作為線上招聘賽道的頭部玩家，獵聘（06100.HK）的歷年財報被市場高度關注，3月19日晚間，獵聘公佈了去年的財報，為其2019年畫下一個完美的句點。
值得注意的是，年報之前就早有「聰明資金」注意到獵聘的發展潛力，率先提前埋伏，而這一份「含金量」頗高的成績單亦展示了公司近年發展結出的累累碩果。
迎來利潤釋放期，盈利能力提升
財報顯示，2019年內，獵聘錄得收益為人民幣15.135億元（單位下同），同比增長23.5%，依舊保持著雙位數的高速增長。毛利為11.68億元，同比增長18.2%。純利為1.266億元，同比激增4516.4%。公司權益股東應佔純利為1.204億元，同比增長1455.6%。
在招聘行業龍頭前程無憂2019營收增速大幅下滑至5.8%淨利潤腰斬，且行業整體增長步調趨緩的背景下，越發顯得獵聘營收淨利均超預期的逆勢成長來之不易。
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細分業務來看，對營收貢獻最多的依然是向企業客戶提供人才獲取服務，佔總收入的94.6%,較上年同期增長23.1%達14.31億元；其次則為向個人付費用戶提供專業就業服務，佔比略有提升至5.3%，年內ARPU（每個企業用戶帶來的平均收入）為2.76萬元，同比增長14.7%；
佔比較小的投資物業租金收入較上年相對持平。
近年來，獵聘致力於打造BHC生態體系，即搭建企業、獵頭及求職者共贏的生態系統，並通過加強對中高端人才的粘性及吸引策略，吸引更多的B端及獵頭公司入駐，該公司的核心收入來源於企業，基於企業的粘性和認可，獵聘這幾年發展穩且快，不論是市場規模、品牌效應還是營收及淨利均處於快速上升通道。
而2019年收入和利潤高速增長的背後，是獵聘經營規模持續擴大和精細化運營的結果。財報顯示，2019年，獵聘平台驗證企業用戶數由2018年的33.9萬家增至56.0萬家；驗證獵頭用戶數由2018年的13.7萬名增至15.8萬名；個人用戶數由2018年的4,690萬名增至5,420萬名。
盈利能力方面，就往年數據而言，公司最為核心的銷售費用率呈現出逐年下降的趨勢，自2017年起，該費用率大幅度下降，大大改善了盈利能力，使公司成功實現扭虧為盈，並持續性盈利。
2019年內，獵聘的銷售費用率進一步由2018年的58.2%下降至2019年的47.8%，主要是由於經營槓桿因銷售及服務團隊效率上升而有所改善。隨著公司品牌勢能的凸顯，以及對於成本的精準把控，獵聘銷售費用率仍處於下降軌道中，利潤空間有望進一步打開。
而合約負債（遞延收益）金額由2018年時的6.36億元穩步增長至6.78億元，可以看出公司下一年以訂閱為基礎的企業客戶服務收入依然處於相對穩健的增長趨勢。
「縱橫」戰略打造特色商業閉環
值得一提的是，在2019年經濟環境整體下行的情況下，獵聘能夠實現逆勢增長，與其打造的「一縱一橫」的戰略佈局密不可分。
事實上，在市場激烈競爭的背景下，頭部公司或多或少都會進行橫向或縱向的整合併購。在中高端人才招聘的人群垂直領域，獵聘自2018年的行業新整合期開始，專注於縱橫拓展，不斷加強獵頭、技術等產業鏈重點方向的佈局。
獵聘的「縱向」戰略佈局即在招聘業務上，從中高端招聘向上覆蓋至高端招聘，向下覆蓋至大眾招聘、校園招聘，其中包括國際高端獵頭公司CGL、中高端招聘平台獵聘、校園招聘業務獵聘校園等品牌；「橫向」則分別在B端和C端佈局，在C端有簡歷修改、面試輔導、生涯諮詢等個性化職業輔導服務，B端則包括勳厚人力、樂班班等人力資源服務以及多面、問卷星等SaaS工具產品。
公司通過連接企業、獵頭和中高端人才的生態平台形成強大的網絡效應，閉環交易產生的數據有利於對用戶價值進行充分挖掘，實現更多變現機會，這個能在公司的研發開支連續5年的增長中得到體現，2019年獵聘研發開支為1.85億元，同比增加33.8%。
另外，獵聘正在不斷加碼人力資源服務鏈的佈局，成熟業務和新興業務緊密結合，即便在大環境有所承壓的當下，依然保有較強的快速成長能力，其業績增長亦具備看得到的確定性。
隨著公司逐漸打通行業上下游，形成特有商業閉環，再疊加公司對互聯網和人工智能加大投入使得產品矩陣日漸完善，覆蓋面由原本的求職、招聘拓展到在職考培、線上辦公等，持續促進企業辦公場景優化。在閉環服務方面，獵聘仍然堅持投入研發，業務更加快速高效的同時實現各環節數據可視化，為更多的增值服務空間提供基礎。
春招推後需求井噴，或存新機遇
春節後，本該到來的「金三銀四」招聘熱潮卻在疫情影響下冷清了許多。受公共衛生事件影響，今年的大型線下招聘會等活動暫停，在經濟增速有所承壓的當下，勞動力市場需求相應有所減少，使原本就嚴峻的就業環境愈發「雪上加霜」。
不過，隨著中國抗疫形勢的逐漸好轉，企業陸續復工後用工需求開始逐步提升，衛生事件給勞動關係領域帶來新的挑戰，同時也孕育著新機遇。今年「春招」推後或將在復工後一段時間內導致用工和求職需求集中爆發，給類似獵聘這類頭部招聘企業帶來新的客戶群體。
另就目前趨勢來看，在受公共衛生事件影響的同時，企業方更加註重招聘效率和質量，在招聘中高端人才時，爭取以最具性價比的方式高效達到職位和人才精準匹配。獵聘的BHC模式在行業內相對受益，「面試快」和「入職快」結果導向性服務更為高效，公司於2019年的佈局在衛生事件期間發揮了重要作用，並將在未來不確定性經濟環境下，有望產生更多的增長動力。
綜合來看，這份年報傳遞的是獵聘穩紮穩打的2019年，伴隨著營收利潤體量擴大、銷售人員單效提升，公司規模效應正在持續顯現。業績高速成長以及內在價值增值亦給予公司估值上行，穿越週期的底氣。2020年，該公司更好的表現十分值得期待。
該信息由智通財經提供。
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