【港股分析・藍籌股2021】週三（6月30日）港股半年結日，恒生指數下跌166點，以28,827點報收，標誌著向上突破29,500點橫行區頂部的嘗試再一次失敗；不過按季度而言，恒指第二季仍有449點升幅，並且是連升第三個季度。 

港股7月開局不利 

事實上，自聯邦儲備局6月中議息後，市場對通脹上揚及提早加息的憂慮升溫，投資者避險情緒明顯上升，市場資金轉為投入債券巿場，美國10年期國庫債券孳息率一度回落至1.5厘以下；而聯儲局主席鮑威爾多次重申通脹只是暫時性，更明言不會先發制人提早加息，有助淡化市場對通脹或提早加息的憂慮。

不過，港股在7月首個交易日卻是開局不利，恒生指數週五（7月2日）急挫逾500點，以28,310點報收，連跌第四個交易日，大型科技股更是集體插水，美團（3690.HK）跌逾5%、阿里巴巴（9988.HK）、小米（1810.HK1）跌逾3%，恒生科技指數跌逾3%。

恒生指數考驗28000點大關 

此外，近期熱炒板塊包括新能源車、光伏、體育用品也是全線向下，信義光能（0968.HK）單日跌逾8%、比亞迪股份（1211.HK）和吉利汽車（0175.HK）均跌超過4%、安踏體育（2020.HK）跌3%。

週五大市唯一的好消息，可能就是恒指未有跌穿6月份低位28,216點，如此仍可將指數下挫繼續視為區間上落，但若稍後此位失守，則恐怕恒指無機會再次拗腰向上挑戰29,500點，而是要往下測試27,700以至27,500點支持。

高息股是最值得優先考慮的投資

無論如何，港股下半年以急跌來揭開序幕，難免令投資者對後市更有戒心，心態上相信亦會偏向保守為先，在一眾藍籌股中，究竟哪些可以在下半年預期複雜多變的環境中突圍而出？

對穩健投資者而言，不論是在順境或逆境的市況中，高息股都是最值得優先考慮的投資對象，而藍籌股中，論高息自然是以內銀股佔先，息率普遍有6厘甚至8厘。

高息藍籌股首選中國移動 

不過，內銀近年業務上面對的政策風險不少，例如日前人民銀行、銀保監及發改委等就聯合推出要求銀行降低收費措施，此外亦包括正在推行的利率定價改革進程，對於內銀未來的收入以至估值，都存在不明朗影響。

其實選高息藍籌，內地電訊股亦是不俗選擇，中國移動（0941.HK）以截至週五收市價計，息率高達6.88厘，對比內銀股毫不遜色；而且以派息比率計，中移達到52%，亦較內銀平均的30%左右為高；而更重要的一點是內銀屬國企股，派息要扣除一成股息稅，相反身為紅籌的中移就不受此限，亦即可實收足近7厘息。

中移回歸A股惹憧憬

業務方面，中移業績亦見改善：

  • 去年度全年收入7,681億元人民幣，同比增長3%。
  • 全年淨利潤1,078億元人民幣，增長1.1%。
  • 今年度首季收入1,984億元人民幣，同比增長9.5%。
  • 淨利潤241億元人民幣，同比增長2.3%，增長步伐明顯加快。

按業務劃分，期內流動服務收入1,338億元人民幣，按年增0.3%，每戶平均收入（ARPU）47.4元人民幣，按年升1.1%。

另外，中移亦已公布了回歸A股計劃，建議發行不超過9.64億股Ａ股，相當於擴大後總股本4.5%。摩根士丹利估計中移「回A」料可集資共540億元人民幣，維持對中移「增持」評級及目標價65元。

中石油強勢料未止

走勢上，中移今年1月曾跌穿38元，但之後迅即升回50元樓上，3月以來主要在47至52元之間反覆橫行，向下45元相信有強大支持，可伺機吸納博賺價兼賺息。

當然，高息股的最大作用是在於防守性，但投資組合中亦需要有強勢股打箭頭，今年上半年藍籌股中，論升幅，中石油（0857.HK）以62%領漲藍籌，主要是因疫情逐步受控制下，全球對石油需求持續回升，帶動國際油價上揚。

