【5G概念股香港2021】即使近期港股表現反覆，但中資電訊股卻逆市走強，截至周五（7月23日）收市，三大電訊股中國移動（0941.HK）7月份累升逾3%；中國聯通（0762.HK）升2%；中國電信（0728.HK）更升逾6%，相比同期恒生指數5%的跌幅明顯跑贏。
電訊股的強勢緣於內地5G發展有提速之勢，繼6月中移、廣電700MHz 5G基站集採啟動後，中電信和聯通於7月9日又發布了2.1GHz 5G基站集採公告，兩家電信運營企業計劃合計採購24.2萬站，最高投標限價為205.32億元人民幣。
5G概念股香港2021：電訊設備業景氣改善
分析認為，在運營商基站集採推動下，電訊設備行業景氣將迎來改善，今年整個5G基建板塊的投資及產業鏈公司業績，將呈現前低後高趨勢。
此外，工信部、中央網信辦、國家發改委等十部門上周二（19日）印發《5G應用「揚帆」行動計劃（2021-2023年）》，提到2023年5G個人用戶普及率要超過40%，用戶數超過5.6億，5G網絡接入流量佔比超過50%。行動計劃同時提出，到2023年，5G網絡覆蓋水平不斷提升，每萬人擁有5G基站數超過18個，建設一批5G融合應用創新中心。
國家工信部周四又發布了《2021年上半年通信業經濟運行情況》，截至6月底移動電話基站總數達948萬個，較去年底淨增17萬個；其中4G基站總數584萬個，佔比為61.6%；5G基站總數96.1萬個，其中上半年新建19萬個。
中移動5G用戶增幅領先
另一方面，三大運營商周二（20日）先後公布了6月份運營數據。期內，三家運營商5G套餐用戶數均大幅增長，合計5G套餐用戶增長超過4,264萬；其中，中移動以近3,000萬的增幅繼續領跑。
中移動6月份5G套餐用戶2.51億戶，較5月底淨增2,874.5萬戶，單月累計淨增首破2,000萬戶大關，為中移動商用5G以來單月淨增最多的月份。綜合來看，今年上半年中移動5G套餐用戶累計淨增8,569.2萬戶。而相對於中移動期內移動客戶總數累計9.46億，5G用戶滲透率已上升至26.5%，較5月份增加3個百分點，較去年12月底增加9個百分點。
而中電信6月份5G客量淨增666萬至1.312億戶，同月流動通訊客量淨增182萬戶至3.625億戶，5G滲透率升至36.18%。
聯通5G滲透率後來居上
至於聯通6月份移動用戶3.1億戶，5G用戶累計達1.13億戶，當月淨增723.6萬戶，較5月份淨增752.9萬戶減慢，滲透率36.45%，首次超越中電信居內地電訊商之冠；上半年合計，聯通5G套餐用戶累計淨增4,250萬戶。
5G發展提速，固然為電訊運營商股價帶來支持，但中電信表現一枝獨秀，卻是因為公司自身有三大利好消息帶來刺激。
中電信三大利好支持
首先，中電信在6月時宣布調整公司派息政策，今年度以現金方式分配的利潤將不少於年度公司股東應佔利潤的60%，並在A股發行上市後三年內，每年以現金方式分配的利潤逐步提升至公司股東應佔利潤的70%以上。同時，調整派息安排，自2022年起宣派中期股息。
第二，集團上周五（16日）發了盈喜，根據中國企業會計準則，預計截至6月底止上半年，歸屬母公司股東淨利潤約175.76億元至178.55億元人民幣，按年增約26%至28%；主要因移動、寬帶用戶價值穩步提升、天翼雲高速增長、產業數字化收入佔比持續提升，以及網絡運營及支撐成本、銷售費用增幅得到良好管控所致。
而最近一個利好因素，就是據中證監消息指，中電信將於周四「上會」，亦即由發審會審核其A股上市申請。
上A可成重估催化劑
瑞信報告指，中電信A股上市一旦獲批，可望成為重估的催化劑，又指平均而言H股通常於A股公布上市後一年跑贏大市約15%，加上公司派息政策改變，以及上半年業績料勝預期，故該行將中電信目標價由3.47元升至3.88元，維持「跑贏大市」評級。
