美國納指於9月23日晚再下跌3.02%，全月計暫時下跌了9.7%，但仍處於我們月初預期納指最低限度合理修正至10,333-10,894點的區間內。納指於3月23日見底以來不足一年累計上升82%，即使回吐升幅的0.382倍（10009點），對於長期牛市由高位調整17%並非很過分。標普500指數從低位也上升了63.7%，升幅遠勝率先走出疫情的內地股市。
恒大股價急挫9.5%債務風波累3隻債券臨時停牌！不宜撈底｜談股論市
市場把股市的調整再度歸咎於：
- 歐洲疫情二次爆發
- 美國新一輪財政補貼懸而未決
- 聯儲局擴表步伐減慢
- 估值高等因素，而無視市場流動性、PMI優於內地、消費確切作出V型反彈及美國巨企盈利保持較高增長的事實。
海外過剩的流動性回流美國
當前CNN貪婪指數回落至46的中性水平，而這個指數往往跟市場呈完美反向關係。美元指數已經於91.7築底，並回升至94.4的水平，隨著美國經濟數據持續改善，及在大選前不明朗因素的幫助下，海外過剩的流動性開始回流美國，加重亞太區股市的調整壓力。
福祿集團、樂享互動 購逾千倍的新股
近日兩隻超購逾千倍的新股，包括福祿集團（02101.HK）及樂享互動（06988.HK）於暗盤及上市首天表現不如人意，當中原來主要涉及公司沒有太獨特的增長前景及基本面，但若擁有明星基石團隊及大幅超購的明源雲（00909.HK)於今天暗盤及明天上市表現也遠遜前期明星新股，這將為新股打新降溫打響警號。
今年焦點新股螞蟻集團預計在未來數天通過上市聆訊，並可望在國慶假後啟動招股程序。彭博日前報導稱，螞蟻集團已將把IPO融資目標提高到350億美元，估值則從2250億美元提高至2,500億美元，是次招股或不設基石投資者。
螞蟻集團新股前瞻報告
中泰國際研究部日前發布螞蟻集團新股前瞻報告，長線看好螞蟻集團爬進互聯網流量入口的螞蟻，成為金融科技出口的大象。我們預期公司2020年及2021年收入分別為人民幣1,692億元及2,253億元，經調整淨利潤分別為人民幣539億元及743億元，同比增速分別為123.1%及37.9%。
我們採用SOTP、PE、PS三種估值法對公司進行估值，並參考上市前投資後估值，最終得到公司合理估值區間為人民幣16,728至22,632億元（相當於2,471至3,343億美元），對應31.0至42.0倍2020年預測PE及9.9-13.4倍2020年預測PS。
作者簡介：顏招駿是 CFA，中泰國際研究部策略分析師，兼任博彩行業分析師，此前任第一上海策略師，於金融行業合共六年買方及賣方經驗，對行業基本面、市場走勢、交易操作有獨特見解。其市場看法經常被證券時報、新浪、中國證券報、Bloomberg等主流財經媒體採用。
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