【高息股2021】踏入下半年的港股走勢欠佳，即使外圍美股續創新高，但恒生指數卻是連日下挫，週二（7月6日）更一度跌穿28,000點，後市下試27,500點至27,700點的橫行區底部支持的機會仍然存在。 

小心港股跌穿橫行區底部  

雖然恒指走勢疲弱，但主要是科技股拖累，其餘板塊表現其實並不差，汽車、地產、石油、消費類股份普遍做好，反映炒股不炒市繼續是市場主調。不過，恒指一旦下破近數月的橫行區底部，有機會出現大型單邊跌浪，故始終不能掉以輕心，選股上仍不妨以具業績或高息支持的防守性股份為優先考慮。

體育用品股作為近期市場熱烈追捧的板塊，市場焦點自然是先後發「盈喜」的兩大龍頭李寧（2331.HK）及安踏體育（2020.HK），但板塊內市值較細的中國動向（3818.HK），其實不但業績表現同樣出眾，而且更有高息率支持，吸引力並不較龍頭股遜色。

中國動向盈利大升近400%

中國動向上月底剛公布了截至3月底止年度業績，實現銷售額約19.7億元人民幣，同比上升27.8%。公司擁有人應佔盈利18.11億元人民幣，同比大升394.8%，每股盈利30.88分，擬派末期股息及末期特別股息每股普通股分別為3.54分及1.54分人民幣，合計每股普通股5.08分人民幣。

期內，Kappa品牌自營收入同比增長31%至10.3億元人民幣，貢獻Kappa品牌收入的58%；加盟收入同比增長25%至7.5億元人民幣、電商收入同比增長32%至3.7億元人民幣，佔收入的19%。

中金評中國動向「跑贏大市」 

因疫情造成零售折扣加深，令毛利率下滑0.8個百分點至65.6%，其中Kappa品牌毛利率下滑1.2個百分點至68.4%。

不過，公司存貨週轉天數同比降低54天至194天，現金循環週期同比減少36天至151天，反映公司運營效率提升。

中金報告指考慮到中國動向收入增長超預期及投資收益有效增厚利潤，上調2022及2023年度每股盈利預測至0.23元和0.25元，維持「跑贏行業」評級，目標價升至1.4元。

中國動向派9.5厘高息

中國動向一向是高息股，且自2007年上市以來，每年都維持派特別息，去年度連同中期息5.69分人民幣，全年共派息0.1077元人民幣，息率達9.5厘。

值得留意，中國動向雖然是恒生綜合小型股指數成分股，但就仍未納入「港股通」，中信證券新近發表報告就預期中國動向可在9月初成為「港股通」標的股，以近期「北水」對李寧或安踏的投入程度，相信中國動向同樣能成為北水目標。

體品股以外，石油石化類股份近期因油價急升，而同樣成為市場焦點，中國石油（0857.HK）更創出了52週新高。

中石化煉化盈利穩定

中石化煉化工程（2386.HK）屬中石化集團旗下，主要從事煉油、石油化工等基礎設施的工程設計、建設及維護。

集團過去業績表現穩定，2018和2019年度純利16.79億和21.83億元人民幣，按年分別增長近五成和三成，而截至去年底止的2020年度全年業績，即使受疫情影響，期內收入按年仍微增0.2%至523.53億元人民幣，純利按年增長9.1%至23.82億元人民幣，每股盈利0.54元人民幣，派末期息每股0.187元人民幣。

去年石油化工收入按年增長18.7%

期內設計、諮詢和技術許可業務收入按年增長31.8%至36.95億元人民幣，工程總承包收入按年增長3.5%至335.78億元人民幣，施工收入按年倒退7.6%至219.12億元人民幣，設備製造收入按年增長24.5%至7.61億元人民幣。

按客戶經營行業劃分，去年公司煉油收入按年倒退38.4%至119.42億元人民幣，石油化工收入按年增長18.7%至298.4億元人民幣，新型煤化工收入按年倒退11.2%至36.49億元人民幣，其他行業收入按年增長91.9%至69.21億元人民幣。

受惠煉油行業結構轉型

瑞信發表報告指，中石化煉化今年新訂單開局勢頭強勁，新簽訂的阿穆爾天然氣化工廠項目乙烯裝置施工合同反映海外市場逐復甦，預計2021財年剩餘時間的海外收入可能會有較好的表現，今年度的新訂單增長亦可能好過預期，但關注大宗商品價格上漲對成本管理帶來額外壓力，因此雖把目標價由4.1元上調至4.82元，但對集團2021至2023年每股盈測維持不變，評級亦維持「中性」。