紐約期油週四（1日）收報每桶75.23美元，創2018年3月10日以來最高收市價，升1.76美元， 升幅2.4%；同日倫敦布蘭特期油收報每桶75.84美元，升1.22美元，升幅1.63%。展望石油輸出國組織及盟友（OPEC+）今年餘下時間增加原油供應的數量及速度或低於預期，市場預料油價有機會進一步挑戰80美元水平。

中石油發上半年業績盈喜

中石油首季業績大翻身，錄得純利277.21億元人民幣，煉油、化工及銷售三大板塊業務扭虧為盈。首季實現原油價格增加2.4%至55.7美元，其中內地價格跌1.4%至55.62美元；實現天然氣均價升28.6%至每千立方英尺6.56美元，主要由於國際氣價隨油價上漲而增長。

中石油更剛就上半年業績發盈喜，預計2021上半年實現歸屬公司股東淨利潤與上年同期相比，將實現扭虧為盈，增加750億元到900億元人民幣，以去年去年同期虧損299.86億元人民幣計，對應淨利潤區間為450.14億元至600.14億元人民幣。

中石油息率有5厘

公告指2021年上半年，受世界經濟復甦所帶來的需求增加影響，國際原油平均價格同比大幅增長，同時國內經濟繼續保持穩步增長勢頭，油氣產品市場需求大幅改善。公司抓住宏觀經濟復甦、國際原油價格及油氣市場需求大幅增長的有利時機，優化油氣產業鏈運行效率，大力實施提質增效，公司大部分油氣產品實現量效齊增。

走勢上，中石油股價雖低位累升不少，但尚未回到2020年初於4元樓上水平，料下半年仍有進一步上漲空間，何況息率亦有5厘，加上派息比率去年達175%，都是值得繼續看好的原因。

科技股或屬終極一跌

雖然科技股在上半年屬最弱板塊，但無可否認的是，若然論到增長潛力，科技股始終是不可能摒之於投資組合之外。

事實上，經過了上半年的監管風暴以及市場殺估值之後，科技股普遍估值都已回到相對合理水平，而隨著近期美國長債息率回落，資金亦見逐步重回科技股。

而港股方面，科技股的最大制約因素其實還是在監管政策上，不過近期相關負面消息已大部分消退，不排除再經今轉「終極一跌」後，新經濟板塊可在下半年大翻身，而當中以騰訊控股（0700.HK）最值得睇好。

騰訊首季多賺65%  

騰訊早前公布第一季業績，收入1,353.03億元人民幣，同比增長25%；股東應佔溢利477.67億元，同比增長65%；經調整淨利潤331.18億元人民幣，同比增長22%。

按業務劃分，金融科技和企業服務表現最佳，期內收入同比增長47.4%，增速創新高；其餘依次為廣告、遊戲和社交網絡，同比分別增長23.2%、16.9%和14.8%。從營收佔比看，期內遊戲、金融科技和企業服務、社交網絡和廣告分別佔32.2%、28.8%、21.3%和16.1%。

騰訊盈利有望強勁復甦

騰訊表示，全球數字化轉型目前仍然處於初期階段，科技進步將為消費互聯網及產業互聯網活動帶來大量機會，故集團將主動加大投入，把2021年的部分利潤增量投資於於企業服務、遊戲及短視頻內容，相信此舉長遠而言可帶來豐厚回報。

里昂研究報告指，騰訊首季業績符預期，其中手機遊戲收入雖然基數較高，但仍見19%增幅，

即使第二季收入增長或因共產黨成立100周年慶祝活動影響而減慢，但第三季料有強勁復甦，重申「買入」評級，目標價由910元降至855元。

騰訊500元關料有強力支持

美銀證券報告則指騰訊公布其投資計劃，包括手機遊戲、短視頻、雲業務及企業服務，認為未來企業與政府的數碼化、全球遊戲市場、短視頻內容以及廣告商的交易能力將成為增長領域，今年在首季投資收入帶動下，預期騰訊每股盈利會有上升，雖將目標價由792元降至738元，重申「買入」評級。

走勢上，騰訊今年上半年股價累計仍有微升，已跑贏一眾科技龍頭，即使短期有機會下穿564.9元的5月份低位，但500元關料有強力支持。

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