收息股2022｜恒基系6大股票分析！2隻逾5厘息！花旗首選港華燃氣！上調目標價43%

【收息股2022】四叔李兆基家族的恒基系旗下多間上市公司近年表現不俗，派息表現亦有其吸引力。今次《香港財經時報》整合了6隻恒基系股票分析，當中2隻股息率逾5厘。而花旗最新發表大行報告，指天然氣板塊中首選港華燃氣，更上調其目標價43%。即睇以下收息股資料，再跟四叔搵食！

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收息股1：恒基地產擁最多新界土地

恒地（0012.HK）早前公布的中期業績中提到，截至2021年6月底集團共持有4,460萬方呎新界農地，為本港擁有最多新界土地之發展商；而除農地外的其他土地儲備則約2,430萬方呎，當中1,420萬方呎屬待發展或發展中物業樓面及貨尾，其餘1,010萬方呎為已建成各類收租物業（連酒店）樓面。

摩根士丹利報告稱，2021年最新一份施政報告緩解了投資者對香港住宅市場短期內供應過剩或價格上限的擔憂，對擁有4,500萬平方呎地新界土地儲備的恒地而言，估計更快的農地轉換是積極因素，並認為其以每股資產淨值折讓53%及股息收益率6%相當具吸引力，予恒地「與大市同步」評級，目標價39元。

大和予恒地「買入」評級 目標價48元

大和認為，恒地早前以508億元投得的中環新海濱商業地具潛力及戰略意義。相信新地皮會延續2017年投得的「中環美利道停車場商業地」的定位，打造成新型寫字樓，並集合購物、娛樂及互動場所。

如果混合平均租金能達到每平方呎130港元，新項目便可提供4%的毛利率。同時預計恒地將透過出售非核心資產及增加房地產銷售為收購提供資金，使其最高淨負債率保持在38%以下。

該行考慮到恒地集團資產出售進展可能會加快，上調其2022-23年每股盈利預測1%。

恒地上半年純利升131%

2021年上半年業績，恒地期內營業額87.92億元，按年跌19.7%，基礎盈利為78.06億元，按年增加51%；股東應佔盈利65.49億元，按年上升131%。當中，建成投資物業及發展中投資物業經重估後錄得應佔公允價值虧損12.57億元，應佔香港物業銷售營業額以及應佔税前盈利分別為37.05億元及12.02億元，較去年同期分別減少31%及52%。

集團中期每股盈利1.35元，派中期息0.5元，按年持平，連同去年度末期息1.3元，合期1.8元，TTM息率5.33厘，屬收息股2022選擇。

收息股2：煤氣派息保持穩定

恒基系內另一龍頭中華煤氣（0003.HK），截至2021年6月底止中期業績增長強勁，半年股東應佔稅後溢利42億元，按年增加57.5%；撇除集團所佔國際金融中心投資物業重估值之溢利為42億元，按年上升41.4%；除稅前溢利60.4億元，按年增長55.1%。

雖然期內本港煤氣銷售量按年下跌2.8%至14,735百萬兆焦耳，惟爐具銷量則受惠於疫情放緩帶動新居入伙量增加，較去年同期增加12.8%；另內地城市燃氣銷售量158.99億立方米，按年增長27.7%。

煤氣中期息派每股0.12元，按年持平，連同去年度末期息0.23元，亦是按年保持不變，TTM息率2.8厘，收息股2022而言勝在派息穩定。

煤氣受惠內地燃氣需求

滙豐研究報告指，受惠內地對燃氣需求回復及新能源業務商品價格利好，煤氣上半年業績改善，預期其內地業務下半年持續復甦，將目標價由11.9元調升至13元，維持「持有」評級。不過，由於煤氣本港業務存不確定因素，加上較同業有溢價，故滙豐更看好旗下附屬的港華燃氣（1083.HK）。

另一大行大和則認為，煤上半年純利高於預期，佔市場今年全年純利預測的59％，期內沒有錄得所佔中環國際金融中心投資物業重估收益或虧損，盈利質素較高，該行因此上調煤氣2021至2023年度每股盈利預測9至12％，目標價由14.7元上調至15.5元，評級亦由「優於大市」升至「買入」。屬收息股2022其中一個選擇。

