港股分析】來到年尾,又是各類回顧或頒奬禮出台的時候,而每年都會公布年度熱門搜尋字眼的搜索引擎網站Yahoo,日前亦公布了2021的十大熱搜港股名單。

港股分析|2021十大熱搜港股

根據投資市場的傳統智慧,愈人多擠逼的地方,往往都不是理想的投資選擇,這法則套用在熱搜港股名單上似乎亦是成立,以截至週四(9日)收市價計,10隻熱搜港股今年僅有4隻錄得升幅,其餘6隻的股價均下跌。

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港股分析|小米投資拖累業績

排在榜末的熱搜股是小米集團(1810.HK),受累於芯片短缺問題以及科網股整體弱勢,小米今年以來股價累挫達逾40%,是恒大和阿里後,表現第三差上榜股份。

業績表現上,小米截至9月底止第三季,錄得純利7.92億元人民幣,按年大跌83.8%;但主要要是受累科技行業市場情緒減弱,令集團錄得投資公允價值虧損19.75億元人民幣影響。其非國際財務報告準則下經調整淨利潤為51.76億元人民幣,按年升25.4%。

智能手機業務收入近478.25億元人民幣

按業務劃分,智能手機業務收入近478.25億元人民幣,按年升近0.5%;IoT與生活消費產品業務收入達209.36億元人民幣,升15.5%;第三季互聯網服務收入則按年升27.1%至73.38億元人民幣。

首三季度計,小米錄得收入2,427.34億元人民幣,按年升38.4%;純利168.54億元人民幣,按年升46%;非國際準則經調整淨利潤為175.66億元人民幣,按年升79.2%。

料小米明年的智能手機出貨量可能增長20%至25%

里昂研究報告指,小米第三季業績符合預期,雖然零件短缺以及運輸成本上漲,為小米智能手機和物聯網帶來負面影響,但在廣告和遊戲服務推動下,公司全球用戶基礎不斷擴大,其互聯網服務收入增長加速;又預料2022財年下半年供應復甦下,明年的智能手機出貨量可能增長20%至25%。該行將小米2021及2022年的調整後淨利潤預測下調4%,目標價由33.5元降至31.5元,但維持「買入」評級。

港股分析|工行重磅發債補充資本

第九位是另一內銀股工商銀行(1398.HK),息率同樣有7厘,但今年以來股價累跌約8%,比同業建行遜色。

工行截至9月底止首三季業績,純利2,518.21億元人民幣,按年升10.1%;營業收入6,438.95億元人民幣,按年升7.27%。

期內不良貸款餘額3,113.16億元,不良貸款率1.52%,較去年末下降0.06個百分點;撥備覆蓋率196.8%,上升16.12個百分點;核心一級資本充足率13.14%,低於去年底的13.18%。

大型內銀缺乏可持續重評的催化劑

為了提升資本實力,工行週一披露已獲准在全國銀行間債券市場公開發行不超過1,900億元人民幣二級資本債券。

瑞銀研究報告預期,2022年首季在宏觀指標可能進一步惡化下,大型內銀基於季節性強勁的信貸擴張、淨息差持續穩定及估值不高的因素而具備防禦性;不過,由於大型內銀缺乏可持續重評的催化劑,股價上行空間有限,表現或跑輸大市。

港股分析|中國移動盈利派息穩增

第八位熱搜港股同樣是高息股,在5G滲透率提升帶動業績加上「回A」消息的刺激下,中國移動(0941.HK)股價今年以來累升14%,而且息率高達7厘,相當吸引。

集團首三季業績理想,實現營收6,486億元人民幣,按年上升12.9%;當中通信服務收入5,729億元人民幣,升9%;EBITDA為2,375億元人民幣,升9.5%;股東應佔利潤872億元人民幣,較去年同期升6.9%。

中國移動的移動業務增長穩定

中移第三季度移動客戶淨增1,020萬戶;5G套餐客戶達到3.31億戶,5G網絡客戶達到1.60億戶,客戶結構持續優化。首三季度,手機上網流量同比增長39.1%,移動服務平均每月每戶收入(ARPU)為50.1元人民幣,同比增長2.6%。

花旗報告指,中移的移動業務增長穩定,預期ARPU水平上升及5G進一步普及,加上寬帶業務強勁,可繼續支持公司未來幾個季度的移動業務收入增長,維持「買入」評級及目標價76元不變,並視為內地電訊行業首選。

