藍籌派息股｜逾六成藍籌股年派兩次息！股息率最高8.7厘！五大最高、最低息藍籌大比拼

【藍籌派息股】上市以來一向只派發末期股息的「股王」騰訊控股（0700.HK），週一（13日）突然宣布下週四（23日）召開董事會，審議派發中期股息，即時引起市場關注。

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藍籌派息股｜騰訊派發中期股息

股份有息派股東自然開心，而由一年派一次變為一年派兩次，理論上開心程度應該倍增，不過這一套應用在股票市場上卻似乎行不通，騰訊股價在之後四個交易日有三日向下，週五（17日）更裂口下挫，再創8月以來新低。

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增加派息動機惹質疑

由此可見，對於科技股的投資者來說，有沒有息收，其實並不是那麼重要，反而分析認為，一家科技公司不把多餘的資金作新投資或股份回購，而是以派息的方式來回饋股東，或多或少反映管理層認為在業務上沒有更好的選擇，顯示增長前景不樂觀。

這其實亦是蘋果（美股代號︰AAPL）創辦人喬布斯多年抱持的論調，在其任內，蘋果由1995年起直至2011年他去世為止，都沒有派過一次息，也沒進行過一次股票回購；而現時美國科技龍頭股中，亦有不少是從不派息。

科技股派息非一定是是負面訊號

當然，這也並不是說科技股派息就一定是負面訊號，畢竟蘋果在現任行政總裁庫克上台後，自2012年起便每個季度都向股東派息兼不斷回購股票，期內業務仍繼續壯大，市值由不到4,000億美元增長到目前的2.8萬億美元，股價這個星期還在創新高。

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騰訊訊股息回報九牛一毛

因此，與其說市關注騰訊派息與否的問題，倒不如說市場關心的，是派息政策突然轉變背後的原因，特別是內地科網巨頭備受監管風暴所困擾的目前。

不過，撇除這些公司決策大方向的問題，只單純就投資收息的角度而言，其實騰訊一年派一次息還是兩次，卻實在是無關痛癢。

騰訊股息率目前仍不到0.4厘

回顧自2004年上市以來，騰訊雖然一直維持每年派息兼有增長，由首年每股派0.07元，到去年每股派1.6元，計入2014年股份一拆五，即等於拆細前的8元（1.6 x 5），複合年增長率有34.47%，尚未計2008年曾派一次特別息每股0.1元，以及2018年每持有3,900股騰訊派1股騰訊音樂ADR（美股代號︰TME）。

不過即使如此，騰訊股息率目前仍不到0.4厘，即使即將派發的中期息金額等同末期息，息率亦不過0.7厘左右，對投資者來說均只屬象徵意義，對比今年騰訊股價較高位回落330元，絕對稱得上是九牛一毛。

藍籌派息股｜逾六成港股年派兩次息

除非騰訊在未來的企業定位出現改變，像是早年的中國移動（0941.HK）般由增長股變為公用股，大幅提升股息回報並成為固定政策，否則投資者都不宜以息率作為投資騰訊與否的考量因素。

其實，若結合港股實際環境，每年派兩次股息，亦屬市場普遍的做法。以現時64隻恒指成分股為例，去年度減去沒派息的8隻，餘下56隻藍籌中，有36隻都屬於一年派兩次息的股份，佔比逾六成；另有16隻股份，全年只派一次息，當中包括騰訊還有去年只派了一次末期息的滙豐控股（0005.HK）在內。

4隻股份是全年派四次息

最後，還有4隻股份是全年派四次息，亦即是所謂的季息股，分別是中電控股（0002.HK）、恒生銀行（0011.HK）、中國生物製藥（1177.HK）和網易（9999.HK）。

而在這56隻有派息的藍籌中，以截至週五（17日）收市計算，息率介乎不足0.1厘到最高的接近8.7厘，最低息的是比亞迪控股（1211.HK）、其後依次是海底撈（6862.HK）、李寧（2331.HK）、騰訊和舜宇光學科技（2382.HK）。

低息藍籌股價表現兩極

在這五隻股中，年初至今累跌七成的海底撈，暫時是今年跌幅最大藍籌、騰訊22%的跌幅則是十名不入，排在跌幅榜第16位。不過，其他三隻股份則是表現卓越，9月份才晉身恒身的李寧，暫時是今年升幅最大藍籌，累升58%；而舜宇則以44%升幅排名第三，至於比亞迪亦能排到第六名。

五大高息藍籌股

相反，五大高息藍籌中，除了排第一位的中國銀行（3988.HK）今年股價仍有13%升幅外，其後的工商銀行（1398.HK）、建設銀行（0939.HK）、恒安國際（1044.HK）和碧桂園（2007.HK）全部股價都是下跌，其中碧桂園在藍籌跌幅中排第八、恒安則排12位。

由此可見，其實對於騰訊而言，無論是每年派一次還是兩次息，都不是當前市場關注的重點，反而是在內地加強監管影響下，如何重新覓得增長引擎才是關鍵。

騰訊季績10年來最差

事實上，受內地加強互聯網平台監管及嚴控未成年人打機影響，騰訊第三季業績表現遜預期，非國際財務報告準則（non-IFRS）股東應佔盈利更按年下跌1.7%，至317.5億元人民幣，是10年來首次倒退。

集團第三季收入1,423.7億元人民幣，按年升13%，低於市場預估的1,454億元人民幣，並創出2004年上市以來的最慢增速紀錄；稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）亦按年跌5.3%，錄得426.83億元人民幣。

騰訊遊戲增值服務按年僅增長7.7%

按業務劃分，以遊戲為主的增值服務上季雖繼續成最大收入貢獻來源，但按年僅增長7.7%至752.03億元人民幣；受監管政策收緊影響，今年9月未成年人在騰訊本土市場遊戲時長的佔比為0.7%，較去年同期的6.4%顯著下降，流水佔比由4.8%回落到1.1%。而第三季手遊收入增幅放緩至9%，錄得425億元人民幣，電腦遊戲收入則按年增長1%至117億元人民幣。

遊戲以外業務仍有亮點

慶幸的是，騰訊遊戲以外業務仍有不俗表現，第三季金融科技及企業服務錄得433.17億元人民幣收入，按年升逾三成，但升幅較上一季度放緩；至於網絡廣告收入按年增加5.4%至224.95億元人民幣，是集團上市以來首次出現單位數升幅。

大行對騰訊看法亦保守，摩根士丹利報告表示，騰訊前景展望屬好壞參半，料網遊業務可持續改善，但廣告業務將持續放緩，維持對騰訊「增持」評級及目標價650元。

摩根大通報告則認為，騰訊季績表現參差，但投資者對監管風險憂慮有所放緩，雖把騰訊2022年經調整每股盈測調低5%以反映季績，目標價亦由630元降至618元，但維持予「增持」評級。

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五大高息藍籌

五大低息藍籌

（編按：數據截至12月17日）

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