投資組合數量 ｜自上週起我們就著彼得‧林奇 (Peter Lynch) 的投資心得的一個主題進行探討，圍繞「一套選擇大牛股、獲得最高長期投資收益率的系統方法和準則」，提出四個考量點，第一點是「如何構建投資組合」，經已在前文講解。
投資組合數量 ｜應持多少股票最為合理
今日看第二點，就是「應該持有多少股票最為合理」。繼第一個考量點後，於第二個考量點林奇道出另一金句：「不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗。」從而帶出兩個問題，一是怎麼樣才能構造一個可以獲得一年為12至15%回報率的股票投資組合呢？
「分散投資」與「集中投資」的爭論
二是你應該持有多少隻股票呢？這亦是本文的焦點。長期以來，投資者之間一直存在「分散投資」與「集中投資」的爭論。有人堅持「把所有的雞蛋放在一個籃子裡」(集中投資)，也有人認為「不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡，因為這個籃子可能有漏洞」(分散投資)。
對此，林奇的立場是，如果他持有的籃子是沃爾瑪公司的股票 (WMT.US)，那麼他肯定會非常樂意把自己所有的雞蛋 (即所有的資金) 全部都放進去；但如果他持有的籃子並沒有那麼靠譜，那他可不願意冒險將所有的雞蛋都放進這個破籃子裡。
投資組合數量 ｜關鍵非確定一個持股的合理數量
也就是說，投資的關鍵並非確定一個持股的合理數量，而是逐一調查研究確定每一隻股票的質量。以林奇個人的觀點，投資者應該盡可能多地持有符合以下條件的股票：1) 你個人工作或生活的經驗使你對這家公司瞭解得特別深入；及2) 通過一系列的標準進行檢查，你發現這家公司具有令人興奮的遠大發展前景。做了大量分析後，你可能會發現符合這些條件的股票只有一隻，也可能會有十多隻，總之，股票數量的多少無關緊要，關鍵是質量高低。
投資組合數量 多元化而分散投資不瞭解的股票是毫無益處
林奇強調，只是為了投資組合多元化而分散投資於一些你並不瞭解的股票是毫無益處的，這樣做可能會讓你後悔不已。與此同時，他也指出儘管應該集中投資；但是把所有的資金都押在一隻股票上是不安全的，因為就算你已經盡了最大的努力進行研究分析，但你選擇的那家公司還是有可能會遭受事先根本預料不到的嚴重打擊。
所以，林奇認為，對於一個小型投資組合來說，持有3至10隻股票比較合適，這樣適當分散投資，相比集中投資，也許會給你帶來以下好處：
- 如果你尋找的是十倍股，那麼你持有的股票越多，在這些股票中出現一隻10倍股的可能性就越大，最後的大黑馬往往出乎你的意料；及
- 持有的股票越多，你在不同的股票之間調整資金配置的彈性就越大，這是林奇投資策略的一個重要組成部分。
由此可見，「到底要把雞蛋放進幾個籃子」其實因人而異，上述林奇的建議持有3至10隻股票，並且這些股份要乎合兩大條件。
進場前你要先問自己
筆者則想指出縱然乎合兩大條件，也不代表進場後股價走勢便是穩步上揚，既可能是反覆向上；亦可能是先跌後升，這意味著投資過程中存在錄得賬面虧損，甚至是大幅虧損的情況。那麼，進場前你要先問自己：「願意忍受自己最多持有多少隻賬面蝕本的股份呢？」答案將是你的投資組合該持股多少的重要參考。
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作者簡介：聶Sir聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，於證監會持有第1，4號牌照，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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