小米股價前景分析｜企業有長遠優勢？小米稱自己為互聯網公司，以手機作為一個平台，先建立龐大的客戶群，然後再進一步銷售各產品。最新投資策略係點？
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小米集團前景分析
XIAOMI CORPORATION
- 股票代號：1810.HK
- 市盈率：21倍
- 每股盈利：$0.47
- 市值：$5,500億
- 業務類別：資訊科技器材
- 集團主席：雷軍
- 主要股東：雷軍（A類+B類股份）（26.6%）
小米5年業績
- 年度：2016／2017／2018／2019／2020
- 收益（億人民幣） ：684／1150／1750／2060／2460
- 毛利（億人民幣） ：72.5／152／222／286／368
- 盈利（億人民幣） ：5.53／-438／135／100／204
- 經調整淨利潤：19.0／53.6／85.5／115／130
- 每股盈利（港元）：0.06／-4.49／0.84／0.47／0.85
- 毛利率：10.6／13.2／12.7／13.8／14.9
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小米集團簡介
小米集團（小米）以手機、智能硬件，以及物聯網（IoT）為平台的公司，小米專注於互聯網直接銷售產品。其硬件產品包括智能手機、筆記本電腦、智能電視、人工智能音響等。而小米以「同股不同權」作公司的股權結構。小米強調，自己是「一家以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司」。
小米集團發展歷史
小米的超高速增長，的確是亮點，若然與全球收入超過人民幣一千億的上市公司相比，小米在過往的收入增速在互聯網公司中排第一。以下總結了小米在2010年成立後，如何在幾年間超高速發展。
- 2010年：小米成立
- 2012年：小米年收入突破10億美元
- 2014年：成為中國市場出貨量排第一的智能手機公司
- 2014年：小米年收入突破100億美元
- 2015年：MIUI系統使用者超過1億
- 2017年：小米成為全球最大的消費級IoT平臺
- 2017年：小米成為印度市場出貨量第一的智能手機公司
- 2017年，小米收入超過人民幣1000億元
小米財務數據調整
就上述的財務數據，可見盈利甚為波動，2017年由於有「可轉換可贖回優先股公允價值變動」，產生了會計上的大額減值，因而令這年度出現了大額虧損（2015年、2016年都有類似情況）。
2018年由於有特殊的大額開支「以股份為基礎的薪酬」，以及「可轉換可贖回優先股公允價值變動」的增值反映，令這幾年的盈利數字，無法反映真實情況。
小米收入結構
這是由於互聯網公司，在過往高速發展過往中，需要持續地進行融資，並發行了可轉換可贖回優先股，在港交所的國際會計準則下，這類優先股會視為負債科目，其公允價值上升，就會對公司賬面產生虧損，但實際並不是正式的虧損。到上市後，優先股轉為普通股，這部分虧損就不再計入報表內。
小米財務數據
至於上述的財務數據，其中一項為「經調整淨利潤」2014年-2108年，這是小米自行提供的數據，方便投資者更有效分析企業，大家要留意，這項數據並非國際財務報告準則計量，只是小米自行提供。
小米手機行業
現時全球的智能有超過40億部，如果以全球人口計算，智能手機的滲透率約半。中國則擁有超過9億部智能手機，滲透率約7成。不過，智能手機最高速增長的年代已過，每年的出貨量已進入平穩階段，現時每年出貨約14億部。
小米過往的手機銷售，可說以超高速增長，現時在中國已居第一位，這是由於小米手機的性價比高，成功在中國市場立足，就算中國智能手機市場最高增長時期已過，小米在往後仍憑當中的優勢，保持一定的增長。
小米長遠有增長
小米強調，這間不是手機公司，因為手機只是其中一項產品，而小米發展稱為「鐵人三項」策略的商業模式，由「硬件」、「互聯網服務」、「電商及新零售」，這才是一個整體。令產品間可以互相配合發展，提升總利潤。小米稱自己為互聯網公司，以手機作為一個平台，先建立龐大的客戶群，然後再進一步銷售各產品。
小米核心產品
小米先開發核心產品，專注設計和研發一系列硬體產品，包括：
- 智能手機
- 筆記本電腦
- 智慧電視
- 人工智慧音箱
- 智慧路由器
然後，再擴展到其他產品，通過投資及管理，建立了由210家公司組成的生態系統，發展一系列的生活消費產品。
小米的產品性價比強，因此在很多國家都受歡迎，上述的小米發展史，會見到小米憑產品的性價比優勢，高速發展。這個模式不止在中國成功，預期在更多國家成功，這是潛力所在。
小米長遠優勢
小米的發展方向，是建立一個小米產品的生態圈，令客戶在生活上，廣泛使用當中的產品，而且各產品能配合使用。例如小米手機可控制小米平台的多項產品，如智能燈具、小米電視、小米家空氣淨化器等，小米手環可感應到用戶入睡後自動關閉小米智能燈具，產生產品配合的作用。
小米的商業模式
小米MIUI擁有約2億活躍使用者
現時小米MIUI（小米基於Android所開發的平台）擁有大約2億活躍使用者，MIUI生態構成了一個開放的平台，提供一系列廣泛的互聯網服務，包括內容、娛樂、金融服務和效能工具，可見，小米就是憑手機作為平台，不斷開發延伸產品，創造「真正的收入」。這正是小米的潛力所在。
小米產品與競爭對手比較
簡單來說，小米將手機定為售價不高的產品，目的是先打入消費者市場，盡力去爭取市場佔有率。由於手機在小米角度，最大的目的是建立平台，因此就算賺錢能力不算高亦無問題。至於小米的產品，由於小米希望以高性價比模式定位，因此產品的定價並不高，不少都低於競爭對手，令產品存有優勢。
小米風險因素
2018年，中興通訊因違反出口禁令，美國公司高通停止向中興供應核心零件，令中興無法運作。2019年，美國政府因國家安全理由，全面封殺華為，令華為大受打擊。種種情況，都反映中國企業仍缺乏自主技術，當供應層面出現斷裂情況，就會對企業營運造成很大打擊。
小米亦面對供應方面的風險，現時在小米的採購部分，5大供應商的採購額佔約4成，最大供應商則佔約1成，雖然小米已與供應商訂立協議，以獲取若干原材料、組件、產品，但當面對極端環境，情況可能有變，同時無法確保這些協議必定能延續。
小米手機依靠美國芯片供應商高通
另外，小米的手機產品依靠美國芯片供應商高通，高通是小米最大的系統芯片供應商，由於無人能保證，美國政府會否如過往般限制企業，令高通無法供貨約小米，因此，這無可避免為小米帶來風險，投資者要明白這點。
到近期，歐洲有國家表示，小米的手機有安全風險，向國民表示要小心，雖然不會對小米造成核心性不利影響，但投資者要明白，中資背景的小米，會面對這類風險。
小米投資策略
綜合來說，小米是有質素的企業，企業的產品的確有理想增長，而且受消費者歡迎，加上小米的商業模式、前景，都成為這企業的亮點，但就有上述所講的風險。
由於現時市場考慮太多將來因素，而當中因素不確定性較大，因此不能太進取。現價大約在合理區中上部至頂位，現價雖然不能大注投資，但無貨的投資者，小注收貨是可以的。
投資後，就要長線或超長線持有，這企業仍有一定的發展，投資者要耐心等收成。
（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）
作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
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