里昂報告認為,中移第三季主要營業數據表現均勝預期,移動服務收入持續穩定增長,5G也推升整體APRU,預計公司有線寬帶業務增長勢頭持續,將提升未來數年盈利及股息增長,重申中移「買入」評級,目標價80元。

港股分析|中國恒大今年累跌九成

因深陷債務危機之中,近月幾乎每日都有新消息的中國恒大(3333.HK),在熱搜榜只能排在第七位,算是較為令人意外。

過去一星期,恒大財務情況進一步惡化,由於集團宣布未能履行一筆2.6億美元債項的償還義務,國際評級機構惠譽週四(9日)宣布將恒大與另一內房企業佳兆業 (01638)的信貸評級降至違約級別。

惠譽將恒大及其子公司恒大地產集團、天基控股的長期外幣發行人違約評級(IDR)由最低級別「C」下調至「RD」(有限違約),以反映天基控股兩筆合共12.35億美元債務於11月6日到期及寬限期於12月6日結束後仍未支付債息。

另外,恒大是次違約後,據報或會持續引發190億美元的境外債券「交叉違約」,令該集團成為中國歷來債務違約規模最大的企業。

恒大累計跌九成

另彭博早前引述知情人士透露,恒大計畫將所有境外債務納入重組計畫,可能成為中國規模最大的債務重組之一。

在違約不利消息下,恒大股價本星期再急挫達兩成,而今年以來,累計跌幅已達九成。

港股分析|建設銀行有望受惠降準

內銀股是不少長線收息投資者的心水選擇,而排在第六位的建設銀行(0939),今年以來股價幾乎原地踏步,累計只微跌3%,但息率就高達7厘。

建行截至9月底止九個月業績,純利為2,321.53億元人民幣,按年增12.79%,;單計第三季盈利為788.53億元人民幣,按年增15.61%。

建行利息淨收入較上年同期增長4.87%

首九個月計,建行利息淨收入4,481.45億元人民幣,較上年同期增長4.87%,淨息差為1.94%,淨利息收益率為2.12%,分別較上年同期下降0.10和0.07個百分點。主要受利率市場化穩步推進、產品結構變化和存款競爭激烈等因素影響所致。

至9月底止,集團一級資本充足率為13.96%,核心一級資本充足率為13.4%;不良貸款率1.51%,較上年末下降0.05個百分點,撥備覆蓋率為228.55%,較上年末上升14.96個百分點。

野村予建行等銀行股「買入」評級

野村發研報指,人行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,旨在通過釋放流動性來支持實體經濟,也將在一定程度上降低銀行的負債成本。野村預計大型銀行將從今次降準中受益較多,因為其從客戶存款中獲得的資金份額更高,故予建行等銀行股「買入」評級。

瑞信則認為建行第三季季績符預期,預計建行淨利息收益率於第三季按季回復5點子至2.14%,資產質素亦持續改善,維持「跑贏大市」評級,目標價8元。

港股分析|港交所受累成交呆滯

第五位的港交所(0388.HK),本被視為中概股回歸的最主要受惠者,惟股價8月份於500元見頂後,就受累港股整體表現低迷,加上北京交易所在領導人拍板後迅速開張,港交所股價亦持續回落,不過年初至今仍有約13%升幅。

港交所截至9月底止第三季業績,受投資收益及新股市場表現遜色影響,股東應佔溢利按年下跌2.87%,至32.51億元;不過首三季股東應佔溢利就按年增長14.93%至98.61億元,創新高。

港股表現跑輸外圍

首三季港股日均成交達1,596億元,按年增長49%,至於滬深港通及港股通平均每日成交金額為1,232億元人民幣,「北水」港股通平均每日成交金額為462億元,按年大增99%,均創9個月新高。新股方面,首三季共有73隻新股上市,集資達2,859億元創新高;不過按季度計,第三季僅有27家公司上市,集資751.18億元,連續三季下跌。

里昂研究報告預期,港股表現跑輸外圍,基於今年港交所的日均成交額基數較高,因此預期2022年的日均成交額不太可能出現顯著增長,此外該行亦認為,內地不會完全禁止公司通過可變利益實體(VIE )在外國股票市場上市,但監管機構對網絡的安全審查監管將減緩在港首次公開招股(IPO)程序,將港交所目標價由640元下調至574元,維持「買入」評級。

