6月5日，趣頭條（NASDAQ：QTT）發布了截至2020年3月31的一季度報告。
令人非常意外的是，在一季度廣告投放收緊之時，諸如愛奇藝、百度、搜狐等的廣告收入均有較大幅度的下降，但趣頭條卻實現了廣告和市場收入同比25.5%的高速增長。
依靠該部分的快速增長，趣頭條一季度營業收入14.12億元，同比增長26.2%。
專心下沉
趣頭條恐怕是唯一一個在官網介紹中，明確說自己的用戶群體是下沉市場用戶的公司。
就連「下沉市場一哥」拼多多，在官網簡介中，也只是含蓄地說服務能「使用戶發現性價比高的產品」。
趣頭條真誠地自我介紹道：「 從我們成立開始，策略目標用戶就在中國下沉市場。這部分用戶的生活節奏慢，線下娛樂選擇少，對手機娛樂的需求更大」。
同拼多多開拓市場的方式相同，趣頭條也用真金白銀的好處吸引用戶-- 邀請新人返現，閱讀文章返現，看視頻返現。
中國的手機用戶第一次發現，真的有別人花錢請自己娛樂這樣的好事存在。於是，一傳十，十傳百。尤其是「五環之外的人群」，把這樣的賺錢模式在親戚朋友之間奔走相告。
大家一邊每天上班一樣準時打開趣頭條的內容等著金幣落袋，一邊嘲笑著為什麼還有這樣傻的公司。
趣頭條的經營模式因此得名「撒幣模式」。
拼多多的百億補貼也好，趣頭條的「撒幣模式」也好，價格敏感的下沉市場用戶群體都非常買賬。2017年末到2018年初，趣頭條迎來了用戶規模的大幅度增長。
（DAU：日活躍用戶；MAU：月活躍用戶；YoY：同比增速；QoQ：環比變動）
當然，既然靠「撒幣」吸引用戶，又沒有太好的收入來源，趣頭條的虧損不可避免。截至2018年末和2019年末，趣頭條分別虧損-11.46億元和-26.89億元。
同拼多多依然在瘋狂地用補貼換取用戶不同，趣頭條在享受了連續三個報告期日活躍用戶超過100%的同比增速後，開始收縮在市場營銷方面的支出，使該部分費用絕對值基本保持平穩，而營銷費用率整體呈下降趨勢。
趣頭條的業績報告中，營銷費用分為三個部分：用戶參與費用、獲取用戶費用和其他營銷費用。
2020年一季度，獲取用戶費用同比下降25.7%，獲客成本同比下降26%，僅為4.6元。用戶參與費用同比降低12.6%，每個日活躍用戶的參與費用同比下降28.1%，降至0.12元。
公司在季報中稱，其獲客成本降低是因為三方渠道的優化，而用戶參與成本降低主要是因為公司對其用戶忠誠項目的不斷優化，以及AI平台和豐富的內容對個性化閱讀體驗的提升。
但不可否認的是，趣頭條對開支的控制，一定程度上影響了其用戶增長率和參與度。
除了用戶增長率放緩外，趣頭條用戶的日活躍時長也遭遇增長瓶頸，出現同比下降趨勢。
流量能帶來廣告收入，而廣告收入佔據營業收入超過95%，對趣頭條的重要性不言而喻。專注下沉的趣頭條，在試圖控製成本、實現盈利的過程中，遇到了一定阻礙。
多元轉型
雖然流量增速減緩，營業收入環比也出現下降，但是趣頭條從2018年末開始，虧損同比擴大幅度已經呈快速下降趨勢，並在2020年一季度虧損同比縮小。
趣頭條管理層稱，有信心在2020年下半年實現扭虧為盈。
雖然沒有拼多多那樣驚人的活躍用戶增長率，但是趣頭條控制虧損、實現盈利的能力同樣令人咋舌。
如果真的能按照管理層的計劃，在今年下半年實現盈利，由於「下沉市場三兄弟」中的快手沒有上市，原本看起來最弱的趣頭條將成為哥仨裡最早公開宣布盈利的一個。
趣頭條APP實現盈虧平衡已經證明，「網賺模式」--即用現金獎勵鼓勵用戶登錄、拉新、增加停留時長，然後再把用戶的點擊或者註意力販賣給廣告商--實現盈利是行得通的。公司旗下其他APP也將利用這條已經鋪好的路，複製成功。
趣頭條現在處在轉型期，其轉型體現在兩大方面。
第一，趣頭條的重心從用「撒幣」吸引用戶逐步轉變為靠內容和AI精準推送留住用戶。
