本地公用股食息攻略 中電、港燈、煤氣、九巴、港鐵、載通比較 揀一隻財息兼收

【港股分析・本地公用股】因新冠肺炎疫情受控及各國推出紓困措施令經濟反彈，國際貨幣基金（IMF）在週二（6日）發表的《世界經濟展望報告》中，上調今年全球經濟增長（GDP）預測至6%，比1月預測高0.5個百分點，為1970年代以來最高水平；而明年經濟預測亦較1月時高0.2個百分點，上調至4.4%。

大華料今年港GDP增5% 

而個別國家及地區方面，最大經濟體美國今年增長預測將加快至6.4%，是1984年以來最快速增長，明年增長為3.5%。至於第二大經濟體中國，預計今年經濟增長可達8.4%，較1月時的預測高0.3個百分點，明年則為5.6%。香港方面，今年經濟增長估計是4.3%，明年是3.8%。

另一方面，大華銀行亦剛發表研究報告指，預期本港今年首季本地生產總值（GDP）將按年復甦至約3.6%，全年GDP將增長5%。該行表示，預計商品價格上漲將會推高本港今年的通脹水平，但私人消費需求持續疲弱及政府補貼，將會令通脹受到限制。

舊經濟股谷底翻身

隨著經濟復甦步伐漸趨明朗，股市上資金的流向亦明顯轉變，新經濟股自高位回落，舊經濟股則谷底翻身，金融股、地產股、原材料股等輪流展現升勢。

不過說到與本地民生最為息息相關，而又能直接受惠於經濟復甦的，相信就離不開公用股，如「兩電一煤」中電控股（0002.HK）、香港中華煤氣（0003.HK）以及港燈（2638.HK）；另外就是公共交通股港鐵（0066.HK）、載通（0062.HK）和港通控股（0032.HK）。

中電全年派息有增長

去年疫情對上述股份業績的影響程度不一，兩隻電力股盈利更是不跌反升。中電截至去年12月底止全年營業額795.9億元，按年跌7.1%，純利114.56億元，按年升146%，原因是集團在2019年為澳洲業務作出商譽減值令基收下降所致，每股盈利4.53元。期內，作為主要收入來源的香港電力業務，盈利78.18億元，按年增長5%。派末期息每股1.21元，全年總股息每股3.1元，按年增長2仙或0.6%。

至於港燈，截至去年12月底止全年營業額103.89億元，按年跌3.3%；純利27.32億元，按年升17.4%；每股盈利30.92仙。期內，未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利為71.4億元，按年微跌0.75%；經營溢利為41.4億元，按年下跌1.7%。派末期息16.09仙，全年派息32.03仙，按年持平。

煤氣維持20送1紅股

兩電在疫情下保持盈利增長，主要是受惠於「宅經濟」模式對電力需求持續上升；至於煤氣，雖然住宅家居煮食用氣量增加，但未能填補工商業用氣減少的空隙，去年度營業額409.27億元，按年升0.7%，純利60.07億元，按年跌13.8%；期內本港煤氣銷售量約為279.47億兆焦耳，較上年度輕微下降2.7%。

派末期息23仙，全年共派每股35仙，另每20股現有股份可獲派送1股新股，與上一年度持平。

騰訊輕鬆守住595元「新南非底」 三年前股價大跌會否重演？大行：可趁低吸納

細數過氣股王 滙豐、電盈、中石油再把脈 有得揀 你會再入手嗎

港鐡盈轉虧受重創

相對於兩電一煤，公共交通股份受疫情的負面影響大得多，當中受創最深的自然是港鐵，去年全年營業額425.41億元，按年跌21.9%，盈轉虧蝕48.09億元，每股虧損0.78元。期內總乘客量按年減少31.5%至13.108億人次，香港客運業務總收入118.96億元，按年減少40.3%。派末期息0.98元，全年股息共1.23元，按年持平。

經營九巴的載通，去年度純利上升2.15倍至約19億元，但若撇除期內出售屯門物業的15億元非經常性淨收益，全年盈利4.09億元，倒退32.5%；當中九巴錄得經營虧損6.92億元，計入政府補貼後盈利約2.03億元，倒退35.4%。每股盈利4.21元。末期息0.5元，上年同期派0.7元。

載通末期息率稱冠

至於經營西區隧道的港通，去年營業額7.61億元，按年升9.3%。純利7.25億元，按年微跌0.3%；每股盈利1.95元。期內西隧的隧道費收入按年降25.8%至近14.9億元；每日平均通車量按年減少29.1%至49,442架次。派末期息0.24元，全年度總派息0.42元，按年持平。

以息率計，截至週四（8日）為止，幾隻公用股中仍是以「兩電」最吸引，都有4厘樓上，其餘除載通外都不足3厘。

不過，「兩電」除淨日都已過，4厘息率只屬參考，反而載通因為去年度沒派中期息，單以0.5元末期息計，現價息率有3.2厘，是幾隻股份中最高。其次是港鐵，單以末期息計息率有2.2厘。另外，煤氣單計末期息0.23元，現價息率雖只1.88厘，但計入紅股因素後，息率亦有2厘。

兩電始終最穩健

總括而言，即使計入經濟復甦因素，但投資公用股，始終是以能提供穩健回報為大前提，故兩隻電力股仍是長線的優先選擇。

大行花旗報告指，中電盈利質素高，2019年資產回報率達8.24%，估計可持續到2033年，加上今年預測息率4.3厘，較美國十年期國債收益率高3.2個百分點，超過歷史平均值1.5個百分點，令其更為吸引，將目標價由86元微升至86.5元，維持「買入」評級，續為香港公用股首選。

滙豐環球報告則唱好港燈，主要由於管制計劃協議可保障其在資產增值的情況下提升盈利，而該行預期港燈淨固定資產至2023年複合增長率有5%，派息亦將可回復至2018年水平，維持「持有」評級，目標價由8.2元上調至8.4元。

本地公用股估值及息率

截至4月8日收市

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。