收息股3：港華燃氣估值吸引

煤氣旗下港華燃氣（1083.HK），中期收入77.25億元，同比增加39.71%，股東應佔溢利7.78億元，同比增加33.99%，每股基本盈利26.21仙，不派中期息。

集團上半年總售氣量較2020年同期反彈32%至72.61億立方米；總客戶數目1,456萬戶，比去年年底新增42萬客戶，與上海燃氣之交易完成後，更可帶來約640萬戶的新增用戶。

中期業績公佈後，多家大行發表唱好報告，花旗天然氣板塊首選港華燃氣，因看好其未來利潤增長前景。同時上調目標價43%至10港元，評級「買入」。投資者考慮收息股時可參考花旗的看法。

花旗予港華燃氣「買入」評級

花旗又指，考慮到港華燃氣目標在200個工業園區增加15GW光伏項目，以2021年首季末對光伏設備的成本及關稅為基數計算，估計未來十年股權投資回報率為9%。同時預計港華燃氣於2025財年的淨利潤中，一半或來自城市燃氣分銷，另一半來自光伏業務。

匯豐認為，港華燃氣的利潤增長速度將會加快。管理層對2021年和未來5年的天然氣產量、美元利潤率和連接費用的指導意見看似過於樂觀，但也可以實現。延伸業務、空間供暖和智能能源的增長點也會提高公司的盈利能力。該行維持港華燃氣的「買入」評級，目標價6.7元。

息率方面，港華燃氣過去四個年度都維持只派末期息0.15元，派息比率約30%。收息股而言吸引較細。

收息股4：美麗華私有化睇長線

除了上述三家主要企業外，恒地系內還有其他三家規模較小的公司，市值都不足100億元。當中，美麗華酒店（0071.HK）截至2021年6月止六個月中期業績，收入5.84億元，按年下降23.7%；錄得純利1.58億元，輕微增長0.6%，每股盈利23仙，派中期息20仙，較上年同期的22仙減少9%，TTM息率約3.7厘。

集團表示，旗下酒店去年1月至6月的入住率約三至五成，按年回升一成以上，房價保持平穩，已因應疫情推出消費券及外賣服務等應對措施，亦會於未來假期推出更多活動，刺激本地消費；至於商場出租率就有九成以上。

李家誠：暫時沒有其他特別計劃

不過，市場對美麗華的最大憧憬還是私有化，恒地年中時透過全資附屬公司以每股平均價格15.28元買入10.3萬股美麗華，總代價約157.4萬元，佔美麗華已發行股份總數約0.0149%；完成後恒地持美麗華股權已超過50%。

集團主席李家誠早前曾表示，增持美麗華屬長遠公司策略，會慢慢地增持，暫時沒有其他特別計劃。

收息股5：恒基發展下半年繼續開新店

另外，經營「千色Citistore」百貨業務的恒基發展（0097.HK），中期營業額8.95億元，按年升1.7%；錄得純利3,000萬元，按年跌37.5%；每股盈利1仙，派中期息1仙，與上年同期持平，TTM息率5.4厘。屬收息股2022不錯選擇。

集團在2021下半年陸續落實開店計劃，包括開設五間「C生活」實用家品專賣店，其中2間已於去年7月在屯門及長沙灣開業；至於UNY亦已在去年11月在將軍澳新都城中心二期開設一間全新超級市場。

收息股6：香港小輪

最後是經營房地產業務為主的香港小輪（0050.HK），2021年中期收入1.14億元，按年上升8.63%；盈利6,803.7萬元，按年大漲2.75倍，每股盈利19仙；派發中期息10仙，連同去年度末期息0.15元，TTM息率有約3.8厘，同屬收息股2022選擇。

集團表示，下半年收益仍主要來自商舖租金收入。至於與帝國集團合作發展的屯門青山公路青山灣段「帝御」系列項目開售至今，合共售出1,711伙住宅單位，套現逾83.88億元，未來將分段出售「帝御」餘下之住宅單位。

另集團於2018年6月投得市區重建局於深水埗桂林街╱通州街重建項目之合約，集團將可取得約97,845萬平方呎之住宅樓面面積，地基工程已完成，上蓋工程亦已展開，項目預期於2022年初推出市場，2023年完成。

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收息股2022：恒地系股票一覽

（編按：數據截至1月11日）

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