國泰君安則認為中石化煉化將受益於內地煉油煉化行業持續的產能擴張及結構轉型。考慮到截至今年第一季末，公司新簽合同額已達年度目標50.7%。加上公司4月與埃克森美孚簽訂數十億美元合同及母公司中石化計劃大幅增加2021年資本開支，故上調中石化煉化2021至2023年盈利預測4.9%、7.8%和9.1%，至25.56億、27.39億和29.03億元人民幣，重申「買入」評級，目標價由5.2元上調至5.8元。

連同中期息0.113元人民幣，中石化煉化去年全年派每股0.3元人民幣，即使今年以來股價最多上漲達50%，但現價息率仍有7厘以上，市盈率7.5倍。

招商證券發盈喜

券商股亦是值得重點留意的板塊之一，因隨着第二季度資本市場回暖，內地券商近期不斷發布中期盈利預喜，中信證券（6030.HK）、海通證券（6837.HK）等均實現淨利潤兩位數增長，中信證券上半年淨利潤更突破百億元人民幣，集團表示主要是受惠內地經濟克服疫情影響持續向好，資本市場蓬勃發展。

招商證券（6099.HK）也剛就截至6月底止中期業績發盈喜，預期期內淨利潤同比增加27%至37%，至55億至59.37億元人民幣，扣除非經常性損益淨利潤同比增加25%至35%，至54.15億至58.49億元人民幣，主要因期內公司經紀業務、投資業務及投資銀行業務收入均較上年同期穩步增長。

券商股勝在息率高

事實上，過去兩個年度，招商證券盈利增長分別達65%及30%，而今年3月底止第一季度按中國會計準則實現營業收入59.62億人民幣，按年增加22%；錄得純利26.13億元人民幣，增長45.3%。

瑞信發表報告指招商證券首季業績表現穩固，純利按年上升45%，按季則升18%，增長主要貢獻是投資收入、經紀費用收入及投行費用等方面有穩健增長。該行微調集團今、明兩年純利預測，並將目標價由12.1元升至13.3元，評級維持「跑贏大市」。

券商股雖然派息不穩定，但勝在股息率高，招商證券亦不例外，去年全年派息0.772元人民幣，息率達9厘。

卜蜂國際（0043.HK）截至去年12月底止年度業績表現亮麗，錄得純利21.55億美元，按年勁升5.23倍，每股盈利8.507仙，派末期股息每股7.6仙。

卜蜂去年盈利大增

集團指，去年全年利潤增長，主要歸因於去年生豬價格比2019年大幅上漲，使越南養殖業務的利潤率上升，期內剔除已終止經營業務之收入上升24%至43.33億元；內地農牧食品業務佔收入19.8%；而越南農牧食品業務則佔收入80.2%。

年內整體毛利率升9.6個百分點，至29.6%，剔除視作出售已終止經營業務的一次性收益14.66億元，集團利潤由2019年的3.46億元增加至期內6.89億美元。

中金報告指，預期隨著越南產能修復，當地豬價將步入下行週期，令卜蜂利潤有所收縮；但另一方面，隨新冠疫情趨穩，預計越南禽肉消費及禽價逐步走出低谷，公司禽飼料銷售或有改善機會。

息率高達12.4厘

至於內地業務方面，該行預期2021年中國禽養殖量同比繼續上升，而禽肉消費總體穩定，令禽價仍有向下壓力，但考慮公司產能利用率有提升空間，判斷內地禽養殖及食品業務利潤有修復機會。上調卜蜂2021年歸母淨利預測98.3%至7億美元，目標價上升16.7%至1.12元，維持「跑贏行業」評級。

卜蜂亦一向是高息股，去年度在業績勁升下，連特別息每股全年共派0.114元，現價息率高達12.4厘，市盈率1.29倍，估值吸引。

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四大績優高息股資料 

編號  股票名稱
 股價  息率 
 息率
 市值（億）
 今年股價變幅 
0043 卜蜂國際  0.85 12.47% 1.29 205  14.86% 
2386 中石化煉化工程  4.83 7.35%  7.5  71  44.61%
3818 中國動向  1.35 9.57%  3.69  79  66.67%
6099 招商證券  10.34  8.98%  8.18  132  -10.86%

截止7月5日

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