美國眾議院可望通過1.9萬億美元的刺激法案,加上美債息回落,刺激週二(9日)美股三大指數全線造好,道瓊斯工業平均指數升30點報31,832點;標準普爾500指數升1.4%,報3,875點;近日重挫的納斯達克指數表現最強,一度升逾4%,最終升3.7%,收報13073點,升464點。

港股承接美股升勢 ATMX造好  

週三(10日)港股承接美股升勢,恒生指數高開482點,報29,255點,重上29,000點水平;恒生科技指數更是大升5.7%,開市報8,526點。ATMX造好,美團 (3690.HK) 升逾7%;騰訊控股(0700.HK)升4%;阿里巴巴(9988.HK)、小米(1810.HK)升逾3%。

百度招股沖喜

除了跟隨納指報復式反彈外,本地市場亦有科技股利好消息,港交所(0388.HK)網站顯示,百度(Baidu)已於週二上載來港作第二上市的聆訊後資料集,代表該科網巨頭正式啟動招股程序,美銀、中信里昂證券、高盛為聯席保薦人,市傳集資規模最多達50億美元,可望為近期持續不振的科技股帶來沖喜作用。

科技龍頭股股價出現深度調整 

事實上,一眾科技龍頭股自2月中見頂後,股價全部出現深度調整,不少已將今年以來升幅全數消滅,截至週二收市計,美團今年累計僅升2.5%;阿里則要跌3.7%;而最差的小米跌幅更接近34%;只有騰訊力保不失之餘,仍有14%的升幅。

ATM全部雙位數跌幅 

而若與上月高位比較,則ATM無一例外,全部有雙位數跌幅,騰訊、阿里齊跌17%;美團跌34%;至於更早於1月見的小米,累跌幅度更達39%。當然,對於上述幾隻科技龍頭而言,市場抱持的態度相信都是「有買貴無買錯」,不會質疑其長遠的業務發展前景。

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估值處合理水平

事實上,若從基本面分析,新冠肺炎疫情改變消費者習慣、加速各個行業層面的數碼化轉型,不論是電商、電玩、在家工作、在家學習等等,都為科技企業帶來結構性增長機遇;因此,對投資者而言,開題就只在於科網股這一波技術性調整是否已完成?現時的估值是否買得過?

AMTX往績及預測市盈率

以截至週二為止數據,騰訊往績及預測市盈率分別約為58倍和47倍;阿里約為27倍和29倍;美團是690倍和590倍;小米是44倍和35倍,除了美團因為才剛開始錄得盈利,令數據較「離地」之外,其餘幾隻都屬合理可接受的範疇。

幾隻股份目前估值合理

再從業績表現看,亦可看到幾隻股份目前估值合理。以最「離地」的美團為例,2019年度扭虧為盈賺22億元人民幣,2020年度首季虧損15.8億元人民幣,6月底止中期業績虧轉盈賺6.31億元人民幣,非國際財務準則經調整溢利淨額大升463%至25.02億人民幣。到第三季,美團繼續爆發,錄得純利63.21億元人民幣,按年升大374.1%。

小米按年升51.8% 

至於小米,經歷上年度盈利倒退後,截至去年9月底止首三季純利115.42億元人民幣,按年升51.8%;單計第三季度,按非國際財務報告準則經調整淨利潤升18.9%至41.28億元人民幣,期內利潤48.64億元人民幣,升93.1%。

其餘兩大巨頭增長動力同樣毫不遜色,阿里巴巴截至去年12月底止第三財季歸屬普通股股東淨利潤按年增長52%,至794.27億元人民幣;非公認會計準則淨利潤按年增長27%至592.07億元。

騰訊業績可看好

騰訊去年度純利增長19%,而本年度首三季純利增長30%,特別是第三季單季純利增長達89%,報385.42億元人民幣,券商對其將於3月26日公布的年度業績繼續看好,雖第四季增長減慢,但其推出多個新遊戲去季推出後反應仍理想,估計騰訊2020年非國際財務報告準則純利介乎1,190億至1,261.06億元人民幣,按年增加26.1%至增加33.7%。

阿里未獲納入「港股通」名單

既然基本因素並無太大挑剔的地方,那麼要評估幾隻科技巨頭,就可能要從市場購買力的方向入手,其中一個重要考慮因素,自然就是「北水」。除了阿里未獲納入「港股通」名單而沒有數據外,細看2月份以來「北水」在其餘三隻股份身上「落注」的情況,其實亦頗值得玩味。

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「北水」對騰訊情有獨鍾

首先,雖然大市在月中開始顯著回調,但「北水」對騰訊卻是情有獨鍾,幾乎是有頭買到尾,只在2月24日有較大的淨流出金額,全個2月計,騰訊錄得淨流入191億元。
相對騰訊,北水對美團的態度跟大市走勢則相當一致,2月前半全部淨買入,後半全部淨賣出,合計全月淨流出26億元。

北水主力沽美團

至於1月已見頂的小米,北水的流入和流出則當有規律,大體保持著「買三日、沽三日」的節奏,但因沽出金額較買入大,故全月計仍錄得26億元淨流出,跟美團看齊。
踏入3月以來,情況有所變化,截至週二止計,騰訊變成淨流出17億元;小米則變成淨流入27億;只有美團沽壓持續,淨流出金額更增至高達72億元。

由此來看,「北水」對於騰訊的支持程度始終最高,而小米經早一步調整後,開始重新獲得「北水」買盤的關顧,反而美團就仍然是「北水」主力沽貨的對象。

從技術走勢角度分析

  • 最後從技術走勢角度分析,小米與阿里都已失守150日線,尤其是小米,主要平均線已呈空頭排列,若未能守住20元,下一支持位會是17.5元水平。
  • 阿里在225元有頗佳支持,此位既是去年7月破位展開升浪的起步位,亦是過去三個月的低位所在,但若失守的話則恐怕要重回200元關。
  • 至於美團,雖然跌勢急勁,但因年初的升勢亦急,故現在仍然守住150日線,加上300元亦是去年底股價突破前的橫行區所在,應有力一守。

AMTX中騰訊最可取 

但總的來說,AMTX之中,始終以騰訊最可取,雖然日前剛失守50日線,但距離不遠,只要市況回穩,不難重返其上,而向下的100日線、150日線和600元關都能提供支持,加上「北水」不離不棄,亦沒有阿里之類的政治風險,在業績憧憬下,可於620元水平吸納,目標700元,590元止蝕。