【平穩增長股推介】近期值得留意的 5隻 平穩增長股，今次文章會與大家分享幾5隻優質股，部分有少少潛力，部分就有「財息兼收」效果。
平穩增長股 1：港交所（0388）
港交所可以被視為香港金融市場的「收費平台」，無論是買賣股票、上市集資，還是進行衍生工具交易，所有活動都必須經過它的平台進行。換句話說，只要市場有交易出現，港交所就能收取費用，因此本質上是一門「高現金流、高毛利」的生意。
純利率基本上維持在70%以上
從盈利能力來看，其純利率基本上維持在70%以上的水平，反映這盤生意十分好賺，更重要的是，港交所壟斷了香港市場，所以這個賺錢模式能夠長期持續。
除了香港，它亦是連接中國與國際資本市場的重要橋樑，例如「滬港通」、「深港通」，以及近年發展中的人民幣產品。這種「獨特定位」令它幾乎沒有直接競爭對手，質素非常優秀。不過，可能會有觀眾認為：「老師，幾年前港交所的生意不是很差嗎? IPO也很弱，沒有你說的那麼好。」
港交所確實會經歷生意較差的時期
沒錯，港交所確實會經歷生意較差的時期，但這些情況基本上只是週期性，過幾年又會好轉。以IPO為例，早幾年其世界排名曾急跌至第10位。當時很多人都說港股已死，以後不要再投資港股。
結果，港交所又再次回升，重新站上龍頭位置！
港交所集資全球首位
所以，對於港交所這類週期性較明顯的股票，出現大跌反而是一個部署的黃金機會。其次，它還有一個優點，就是派息派息比率一般達到九成，代表港交所每賺10元，就會有9元以股息形式回饋給股東。再觀察其股價走勢，大方向亦是向上的，這確實能做到長線「財息兼收」，自然深受散戶喜愛。
港交所每股盈利與派息
不過，如前所述，港交所質素優良，但仍會受週期影響，中短線會出現波動，如果你有投資經驗，可以把握淡市時機入貨；若是新手，則採用月供方式長線慢慢儲貨，會是較佳的選擇。
平穩增長股 2：中銀香港（2388）
中銀香港是香港三大發鈔銀行之一，主要業務包括存款、貸款、按揭、財富管理，以及企業銀行服務。簡單來說，它是一間能為零售及商業客戶提供全面服務的銀行。除此之外，中銀香港還有一個重要角色，就是作為連接中國與香港金融體系的橋樑。
銀行的收入主要分為兩大部分：
- 第一是利息收入，主要來自借貸與存款之間的息差收益。
- 第二是非利息收入，包括證券服務、信用卡、保險等收益。
回顧其過去發展，趨勢正面，有平穩增長。集團在香港擁有品牌優勢及規模，所以，在銷售產品服務時，會具有一定優勢。同時，受惠於高知名度，中銀香港可以用更低成本，去吸納客戶。
集團業務穩健
集團業務穩健，相比一些進取型銀行，中銀香港的風險控制偏向保守，因此資產質素普遍較穩定，加上每年有一定派息，頗適合希望平穩增值的長線投資者。
過去最受人關注，相信係佢架壞賬問題，因為香港銀行同樓市關連度係好高，特別係中銀香港，因為佢係香港按揭市場的市場佔有率排第一，所以早幾年樓市較弱，負資產綜數較多時，中銀股價都弱，到近1年，香港樓市穩定，中銀股價都唔會太差，如果我地睇番佢近年架壞帳情況，又無市場開頭預期中的差，所以問題不大。
同時，受惠於中銀香港的中資背景，未來隨著粵港澳大灣區持續融合，跨境金融、企業融資、財富管理等需求只會有增無減，對其長線發展非常有利。
平穩增長股 3：寧德時代（3750）
寧德時代是潛力股同平穩增長股之間，我勉強歸類為平穩增長股，其實企業發展力不差，反而想用「穩中求勝」去形容更適合，不過風險度，比會港交所同中銀高。
寧德時代從事電池業務的研發、生產及銷售，其電池應用層面廣泛，從電動車、電網到儲能系統的解決方案，都會用到集團的技術。目前，它已是全球最大的動力電池供應商之一，不少大型車廠如比亞迪、Tesla 都是其客戶。目前集團收入中，接近四分之三來自動力電池業務，按地區劃分，約七成收入來自中國內地。
