港交所首季少賺13%｜李小加明年10月離任上任至今股價升68%

港交所（00388.HK）首季純利按年倒退13.3%至22.62億元，遜預期。另外，行政總裁李小加確認離任，明年10月離開港交所。消息令港交所午後股價受壓，一度跌逾4%，低見243元，考驗50天線支持位，全日跌2.8%。買定唔買？專家分析投資價值。

因應李小加的離任，港交所表示，主席史美倫、董事阿博巴格瑞、洪丕正及席伯倫已組成的遴選委員會，進行正式的遴選程序，尋找繼任李小加行政總裁職務人選。

陳政深：現價分注入炒中概股回歸概念

艾德證券期貨聯席董事陳政深認為，港交所首季業績令市場有小許失望，但港交所首季的收入、成交量及IPO表現並不差，惟期內宏觀環境轉差，致使全球投資組合估值大跌影響了投資收益；加上薪酬調整及收購令其營運開支增加，影響了財務報表。

從基本因素看，他認為港交所沒有大跌的空間，但未來須留意兩個因素，包括港交所的日均成交能否保持首季的逾千億水平，以及隨着李小加於明年10月離任，繼任者能否保持其積極收購的作風。

「李小加上任後，為港交所注入了投行的角色，他個人鐘意收購及改革，這在其任內成為港交所的催化劑之一，從這個方面看，李小加的離任會為港交所添加不明朗因素，相信短期內難以有這種催化劑的出現，繼任者是否具有同樣的作風現階段不得而知。」陳政深說。

股價方面，他認為現時環境下，能企穩50天線的股份已屬強勢，港交所基本因素不差，現價可分注買入，炒中概股回歸概念，博未來百度、網易等中概股回港二次上市，增加港交所收入及活躍市場；跌穿238元止蝕。

李小加擔任港交所行政總裁以來，股價經歷不少起伏，自2010年1月16日上任以來，以今日收市價246.4元計，港交所股價累升近68%（由146.7元升至246.4元），港交所在港股大時代期間，股價最高曾見309.4元，當時港股單日最高成交近3,000億元，平均每日成交約1,800億元。

值得留意的是，李小加為港交所注入投行角色，但股價幾度下跌亦與收購有關。翻查資料，港交所於2012年以天價收購倫敦金屬交易所（LME），其股價在同年7月低見100.3元；去年提出以296億英鎊巨資收購倫敦証券交易所（倫交所），當時股價亦一度跌至222.6元，可謂成也蕭何敗也蕭何。

翻查資料，李小加於金融業擁有逾20年經驗，他自2010年出任行政總裁一職後，推動多項戰略及變革，包括大力推動中港證券市場的互聯互通，分別於2014年及2016年，通過「滬港通」及「深港通」等措施。

他亦於2012年，以近14億英鎊收購LME、 2013年成立場外結算公司、將港交所業務擴充至定息產品、貨幣及商品業務領域；允許同股不同權（WVR）及尚未有盈利或生物科技股在港上市。

去年更「出手」以296億英鎊巨資收購倫交所，最終不獲倫交所股東及董事會支持而告終。

另外，他在去年12月突然以均價256.53元減持港交所，涉及65萬股，套現約1.66億元。這是他上任近10年以來首次減持，當時便惹來外界不同猜測。

而根據港交所2019年年報資料，截至去年12月底止，李小加持有港交所股權0.04%（去年未減持前為0.08%），持股數量約51.5萬股，按港交所今日收市價246.4元計算，總值約1.27億元。

編按：陳政深為證監會持牌人士，申報未持有上述評論股份。

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