踏入今周，1美元兌7元人民幣的所謂「七算」攻防戰走向，將會是左右中港股市，舉足輕重的因素之一。

其他具影響力的因素，包括避險貨幣日圓兌美元，繼上周一度攀至5周高位，漲0.77%後，會否進一步尋頂？

德國30年期國債繼上周首度出現負孳息，曾跌近10點子，至負0.002厘後，今周或有的跌勢，會否變本加厲？

德法股市繼上周分別蒸發3.11%和3.57%、英股滑逾2%後，今周形勢會否有所改善？

說穿了，凡此種種的潛在變化，難免影響國際熱錢以港股ATM㩒機套現的意欲；其嚴峻程度而言，端視乎相關的基金贖回潮會否進一步惡化而定。

對此，港股未來一個月的走勢，怕且會如照妖鏡般，無所遁形? 值得推敲的是，究竟事情的演變，緣何如此急遽惡化？

急遽惡化事出有因

原來，七月期指偏低位結算後，外圍利淡消息恍若雨後春筍、層出不窮。

比方說，美國聯儲局公開市場委員會（FOMC）上周議息雖說符合市場預期、落實減息25基點，作出10年以來首次的貨幣寬鬆決定，但由於FOMC減息不僅未有達50基點，且於會後聲明直言不諱，稱本次減息只是「中期調節」，並非等同於週期趨勢，與市場認定較鴿派的認知，存在一定的落差，使得美國投資者爭先恐後棄股從債、逃之夭夭之熱潮，一發不可收拾，此其一。

更出人意表的是，據報中美貿談的美方代表剛結束上海之行後，美國總統特朗普上周四隨即「做嘢」，宣布9月1日開始對餘下3000億美元中國貨品加徵10%關稅，以回應中國對貿談「嘆慢板」；對此，特朗普並威脅會視乎談判進展，決定是否進一步把關稅率提高至25%。

也就難怪，道指是日迅即由一度升逾300點，變倒跌315點，即市低位觸及26548，令到全日高位與低位點數波幅高達626點；而上周五後續的走勢，亦不見得雨過天晴，因為道指曾挫334點，收市收窄至只跌98點或0.37%，為連續第4日下挫；標指「5連跌」回落0.73%；納指則急插1.32%之多。

這邊廂，恒指上周五走勢亦已見疲不能興；繼早前連跌兩天之外，是日最低造26868，單日一度插達696點，致使過去3個交易日，累挫達1227點或4.4%之多；即使收報26918，亦創6月5日以來收市新低。

就此，港股全周累瀉1479點或5.2%，為去年2月以來最大單周跌幅；而在連跌兩周之後，累挫幅度達1846點或6.4%之譜。

可以說，大市上周跌跌不休的勢頭，較本欄預計更差，因為2萬七大關已告失守；且本來穩如泰山的26600支持力，亦顯得岌岌可危。

美中港股後市將何去何從？施仁醒點睇？

避險升溫蔚然成風

驟眼看，國際避險情緒升溫蔚然成風。

這方面的認知，從上周四、五美10年國債收益率均跌破2％、乃2016年11月以來的低位，以及金價上周五觸及6年高位可見，醒目投資者認定現階段投資環境險象環生，大有人在。

實情是，不排除表面唯恐天下不亂的特朗普，心底兵不厭詐的盤算，可以是藉此額外關稅所帶來的恐慌，以便完成其一石二鳥之策。

何以見得？

恐慌造就一石二鳥

一方面恐慌有望把中方看似強硬的立場，一舉改為實事求是，從而令所謂美國優先的貿易談判，因為中方有所讓步而水到渠成。

另一方面，非如此這般提升關說，不能扭轉聯儲局言之鑿鑿的：「減息只是「中期調節」」的說法，事關中美貿談的短暫觸礁，已然可喚醒聯儲局防患於未然、或有顧全大局的取態，進而不斷減息，為特朗普連任順利上路鋪路而上。

港股則須以圖表為本。

周線成潛在頭肩頂

技術上，恒指經過了過去3個月的反覆下滑，周線圖上除了已形成一個雙頂（30280、29007）回落的型態外，亦由於上周五看似大戶冀部署下試6月首周低點26671，因而也出現了，一個更具殺傷力、潛在的周線複式「頭肩頂」型態。

可以說，相對於早前的「頭肩頂」型態僅出現於日線圖，現階段這個周線圖「頭肩頂」，其可為大戶所造就的派發能力，理應是更勝一籌。

理由？

之所以如此，是由於該型態的左肩是介乎285／280XX；頭是由三頂（30222、30280、30112）匯聚而成，以及右肩是建基於頂低於頂的29007、28809、28764，因此可判斷此型態的頸線，不可能是水平線。

又如何？

如此一來，倘若以去年10月底的低點24589，以劃線向上來延續上周五低點的26868，這個極具殺傷力的「頭肩頂」頸線所在就可以成立。

究竟，這與一般「頭肩頂」的水平線頸線有何區別？

非水平線頸線玄機

老兵經驗之談是，類似的型態，其水平線的頸線，最是直截了當，因為若跌破頸線成立，是有量度跌幅可供參考。

可是，由於目前這個「頭肩頂」型態，其頸線卻是不斷向上伸延，意味著，要是形勢上愈遲跌破頸線，根本就未必有量度跌幅可言。

事關若然現階段短線的走勢，是徘徊介乎於265／290XX之間的話，可想而知的是，這等於頸線不算失守之餘，屆時若然出其不意一舉突破29007，方跌破該不斷上升中的頸線，已不足為慮。

同理，若然這走勢最後是大戶劇本所在，那麼，後續的走勢又可以演化成為另一個派發型態：圓頂走勢。

換言之，這個非水平線頸線的「頭肩頂」型態，可以是大戶因勢利導而營造的「先衝高、後派貨」的如意算盤。

然則，為何要「先衝高」？

皆因衝高也何以被理解為反彈；尤其是，在如今眾所周知的超賣之下，技術上就算出現後抽反彈，仍屬於司空見慣。

可以想見，如此一來，後續的派貨行動，方會是不知不覺。

君不見，五窮後六不絕反而急衝高，但七月卻是急插？

跌跌不休終極一跌

可見，六月頭至七月期間的升升跌跌、反覆難測走勢，事後孔明而言，其實是「先衝高、後派貨」的典範。

話雖如此，亦要說明的是，大戶之所以要刻意經營一個頸線非是水平線的「頭肩頂」型態，也許是因為，現階段恍若跌跌不休的走勢，說白了，亦可以是終極一跌。

物極必反，說不定現階段處處撞板的中美貿談，以及恍若沒完沒了的香港政治爭拗，終有一天會因時制宜否極泰來？

天佑香港！

撰文：施仁醒  資深財經新聞工作者

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