【圖5】–寧德時代純電車
【圖6】–寧德時代利好因素
集團的電池質素在行內領先。但要判斷未來潛力，需要留意以下幾個因素的發展。
第一，電動車趨勢：
若電動車普及化加快，傳統燃油車逐步被取代，那麼作為核心部件的動力電池需求自然會增加，寧德時代將直接受惠。
第二，儲能市場發展：
新能源發展的重要性在近十年明顯提升。加上國際局勢變化，各國都在加速調整能源組合，希望減少對石化能源的依賴。然而，風電、太陽能等新能源供應不穩定，需要依靠儲能系統來提高供電穩定性。若新能源發展加快，對集團將產生正面影響。
第三，技術提升：
若能在技術上取得突破，例如提高能量密度、降低成本、延長壽命，將有助於提升整體盈利能力。
總結而言，寧德時代作為全球龍頭，具有規模優勢，能比競爭對手更有效控制成本，同時，技術領先，在行內具競爭力。加上電動車及新能源是未來全球發展的大方向，分別只在於企業能從中獲取多少紅利，因此寧德時代具有部署價值。
相信電動車最高速增長的時期已過
我相信電動車最高速增長的時期已過，之後仍會有理想增長，但速度會略減，因此，這股由潛力股，慢慢轉為潛力股與平穩增長股之間。
另外要留意一些風險，首先，電池行業競爭激烈，例如擁有刀片電池技術的比亞迪就是競爭對手之一，其次，電池原材料價格波動大，行業具有周期性。雖然長期趨勢向上，但中短期可能因產能過剩而出現盈利波動，這點大家需要注意。
平穩增長股 4：聯合健康（UNH）
聯合健康有兩大核心業務：一方面為個人、企業、長者提供醫療保障業務；另一方面為病人提供醫療服務、藥品管理的醫療服務平台。
簡單理解，聯合健康是一個「由保險到醫療服務一條龍」的企業。這種模式不僅賺取保費，還能賺取後續的醫療服務收入及數據資訊，一條龍模式令收入更多元化，同時也使成本控制更有預算。
UNH的業務範疇
集團收入主要來自美國。由於美國人口持續老化，對醫療服務的剛性需求非常大。再加上聯合健康是全球最大醫療保險企業之一，規模令其在議價能力及成本控制上都有優勢，形成了一條強大的護城河。
集團的利潤主要受三大部分影響：
醫療成本、保費與政府補貼、以及會員規模，醫療成本方面，規模優勢有利於議價，這部分對集團有利。會員規模不難理解，是指保險的基本邏輯——投保人數愈多，風險分散能力愈好，成本效益自然提升。至於第三個因素（保費與政府補貼），情況略為複雜。
如果你有留意這隻股票，應該記得它在2025年股價非常波動，當年因醫療成本大幅上升及監管問題，股價經歷了一段黑暗時期。當時監管機構懷疑集團「誇大病情」以獲取更高政府補貼，因此展開調查，導致股價大跌。但近期情況已穩定下來，最終政府補貼並未如預期般被大幅削減。原因在於聯合醫療規模龐大，若其營運出現問題，受影響的不只是一群病人，更可能衝擊美國醫療體系的穩定性。
美國政府近年財政狀況已相當疲弱
如果聯合醫療無法再為病人提供服務，或為求生存而大幅提高保費，都會令更多人轉向政府醫療體系，增加政府壓力。大家都知道，美國政府近年財政狀況已相當疲弱，若再突然增加一筆長期醫療開支，後果會很嚴重。因此，我預期美國政府未來不會再對聯合健康進行過度監管。只要集團申報的醫療費用不再像以往那樣過分，回復合理水平，應該不會再重演2025年的情況。
此外，特朗普上任後持續壓低美國國內的藥物定價，這亦有助舒緩集團的營運成本。長線來看，我認為聯合健康依然能穩住其龍頭角色，維持過往的收入水平。從2025年第二季的資料可見，巴菲特在股價大跌時亦有買入這隻股票。這某程度上反映出企業的核心基本面並無大變，質素仍然存在，依然是值得考慮的優質股。