趣頭條並沒有想轉身走出下沉市場，而是在與下沉市場用戶相處三年多後，更加了解用戶的需求，增加了更多針對下沉市場的內容，如以養生保健為主的「名醫來了」欄目，以及大量廣場舞視頻等，其情感、輕知識等內容也有增加。
創新產品小劇場以「優質內容聚合+連續劇情內容」，更貼近人們日常生活，並使普通人有機會成為「小劇」創作者。金盾行動則持續為原創作品進行保護。
本季度同比增長80.8%的研發投入主要用來提升AI算法，使用戶得到更精準的推薦和更優質的內容。
第二，趣頭條正在捕捉用戶需求，不斷完善產品矩陣，由單一產品公司向多元化產品公司轉型。
趣頭條的管理層在電話會議中稱，「我們正在進行不同的實驗，在不同的領域進行不同的創新，以確保為用戶提供他們想要的任何形式的產品」。
趣頭條APP開始以單純的新聞提要試水，現在已經演變成一個包括視頻、遊戲等的內容聚合器。
短視頻領域，趣頭條「有兩個新的短視頻應用，其在5月份DAU的總和接近500萬」。
最近增速飛快的數字閱讀方面，趣頭條現在重點發展的米讀，是僅次於掌閱、QQ閱讀的第三大閱讀平台。
直播領域有悠趣直播，甚至在電商領域也有萌推、實惠喵等面向下沉市場的APP。
（趣頭條旗下米讀小說和萌推，均名列QuestMobile2019年6月月活躍用戶飆升黑馬榜）
最近，趣頭條又開始試水外賣餐飲界，其正在扶持一家名為「庫盒」的餐飲品牌。
從目前情況看，趣頭條有意成為字節跳動、快手一樣的APP孵化公司。
如果能形成優質的產品矩陣，APP之間的相互導流和APRU（每用戶平均收入）的提高指日可待。
再談下沉
「下沉市場」在2020年最火名字排行榜上一定榜上有名。
拼多多的「農村包圍城市」和疫情對經濟的影響，使人們開始著眼於這個龐大的市場群體。
下沉市場的潛力確實是巨大的。根據QuestMobile統計，截至2019年上半年，中國下沉市場無論在互聯網人均使用時長還是在人均使用次數方面，同比增速都超過了一二線城市。
統計的十個細分領域中，有九個領域超過50%的用戶增長都來源於下沉市場。
這種趨勢給各APP帶來的影響不只是用戶增長，還有廣告商對廣告投入的重新分配。
由於下沉市場用戶比例和消費金額比例上升，在精細化運營下，廣告商自然會加大對面向該市場的APP的投放。
另外由於疫情的影響，廣告商可能不願支付給龍頭企業高額廣告費。趣頭條這樣既有一定流量，廣告費又相對較低的企業，也就成了廣告商的新目標。
趣頭條一季度廣告收入的逆市大漲，從市場環境上講，正是因為上述轉變。
從主觀原因說，其OCPC（最優化點擊收費模式）為廣告商提供了更加公允的價格，使其一季度廣告收入不僅跑贏了全市場1.9%的增長，也超過了細分領域（即信息流廣告）18%的增速。
市場發展空間巨大是下沉市場每論必談的優勢，而該市場用戶的價格敏感特性又是無法繞開的劣勢了。
只對價格敏感的用戶，很難不被另一家價格更低、給更多補貼的公司收割走。遺憾的是，價格戰中沒有護城河。
趣頭條靠「撒幣」吸引用戶的模式已被大範圍模仿，米讀小說的「看廣告換免費看小說」模式也已經有了番茄聽書、飛讀等競爭者。
趣頭條的發展思路是明確的，即立足下沉市場，在前期「撒幣」吸引大量客戶後，將客戶資源通過廣告進行變現的同時，慢慢減少紅利發放、降低成本，通過複製這個模式形成穩定的產品矩陣，最終實現盈利，實現長期發展。
但是，與各個大廠打成本戰是行不通的。
在趣頭條找到新的突破口、不再靠那「叮」一聲金幣到賬留存客戶之前，成本下降與用戶增長之間的矛盾不會消失，成本下降與虧損持續縮小或實現盈利的矛盾也就會一直存在，其構思的商業矩陣，只是海市蜃樓。
該信息由財經時報中文版提供，作者 姜雨晴。
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