摩根大通報告指,內地經濟復甦,當局政策清晰,加上南向及北向交易情況改善,將推動中概股回歸潮,但認為部分政策和地緣政治變化可能會導致北向交易減少,考慮到股票及衍生產品交易量下降,將港交所2021至2023財年每股盈利預測下調5%至17%,維持「增持」評級,基於45.9倍的動態市盈率,將目標價由580元下調至540元。

港股分析|中銀香港受惠加息

排名第四的中銀香港(2388.HK),受環球息口低企拖累,今年第三季提取減值準備前的經營溢利按年下跌17.66%至83.72億元,期內提取減值準備前之淨經營收入按年減少11.53%至125.57億元;不過若按季計算,經營溢利和淨經營收入則已分別回升7.2%和7.99%。

總計首三季,減值前經營溢利按年減少17.5%至258.4億元,減值前淨經營收入按年減12.4%至376.07億元。首三季中銀淨息差按年下跌0.28厘至1.1厘,計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨利息收入按年下跌11.9%至246.85億元,單計第三季則按季上升4.7%至84.31億元,淨息差基本平穩。

中銀香港第三季撥備前利潤顯著改善

滙豐研究報告指出,中銀香港第三季撥備前利潤顯著改善,淨利息收益率或觸底反彈。期內淨利息收入推動收入增長,資產質量溫和改善。長期而言,該行相信中銀香港是行業中對於美國聯儲局加息、邊境重新開放、以及人民幣在香港的使用率上升的最大受惠者之一,分別上調對其2021至2023財年的盈利預測0.8、0.8及3.4%,維持「買入」評級,目標價由27.8元上調至28.8元。

高盛報告則指,由於美國通脹數據高出預期,該行將美聯儲加息時間表預測提前至明年的7月,考慮到淨息差敏感度的影響,高盛將香港銀行2021至2023年每股盈利預測由下調2%調整為上升3%,目標價上調約3%至8%,其中給予中銀香港「買入」評級,目標價由32.4元上調至34.9元。

中銀香港年初至今股價累升約12%,目前股息率有5厘,是本地銀行股中的吸引收息之選。

港股分析|阿里巴巴不確定風險仍在

第三位的阿里巴巴(9988.HK),作為內地監管風暴的風眼股,阿里今年以來股價累跌達47%,表現是榜上倒數第二差,高位計跌幅更達54%。

事實上,除了監管問題,低於預期的季度財報反映公司增長正在放緩,加上中概股面臨的退市威脅,都是令阿里股價持續不振的原因。

集團截至9月底止第二財季業績,收入2,006.9億元人民幣,按年增長29%,低於市場預期;歸屬普通股股東淨利潤53.67億元人民幣,非公認會計準則淨利潤285.24億元人民幣,按年下降39%,低於市場預測中位數。

阿里流量及商戶數量爆炸式增長

高盛報告指,雖然阿里流量及商戶數量爆炸式增長,但零售消費放緩加上競爭激烈的大環境下,阿里一直在加大投資以獲取新商戶及留住舊商戶,又認為宏觀經濟放緩及競爭加劇,將拖慢阿里的短期增長趨勢, 因此將阿里2022至2024財年收入預測分別下調3%、4%及5%,並剔出確信買入名單,但仍維持「買入」評級,目標價由245元下調至209元。

阿里股價週一(6日)在中概股退市威脅下裂口急跌5.6%,兼創出回港掛牌後新低109.5元;不過週二大幅反彈12.24%,收於126.5元,創下香港上市以來最大單日漲幅。

當然,現階段而言阿里亦不無利好因素,其中人民銀行上週宣布下調存款準備金率,市場預期內地可能推出更多寬鬆措施,並結束對科技公司的打壓;此外,阿里估值低殘,市盈率只有14倍水平,是恒生科技指數中最便宜的成分股之一。不過,基於長期不確定風險並未消除,投資者暫仍較宜抱持觀望態度。

港股分析|滙豐控股股價表現最佳

排名熱搜榜第二位的滙豐控股 (0005.HK),年初至今錄得16%升幅,是榜上十隻股份中表現最佳。

隨著美國聯邦儲備局開始落實收水,加息時間表亦預期將推前,利好滙控等銀行股的息差收入表現。而滙控第三季度業績理想,列賬基準除稅前利潤54.03億美元,按年升75.76%;首三季列賬基準除稅前利潤162.42億美元,按年更大升1.2倍,主要由預期信貸損失及其他信貸減值準備撥回所帶動。

