今天要和各位股民解釋一個成語——「連鎖效應」。連鎖效應，是指一種因素的變化引起了一系列相關因素的連帶反應，如因素A的變化引起了因素B的變化，而因素B的變化又引起了因素C的變化等等。昨天港股正活生生的出現了「連鎖效應」的例子，就是首控集團（01269.HK）大跌75% 停牌，再拖累成實外教育（01565.HK）下挫77.3%，令到大批股民極為震驚！
最可怕的，是這兩只股份大跌，竟然和雅高控股（03313.HK）有莫大關連。早在今年8月份的時候，我已經撰文警告各位股民，要避開雅高控股，因為莊家極可能在造市托高股價，或者是股份已經被抵押融資。
事隔三個月後，雅高控股終於爆煲，在11月21日股價洗倉式下跌97%，然後在港股四個交易日之後，首控集團和成實外教育也分別下跌超過七成，翻查首控集團中期年報後發現，首控集團分別持有雅高控股4.39%和成實外教育12.4%的股權。截止2019年6月底的年報顯示，雅高控股的賬面價值為4,198萬元人民幣，成實外教育的賬面價值為13. 2億元人民幣。
除了以上兩隻股份之外，公司持有廣安愛眾（600979.CH） 8.06% 的股份，其股權投資佔集團總資產約18-20%，這並不是一個少數目。因此，當雅高控股股價洗倉式下跌後，公司在雅高控股的股權投資價值亦大跌了87%，換句話說，雅高控股佔首控集團總資產的百分比，由今年6月事發前的2.67%，下跌至事發後11月的0.33%，首控集團總資產一日之間被蒸發了2.34%，相當於最少1.95億元人民幣。
一個交易日之內被一隻股份玩殘，首控集團真係慘過隻豬。可悲的是，一日之間失去的金錢，無奈換來被追債，被抵押後的股份遭斬倉，首控集團急需要補倉，這種恐慌亦連累成實外教育股價下挫，證券行急沽首控集團旗下持有的Ｈ股股份，自然造成了一波「連鎖效應」。
事實很明顯，首控集團的形勢已經走向下波。席春迎是首控集團主席，被指為河南第一代資本大鱷，曾任民生證券董事長。席春迎入主首控集團後，在2016年開始，已經先後投資及收購８家學校及基金。雖然首控集團在四年內大手筆收購眾多教育業務，但公司至2019年中期業績為止仍然錄得虧損，而且要持續做多樣業務投資，錢從哪裡來？看見公司昨天股價洗倉式下挫，明顯大量股份已被抵押融資。
另一個值得探討的議題，是公司第二大股東，達州首富唐銘陽。唐銘陽透過旗下公司Hong Kong Chuang Yuen Co. Ltd. 持有首控集團16%的股權，僅次於席春迎16.1%的持股。唐銘陽曾被指為3年前入股金路集團的幕後玩家。當年的布局令首控集團的股價炒上每股3元以上的高位，但隨着唐銘陽涉及某國内官員的貪污調查後，其在金融市場的後台被摔到，唐銘陽亦在去年底被國內帶往調查，令首控集團内部融資少了一個靠山，等錢使的情況下急於在今年6月份沽出金路集團（000510.CH）的股份套現，不尋常的程度是願意在金路集團股價低迷時沽出，可見公司缺錢至極。
這家公司第二大股東失勢，在今年三月底辭去公司的執行董事職務，被調查後作風已經非常低調。如今首控集團只剩下席春迎支撐下去，怕是也熬不了太久呢。
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