《50優質潛力股》分析過中華煤氣（00003.HK）這隻公用股，此股不止有煤氣業務這獨市生意，而且曾有不錯的股息及10送1紅股作吸引，引來一些低風險的讀者都表示對這股有興趣，同時亦有人問及有關當中送紅股的問題。有關這股的分析可重溫本人之前的文章，而今天則講下有關此股送紅股的問題。
首先，送紅股與派現金股息，無論對小股東以及該企業來說，都是不一樣的兩回事。派現金股息就是涉及到現金，小股東會收到現金，而對企業來說，就要付出一筆現金，令企業可運用及發展的資金減少。至於派送紅股，對小股東來說就是股數增加了，而對企業來說，就不用真實的現金支出，而是在無中生有中得出來，因此，對企業來說可說是零成本的。
煤氣減送紅股 股息率僅3厘 昔日長線股王失勢 變陣短炒留意兩個因素
送紅股豈不是很著數？
當然世上沒有免費午餐，當一邊出現了增加，另一邊則自然地減少。舉例如，某股原有的股數是1億股，市場價每股是$10，若果現在每1股送1股，即是持有1,000股的就然地變成了2,000股，而在這時，股價會自然地調整，變成每股的股價為$5，而股東擁有的權益其實不變，這只是數字遊戲。
順帶一提，若然是大比例的送紅股，例如1股送10股，其實是拆細行動，股東不會因此而得益的。再看中華煤氣的10送1事項，若果某股東原本持有1,000股，送股後就會擁有1,100股，不過，股價會自然地調整至原股價的（10/11）。
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送股並無實在權益
因此，對股東來說，送股沒有實質的權益增加，另外，送紅股亦會產生碎股問題，碎股就是不足一手的股數，例如中華煤氣就是以1,000股為一手，而當10送1後，持有的1,100中就有100股是碎數，這100股碎股都可以沽出，但沽出時就要比市價低數個價位才能出貨。不過，若果你是長線投資者，而煤每年都會有10送1紅股，這樣就能不斷累積此股，由於不常沽出，故碎股的影響不大。
從理論上，每年的10送1紅股都會令此股下跌約一成，但翻查煤氣過往的股價，長線則是保持上升的，這其實代表了真實的升幅，比股價上是顯示的升幅更多。每年10送1，經過了7年後的複息滾存，原本1,000股的股數就會變成了1,949股，而再過8年，就會變成4,177股，就算這段時間股價無升跌，股東的實質回報卻是4倍。
隱藏中華煤氣的升幅
為甚麼要用這種送股這方式呢？這有很多原因，
- 第一，可能此企業想用這方式去吸引小股東投資，因送紅股可說零成本，但又能吸引小股東，故值得去做。
- 第二，中華煤氣這種派息策略用了多年，而這種10送1的派送會產生碎股，因此減少了一批中線投資而又怕碎股的投資者，這漸漸令留低做股東的，都會是一批長線的投資者。
- 第三點，就是中華煤氣有心隱藏此股的升幅，試想想，15年利用10送1的政策，可令1,000股變成4,177股，小股東不知不覺愈來愈多股份。
入貨時機
關鍵在於中華煤氣是影響民生的公共事業，更是壟斷市場，無論是加價，還是賺大錢，都很容易觸動到市民及政黨的神經。因此，愈低調去賺錢就愈有著數，而以每年10送1這方法，令股價每年自然下調約一成，這就會將企業賺錢令股價的上升得以隱藏，令不知情的外人看來，中華煤氣十數年的股價都只是升一倍，不算賺大錢的企業，成功避免成為市民政黨攻擊對象。
當然，我們作為投資者，正正就是尋找這類年年賺錢企業。不過，在低息期此股會出現略高的股價，最好等加息期開始，若此股的股價出現調整，相信是更好的入貨時機。
編按：作者龔成是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
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作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