滙豐控股恢復股份回購計劃

此外集團並宣布恢復股份回購計劃,額度20億美元,而截至本週四(9日)止,滙控已回購約9,100萬股,涉資約4億英鎊,相當於約5.2億美元。

展望第四季,在息口以及回撥因素下,滙控業績相信仍可有理想表現,大行亦普遍看好其前景

摩根大通:下調滙控2022財年每股盈利預測3%

摩根大通發表報告,預計英倫銀行到2023年累計加息65個基點,2024年加息兩次;料歐洲央行在2023年下半年將存款利率加息25個基點,並在2024年進一步加息兩次;並料美國聯儲局將於2022年9月和12月分別加息25個基點,2023年加息四次,2024年再加息三次。

該行認為,對32%收入來自英國業務的滙控來說,英國每加息25點子,料將推動滙控稅前盈利3%,雖以較高的淨利息收入預測被成本增加所抵銷為由,下調滙控2022財年每股盈利預測3%,但目標價就由57元升至58元,評級維持「增持」。

港股分析|騰訊前景漸趨明朗

排在熱搜榜第一名的,是並不教人意外的「股王」騰訊控股(0700.HK)。受監管風暴打擊,騰訊股價年初至今仍累跌16%,由年內高位計跌幅更達40%。

不過,隨著互聯網相關監管政策陸續出台,行業政策前景開始趨於明朗,明年海外遊戲業務有望迎來蓬勃發展,雲和企業服務業務持續發展,為騰訊股價企穩提供支持。

北水重新流向騰訊

北水近期亦重新流向騰訊,數據顯示,截至週四(12月9日),騰訊獲南向資金連續6天淨買入,累計淨買入金額11.27億元。

業務方面,騰訊截至9月底止首三季業績,錄得純利1,298.64億元人民幣,按年升29.2%;非國際財務報告準則純利989.08億元人民幣,按年升10.5%;非國際財務報告準則每股盈利10.384元。

騰訊業務上升

主要業務方面,增值服務營業額上升11.4%至2196.59億元人民幣,佔總營業額52.8%;當中本土市場遊戲收入同比增長5%至336億元人民幣,國際市場遊戲收入增長20%至113億元人民幣;社交網絡收入增長7%至303億元人民幣。

網絡廣告營業額增長16.5%至671.48億元人民幣,佔總營業額16.1%;金融科技及企業服務營業額增加38.7%至1242.37億元人民幣,佔總營業額29.9%。

騰訊旗下遊戲業務維持穩定增長

摩根士丹利報告表示,騰訊旗下遊戲業務維持穩定增長,廣告行業正處於重整階段,但不屬結構性調整;雖下調騰訊2021至2023年國際財務準則計純利預測分別1%、10%及8%,以反映廣告業務收入和策略性投資之持續盈利受壓,但認為以騰訊估值相當於核心盈利之約20倍,屬較吸引水平,維持「增持」投資評級及目標價650元。

港股分析|散戶偏好收息股

總括而言,在2021年的十大熱搜港股中,以滙控今年以來股價表現最佳,其次為中移、港交所及中銀香港。另外兩隻內銀股建行及工行,雖然股價微跌,但有7厘高息補償;至於表現最差的為恒大,其次便是三大科技股阿里、小米和騰訊。而在這十隻股股份中,四隻銀行股加上中移都屬收息股,佔比達一半,亦反映了一般本地散戶的偏好。

2021年十大熱搜港股

排名

編號

股份名稱

股價

年初至今漲跌幅

股息率

市盈率

1

0700

騰訊控股

472.6

-15.97%

0.34%

23.84

2

0005

滙豐控股

45.3

16.03%

3.79%

23.088

3

9988

阿里巴巴-SW

123.4

-46.95%

0.00%

14.812

4

2388

中銀香港

24.9

11.87%

4.99%

9.449

5

0388

香港交易所

471.2

13.31%

1.94%

51.922

6

0939

建設銀行

5.33

-3.08%

7.34%

4.138

7

3333

中國恒大

1.8

-87.77%

10.17%

2.486

8

0941

中國移動

46.55

14.07%

7.28%

7.426

9

1398

工商銀行

4.33

-8.07%

7.39%

4.112

10

1810

小米集團-W

19.4

-41.57%

0.00%

20

(編按:數據截至12月9日)

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