平穩增長股 5：UBER（UBER）
Uber是潛力股同平穩增長股之間，我勉強歸類為平穩增長股，其實企業發展力不差，反而想用「穩中求勝」去形容更適合，過往是一隻「燒錢成長股」，現時已經慢慢變成一間「具有?定盈利能力架企業」。不過風險度，比會之前幾隻股票高。
企業最初是做網約車服務，透過手機App成為連接司機與乘客的橋樑，發展至今，它已變成一個多元化出行平台，業務包括網約車、外賣及物流配送。簡單理解，它是一個「交通＋即時配送」的平台公司。
Uber 穩中求勝類別 三大原因
2025年，每月活躍用戶達到2億人以上。無論是每月活躍用戶數量、出行次數，還是訂單金額，都持續提升，其收入以網約車服務為主，佔超過一半；盈利方面，網約車服務更是核心。Uber之所以被視為有質素的穩中求勝類別，主要有三大原因。
第一，平台規模效應
Uber業務遍佈全球大部分地區，用戶與司機的網絡已經成形。規模愈大，配對效率愈高，成本同時愈低，一個成熟且具規模的平台網絡，能大幅提升營運效益，這是典型的平台經濟優勢。
第二，外賣與配送市場
疫情的出現加速了外賣及即時配送的需求，疫情過後，這些需求與習慣很多仍然存在，代表一個新的消費生態已經形成，為Uber Eats提供長線增長空間，尤其是在滲透率未完全飽和的市場。
第三，盈利能力持續改善
過去Uber長期虧損，但近幾年開始通過控制成本、提高抽成等方法，令公司轉虧為盈。如果這個趨勢持續，其估值將會進一步提升。
另外，網約車服務與外賣配送業務具有協同效應，同一批司機可以在早晚高峰期主力載人，在較空閒的時間則轉做外賣或配送服務，這令司機的收入更穩定、更多元化，有助提升他們留在Uber生態的機會。當更多司機留在Uber生態，網約車、配送等服務就會更有效率，從而吸引更多客戶，形成良性的飛輪效應。
Uber 投資風險留意
總體而言，Uber算得上是一隻有質素的股票，不過，仍有一些風險需要留意。
- 第一，配送外賣與網約車行業競爭激烈，當中不乏Tesla、Waymo、美團等強勁對手，有機會威脅其市場地位。
- 第二，監管風險。不同國家對司機身份、網約車要求各有不同規定，且經常變化。若監管收緊，營運成本可能上升。
- 第三，經濟周期影響。若經濟轉差，用戶出行及消費意欲下降，會影響訂單量。
總結來說，Uber是一隻「由高增長轉向盈利化」的企業，潛力仍在，但波動性較大。以平穩增長股而言，它偏向少許「進攻型」，風險度會稍高。另外，由於需要保留資金作發展，Uber暫時不派股息，這點大家也要留意。
投資策略
今次分享了5隻優質股，如果你對這些股份有興趣，記得要先確保自己清楚了解，才作出投資。另外，請大家記住，雖然平穩增長股風險不算很高，但股價都會波動，而任何股票若買貴了，都一樣會輸錢，所以，如果你不懂得分析股價的平貴度，建議採用月供或分注模式，長線慢慢儲貨，以拉低平均成本價，從而減低買貴貨的風險。上述的股票，大至處於合理區中間，或合理區中上部。
買入之後，即使股價出現波動，只要其核心質素沒有明顯轉差，你就可以安心長線持有，等待企業成長。
（筆者為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資建議或邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）
作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
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