今屆美國總統大選是近20年最矚目的一屆，美國時間11月3日為正式投票日，持續全天，按照時區差異，各州投票站將於美東時間晚6至凌晨1點依次關閉，對應香港時間11月4日上午7點到下午2點，點票亦會隨即開始，由於正值港股及歐洲股市的持續開市時段，預期股市及匯市會異常波動。
在非常樂觀情況，若大選當天已得知結果將有利風險資產表現，但是由於今屆選舉有多達9,200萬人提前投票，當中涉及大量郵寄選票，由於郵寄選票寄送時間的延遲、計票時間更長。
特朗普不會輕易承認敗選
在基本情境下，不明朗因素或持續一周，相信機會率最大。在極端情境下，由於特朗普已表示不會輕易承認敗選，亦多次指出郵寄選票有舞弊可能，若雙方都質疑選舉結果，包括美股及港股都會遭到調整壓力。
例如2000年的一次曾上訴到最高法院，當時標普累計下跌了約7.6%，不過從長線角度看，美國總統選舉幾乎對美股的長期多頭無太大影響，因為股票長線是反映公司的獲利能力。當前中、美經濟復甦動能良好，包括10月財新製造業PMI創出10年新高，而美國ISM製造業PMI亦大幅反彈至18年9月以來高點，若未來兩個月港、美股市的調整不失為一個長線買入時點。
中美博奕的情況不會完全消退
如果拜登當選，而民主黨能拿下參、眾議院，將較易通過大規模財政刺激，包括失業救濟、環保新能源、基建等，推動美國經濟復甦。雖然民主黨也會推動將企業所得稅從21%提升至28%，加徵資本利得稅等，但相信在疫情影響下，加稅的步伐會較為緩慢。中美目前異常緊張的關係會有所緩和，新興市場有望分享中、美兩國需求復甦的溢出效應，從而出現像2017年的全球復甦共振。短期美元將上升，主要是1)受到歐美疫情錯位的提振、2)財政政策通過，收窄中、美經濟增長率的差距，中長期受到全球資金風險胃納提高及聯儲局的寬鬆政策而走弱。不過在民主黨執政的奧馬巴時代，美國仍以圍堵中國為目標，因此中美博奕的情況不會完全消退。
投資人大致預期拜登會獲勝
事實上，根據目前市場走勢，投資人大致預期拜登會獲勝。當前美國10年期債息已上升至0.87%，孳息曲線較一個月及半年前更傾斜，一方面反映了聯儲局以"平均通脹目標"的政策框架外，另一方面預期民主黨上台後大刀闊斧推行更大規模的財政政策，刺激經濟及通脹增長。
值得一提是，自1928年以來，23次選舉中有20次，標普500指數在大選前三個月的表現準確預示了大選結果。當股市在那段時間上漲時，86%是執政黨獲勝。
今年10月標普500指數的收市價3,269點，僅僅比7月收市價3,271低，若根據往績便預示特朗普非常大機會敗選。在標普500指數月底的調整後，投機者押注美國股市上漲的倉位提高到近兩年來最高水平。
港、美投機者或交易員對後市有分歧
據美國商品期貨交易委員會數據，在截至10月27日，標普500指數電子迷你期貨的淨好倉達到2019年1月以來最高。不過，根據香港期交所數據，截至10月30日，期指頭十大持倉淨好倉減少達8,263張，至-10,023張(負數為淨淡倉)，減幅是3月6日當週以來最多，反映港、美投機者或交易員對後市有分歧。
編按：專欄作者顏招駿是 CFA，中泰國際研究部策略分析師，兼任博彩行業分析師，此前任第一上海策略師，於金融行業合共六年買方及賣方經驗，對行業基本面、市場走勢、交易操作有獨特見解。其市場看法經常被證券時報、新浪、中國證券報、Bloomberg等主流財經媒體採用。
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作者簡介：顏招駿是 CFA，中泰國際研究部策略分析師，兼任博彩行業分析師，此前任第一上海策略師，於金融行業合共六年買方及賣方經驗，對行業基本面、市場走勢、交易操作有獨特見解。其市場看法經常被證券時報、新浪、中國證券報、Bloomberg等主流財經媒體採用。