摩根士丹利則指，中電信管理層早前曾透露或於8月在內地上市，並預料是次發行的50%新股將配發給戰略投資者，主要為電信行業的合作伙伴，有助公司建構生態體系。對於中電信的新派息政策，大摩預計中電信自由現金流足以應付未來增加的派息，料其2020至2024年每股派息將複合增長逾20%，今年股息率料超過6%，將其列為行業首選，目標價3.8元，評級「增持」。
中電信今年累升57%
至於摩根大通就認為，中電信現價相對每股淨資產比為0.6倍及收益率約6%，屬吸引水平，由於預期其潛在A股估值與H股估值之差距，相信H股股價上行空間大，維持「增持」評級及目標價4.5元。
走勢上，中電信今年以來累升57%，在多種利好下相信強勢未止，現時的3.3元阻力位料有力衝破，下一阻力約為3.5元水平，亦即2015至2019年的長期橫行區底部。
相比起中電信，大行對聯通的看法則較有保留，花旗研究報告認為，聯通面對盈利表現遜同業的風險，主要因為用戶及收入增長呈弱勢，雖然公司計劃聚焦於智能城市、智能生產等領域，以及推動5G在企業方面的應用等，有望帶來新收入，長遠而言並將成公司增長引擎，但估計仍需額外兩年時間才可建立出可行的商業模式，花旗因此將聯通目標價由5.35元降至4.45元，維持「中性」評級。
中移動6.5厘息率博財息兼收
走勢上，聯通自去年3月急跌至4元樓下後，過去一年多以來其實一直都只屬低位反覆格局，即使近日有所回升，但要突破4.6元才能算初步轉勢，估值及息率上亦未見太大吸引力。
至於中移，其實近期本身業務亮點較少，市場主要都是觀望其「回A」計劃的進展，大行亦不見為其刊發新報告。走勢上，中移今年1月曾跌穿38元，但之後迅即升回50元樓上，3月以來主要在47至52元之間反覆橫行，後市若能突破52元，有望開展一段強勁升浪，上望60元，加上息率有6.5厘，有機會博財息兼收。
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其實說到5G發展加速，中興通訊（0763.HK）亦是受惠者，近日其股價強勢表現更勝中電信，7月以來累升11%。走勢上，中興已突破今年初約25元的高位阻力，後市有機會進一步挑戰30元水平。
中興盈利前景獲看好
作為內地龍頭電訊設備生產商，中興於早前中移的 5G 700M 無線網主設備集採，與華為等五家廠商中標，中興佔分額約31%，較2020年所提升。此外，集團早前發盈喜，預計6月止上半年歸屬股東淨利潤介乎38億至43億元人民幣，按年增長104.6%至131.5%，主因是公司期內營業收入增長、毛利率持續恢復改善，盈利能力大幅提升等。
野村發表報告指，由於有效的成本控制，中興在提高毛利率方面取得了穩步進展，而且其在非無線設備市場，如寬帶、企業市場等的擴張已經開始見效，在潛在市場份額提升和成本效率的帶動下，中興應該能夠保持健康的收入和盈利增長勢頭，該行因此上調中興2021年至2022年的盈利預測1%至12%，並維持「買入」評級，目標價由24元升至29元。
美銀亦看好中興下半年收入，並認為其市佔率有望提升，維持「買入」評級，目標價30元，相當於今年預測市盈率19倍。
中國鐵塔乏善足陳
相反，電訊基礎設施供應商中國鐵塔（0788.HK），股價表現則乏善足陳，去年初由2元水平至今，跌幅接近一半，且未見反彈動力。
花旗研究報告指，中國鐵塔管理層預測2021年收入增長將高於2020年的6.1%，主要來自塔類業務收入增長穩定及非電信業務收入前景強勁所致，該行預期中國鐵塔今年收入將增長6.7%，EBITDA利潤率大致平穩。
不過，由於預料中國鐵塔收入低於預期及折舊與攤銷開支增加，花旗將其2021至2023財年盈利預測每年下調5%至7%，目標價降由1.2元至1.17元，評級維持「中性」。
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