《Business Insider》早前報道，股神巴菲特最喜好的「巴菲特指標」（股市總市值/GDP）已升至歷史新高，顯示全球股市已被顯著高估，有隨時出現股災的風險。

巴菲特指標超越科網爆破時代

巴菲特指標的全球版本在3月底飆升至123%，超越科網泡沫爆破前的121%，創歷史新高。單計美股，最新指標已升至超過200%，突破2000年的高峰147%。

Elon Musk問Cathie Wood：如何看待指標不尋常高？

Tesla創辦人馬斯克（Elon Musk）在Twitter上詢問「連登契媽」Cathie Wood：「如何看待標普500指數市值相對GDP比率已不尋常地高？」她回答指GDP是工業時代發展出來的數據，與現時的數碼時代已經脫節，在生產力大幅提升下，實質GDP增長率比經濟數據還要高，通脹則是更低，顯示盈利的品質有所提升。Cathie Wood又說她寧願在恐懼時投資，而不是在瘋狂時進入市場。

五大科技演化行業 比特幣或是當今「金本位制度」

她又指，今時今日，科技帶來的創新演進比1800年代尾至1900年代初更勝一籌，分別是基因排序、機械人、能源儲存、人工智能（AI）及區塊鏈科技。除此之外，比特幣可能是當今的「金本位制度」，增加更多購買力。

Cathie Wood解釋「好通脹」與「壞通脹」

  • 好通脹：與上述五大科技行業有關的通縮力量，可能比電話、電力及汽車更強大。
  • 壞通脹：「創造性破壞」（creative destruction）可能讓通縮加乘；自科技、電信泡沫破滅之後，許多企業顧及短視近利的股東、將資產負債表進行槓桿以執行回購計劃、分發股息，忽略了投資創新的重要性。

Wood表示，多數預測市場的人以二戰過後的歷史作指引，若以此為基準，則股市市值從未高過GDP。然而，在1800年代末期，股市市值似乎是GDP的2至3倍。

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基金經理：最擔心出現「緊縮恐慌」

另外，美銀4月基金經理調查顯示，投資者目前最大的擔心是美聯儲提前削減買債規模，出現「緊縮恐慌」（taper tantrum），較上月最多人擔心的通脹還要高，跟隨其後是稅率提高和新冠肺炎疫情。

「緊縮恐慌」所指的是，市場憂慮美聯儲將迅速縮減對經濟的支持，引發美債大舉拋售，從而推高債券收益率。

66%受訪者：美股處於牛市後期

調查又顯示，66%的基金經理認為美國股市正處於牛市後期，只有7%受訪者認為股市存在泡沫。受訪者又預計，如果美國10年期債息突破2.1厘，股市將出現超過10%的回調，當債息升至2.3厘，將使債券相對於股票更具吸引力。

價值股將跑贏成長股

雖然最熱門的交易仍然是「看好科技股」，但考慮到近期股市的輪動，53%受訪者認為，未來12個月內價值股的表現將跑贏成長股。此外，投資者的現金配置比例已升至4.1%，較2月時候的3.8%為高。

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