產風險下降有助於投資者情緒，但指平保2022財年上半年的基本面缺乏短期催化劑；但亦認為平保估值偏低，指市場已預期公司去年表現疲弱，維持「買入」評級，目標價由83元下調至81元。

平保現時PE為6倍，3年平均最低為8倍，息率4.7厘。

低PE藍籌股2022（10）：國壽銷售弱勢未改

• 股份名稱：中國人壽（2628.HK）
• 現價PE：6倍
• 過去三年平均最低PE：15.4倍

另一內險股中國人壽，大行對其前景看法比平保更保守，摩根士丹利報告表示，基於國壽去年下半年及今年初銷售趨勢疲軟，將其2021年及2022年新業務價值增長預測由下跌10%及增長3%，調整至下跌25%及跌10%。

大摩予國壽「與大市同步」評級

摩根士丹利同時將國壽2021年及2022年淨利潤預測由增長16%及5%，調低至增長3%及4%，並調低2021年、2022年及2023年每股盈利預測11%、12%及12%，料其盈利於2023年後才會加快增長，將目標價由59元調低至58元，「與大市同步」評級。

國壽現時市盈率與平保一樣是6倍，而三年平均低位則為15倍，息率接近6厘。

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藍籌股2022｜盤點10隻PE穿底藍籌股

截至3月4日

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