承接A股反彈勢頭，港股連續三日反彈，成交超過千億。技術上，恒生指數27300是較重要阻力，這分別是反彈0.382倍的黃金比例及江恩1:1線重要阻力，而即月認購期權重倉區在27600點。港股在1月中下旬呈75度角急跌，累計跌幅達3千點，但由於目前疫情仍未見頂，內地經濟仍然停頓，短期內恒指出現V型反彈的機會較微。操作上應該選擇股價高於1月21日的恒指收盤價為對象，以增加操作的值博率，如生物科技、物管、教育、軟件等板塊。
人行兩日進行逆回購，淨投放5,500億人民幣，向市場釋放積極信號。中證監暫停股票沽空動作，內地基金罕有聯手入市A股，涉及18億元人民幣，但我們認為A股仍難以修復至節前水平。今次疫情最樂觀估計對GDP增長的影響在0.5%左右，如果疫情持續至4-5月，將影響GDP達1.2%。目前第三產業佔GDP 54%，而03年只有32%，所以今次疫情的影響是較為顯著。根據清華及北大對995家中小企的聯合調研，85%的企業帳上現金只能支撐最多3個月；29.58%的企業預計營收將下降50%以上。
近日不論在股市或現實世界上也有盲搶的現象出現，包括投資人不分公司基本面，僅依靠上市公司的一份模稜兩可的公告或傳出有藥物初步研究能夠對抗新型肺炎的消息，都使醫藥股大漲。值得一提是，部分醫藥股過去缺乏業績支持，成交長期偏低，而且股權集中，這造成莊家拉高沽貨的機會。現實世界又出現搶廁紙、杯麵、米飯、日用品等情況，都是源於市民的恐慌性，這跟股票市場不理性行為一樣。由於目前疫情還未達高峰，預期消息亂飛，股票亂炒的情況會持續下去，策略上保持理性分析，慎選龍頭，對突如期來中小型股票因事件主導的暴漲，絕不高追，寧可錯過。
澳門特區政府行政長官賀一誠先生在2月4日宣布，為防止肺炎疫情擴散，宣佈澳門博彩及娛樂事業將停業半個月。我們認為是次武漢新型冠狀病毒短期對澳門博彩業打擊較為顯著，博彩板塊的風險並未完全釋放，暫時未看到股價有見底跡象，基於風險管理，建議等待疫情受控、新增確診數目見頂回落及內地重新放寬出境旅遊及簽證才重新進場。賭場暫時停業對博彩業帶來重大的負面影響，雖然最大利空已出現，但目前更要視乎未來關賭場的時間會否延長，前景不確定性增加，透明度不足，長線進場機會還需等待。
目前板塊對應2020年預測EV/EBITDA為10.19倍，低於五年均值的12.38倍，處五年負1.37個標準差。不能否認當前估值在長線投資的角度是非常吸引，板塊近期自高位調整16%-26%，反映了部分疫情影響，但我們認為短期風險仍然偏高，主要是盈利前景不確定性增加，投資人或忽視中國經濟活動停頓會再度增加貴賓廳需求的下行壓力。若參考2016年行業低潮的估值，我們認為短期潛在跌幅有約10%-16%。然而，如果疫情較我們預期早緩和，而內地重新開放旅行團出境遊及個人遊簽證，相信博彩股將會出現明顯的估值修復。
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