由於國際局勢的影響，自2018年下半年開始，資本市場便出現了明顯動盪，這導致市場中的各路資金紛紛收縮「戰線」，為「過冬」做準備。
但就在這樣嚴峻的市場環境下，一家經營停車場的企業，在過去一年多的時間中募集資金超過30億，更可貴的是，其股價、業績表現也十分亮眼。這家公司便是首長國際（00697.HK）。
在過去的一年中，首長國際先後引入厚朴投資、經緯創投和京東作為戰略股東，並獲得老股東首鋼控股（香港）、歐力士集團、新創建集團、經緯創投的增持，合計募資高達30.41億港元。
俘獲各路資本的同時，首長國際的股價表現格外強勢。截至2020年3月31日，該公司市值為92.11億港幣，較2019年1月1日增長94.45%，接近翻倍，而同期的恆生指數則跌8.68%。
股價大漲背後，有靚麗業績做支撐。4月17日時，首長國際發布了其2019年的年度業績，據數據顯示，其收入為3.96億港幣，同比增長123.7%；股東應佔溢利達4.42億港幣，同比增長25.5%。在有息負債僅5%的情況下，淨資產高達98.23億港幣。
逆市獲資本青睞，且股價、業績表現出色，這激起了筆者興趣。近日，公司發布了2019年度報告，長達萬字的主席報告書詳細回顧了過去一年公司的經營成果和對發展戰略的思考。在詳細翻看首長國際財報後，筆者認為該公司是不錯的投資標的，值得關注。支撐該觀點的邏輯主要有以下幾點：
其一，兩大業務均處於高速發展中。
自2018年開始聚焦戰略重點以來，首長國際於2019年正式完成了對業務結構的調整，確立了以停車資產經營管理和以城市更新為方向的基金管理兩大業務。
停車資產經營管理方面，首長國際在北京、北京外的京津冀地區、長三角區域以及大灣區累計簽約項目數十個，截至目前累積獲得車位數超9萬個。
資料來源：公司網站
得益於簽約車位數量的快速增長，該業務在2019年錄得收入1.77億元，同比增長高達185%。
同時，以城市更新為方向的基金管理業務也呈爆發式增長。2019年時，新增基金管理規模148.75億人民幣，累計管理資金規模429億。規模提升後，該業務在2019年實現了1.81億港元的收入和1.95億港元的淨利潤。
其二，負債低，現金充沛，良好的資產結構能讓首長國際走得更遠。
截至2019年12月31日時，首長國際有息負債僅5%，淨資產高達98.23億港幣，其中銀行結餘及現金有30.57億港幣，占淨資產的比例超30%。
由於公共衛生事件的發生以及全球國際局勢的複雜化，未來的經濟發展面臨著更多的不確定性，首長國際低負債高現金流的模式能大幅提高風險抗性。與此同時，充沛的現金流為收購更多優質資產奠定基礎，讓首長國際在行業前期的優質資源佈局中占得先機。
其三，股息率高且穩定，資產優質具備較強防禦性。
早在2018年時，首長國際便在年報中表示，基於對公司發展的信心以及回報股東的執著信念，宣布自2018年開始至2022年，每年向股東至少派息7億港元。
以2020年3月31日的市值計算，2019年派息7億港元的股息率為7.6%，處於行業較高水平。這對於關注股息的投資者而言，將會是一大亮點。
不過，首長國際對於優質資產的佈局或許才是讓人安心的關鍵。在停車資產經營管理業務中，首長國際聚焦「重點城市+核心位置+優質資產」的佈局。重點城市核心位置的停車資產具有需求上的不可替代性和區位上的不可再生性，公司作為行業內的早期參與者，對優質資產的佈局將成為競爭者不可逾越的行業「護城河」。
其四，估值較低，有望迎價值回歸。
事實上，首長國際的停車場資產經營管理業務與物業公司的模式較為相似，都是通過良好的管理和運營來實現規模的不斷擴張，且現金流穩定。券商分析師也逐漸認可了這一觀點。
不過，市場對於首長國際的估值卻未及時發生轉變，截至2020年4月17日收盤時，首長國際PE(ttm)僅22倍，PB僅1倍。與其他物業企業相比，首長國際的價值明顯被低估。
與此同時，戰略股東對首長國際的支持也將抬升公司估值。引入戰略股東後，首長國際能藉助股東資源加速自身發展，比如對北京新世界中心的管理以及新創建將內地停車管理公司注入了首長國際完成整合。
而與京東數科的合作，則加快了運營管理系統的打造，在科技賦能後，首長國際的運營效率將進一步提高，有利於利潤的逐步釋放。
隨著對戰略股東資源的進一步協同整合，首長國際有望迎來價值回歸。
該信息由智通財經提供。
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