踏入9月，市場對政策面預期刺激港股修復反彈。本月歐美央行相繼議息，利率期貨反映歐美央行有超過九成機會減息，寬鬆的貨幣財策對股市帶來估值上的支撐。另一方面，國常會強調部署精准施策加大力度做好「六穩」工作，並確定加快地方政府專項債券發行，帶動有效投資支持補短板擴內需。在貨幣政策方面提及加快降低利率水平，及時運用全面和定向降準等工具。8月17日人行改革完善貸款市場報價利率，將LPR與MLF利率掛鉤，希望改善利率傳導的效用，相信本月中人行下調MLF利率或定向降準的機會進一步增加，對中資金融股及A股帶來正面作用。
恒指在週三出現千點的反彈，暫時扭轉了市場悲觀的氣氛。昨日彈升得最多主要是香港成分股，包括地產股、國際銀行股、REIT、本地零售股及公用事業等，這類成分股在八月時受到香港社會事件衝擊下調整幅度較大，如本地發展商龍頭新地(16 HK)一度跌至較NAV折讓達40%，似乎未有反映近期新盤銷售火熱的情況。在估值預期悲觀的情況下，稍為有任何正面消息也能構成空倉回補的傾向。
教育股週初受到一則新聞遭到拋售，但兩日內已迅速修復。新民促法對K12的教育股影響較大，但對高教、職教方面影響甚少，因此在主力高教的股份包括科培、新高教、中教控股、希望教育等股價修復的能力較大。我們認為政府鼓勵發展民辦教育的方向不會改變，投資者對於事件反應過度。我們依然推薦政策風險較低的高等教育板塊，板塊現處於歷史估值底部，安全邊際高。
另一方面，A股近月表現強勢，中證監在8月初優化兩融機制後，兩融餘額增加至9242億人民幣，資金面及氣氛改善有利A股行情。內險及券商股跟隨A股走強，龍頭中信證券在半年業績顯示優勢繼續保持，資本型收入大增，公司自營業務佔收入比重27%，金融資產規模同比增長6%，隨著股市回暖，相信自營業務的彈性有助釋放。公司在科創板已申報13個項目，有充足儲備，預期對下半年股票承銷收入帶來貢獻。
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