恒指連續兩日回吐，但成交仍然暢旺，新股市場更是火熱，同一時間二級市場配售數量有日益增加的趨勢，適逢農曆新年臨近，而首階段中美貿協又有定案，預期整體大市在假前難有作為，回吐壓力增加。內地12月出口及進口同比分別上升7.6%及16.3%，勝預期，主要由於1)中美取消額外加徵關稅及局部減關稅，緩和緊張氣氛及2)今年新年假期推前，提早搶出口。事實上，內地新出口訂單及新訂單PMI指數持續回升，反映內需及外需回暖，考慮到同屬出口大國的南韓出口數據好轉，預計今年中國進出口壓力有所收斂，對股市帶來支撐。如果關稅維持現金平，那麼預期人民幣合理區間將在6.96至7.05的水平波動。
經營酸菜魚連鎖餐廳九毛九(09922.HK)首日上市大漲55.7%，收報10.28港元。公司共管理及經營5個自創品牌，但以「九毛九」及「太二」為集團的主要收入入來源。市場將九毛九與海底撈做比較，不過海底撈主力火鍋業務，能夠標準化生產，品質控制能力較高，因此較易外地複製。酸菜魚市場2018年至2024年複合增長率達34%，公司計劃於2020年及2021年分別開80間和100間「太二」分店；年內亦計劃開18間「九毛九」分店，市場都炒作九毛九能夠參考海底撈不斷開新鋪維持高增長，這個很考驗公司的執行力及管理能力，但是要提醒過去的餐飲股如唐宮、小肥羊、味千、翠華等，無不是上市初熱炒一輪便潮退。由於公司較招股價已大漲，19年預測PE達到58.9倍，反映市場對公司高增長的預期。如果看好公司前景，不妨等一會，待上市初熱情冷卻後才慢慢吸納。
最近發現教育股有資金流入，特別是中國科培(01890.HK)價漲量增，並創上市新高。科培教育公告擬以總代價人民幣14.5億收購哈爾濱石油學院100%權益，共分三期支付代價。所有代價將以現金方式交易。學院提供31個本科專業，11個二級學院，以理工科為主，比例為68%。2019/20年在校生9366人，學費人民幣18000元/學年。2019年收入人民幣1.55億（同比增加12%），調整後淨利潤6800萬（同比+30%），淨利潤率44%（集團淨利潤率為60%）。EBITDA率55%（集團EBITDA率70%）。收購估值約為2019年21倍市盈率，預計2020年的EV/EBITDA為11倍，低於同行收購估值。預計2020年淨利潤及EBITDA將有30%以上增長。公司現時對應2020/21年市盈率為14倍/12倍，處於行業中低端。我們認為消息將利好股價表現。高教股長期應關注公司的資金實力、收購執行力和整合管理能力。技術方面，中國科培最近兩日分別錄得1790萬股及2018萬股成交，較過去日均200萬顯著大增，收購消息公布後股價裂口創新高，反映有大額資金流入，估值修復可期。
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