五礦資源 （1208.HK）作為中國五礦旗下海外基本金屬開發旗艦平台，資產佈局南美、非洲及澳洲等主要成礦帶，Las Bambas為全球前十大銅礦之一，2025年銅產量達41.1萬噸，已進入穩定運營階段。
五礦資源 上半年盈利按年飆升164%
五礦資源8月11日公佈2026年上半年業績，收入45.4億美元，按年大增61%；權益持有人應佔利潤8.97億美元，按年飆升164%，雙雙創上半年紀錄；銅產量26.65萬噸，達2018年以來上半年最高水平。盈利爆發式增長主要受惠於主力礦山Las Bambas穩健運營，銅、金、銀、鉬等大宗商品價格大幅上行，副產品收益顯著攤薄C1現金成本。
近期動向方面，Las Bambas礦區8月19日發生致命事故後，已於8月21日恢復營運；Khoemacau擴建項目持續推進，計劃2028年投產，屆時公司銅總產能將提升至約61萬噸；9月7日附屬公司獲授3.5億美元循環融資，滿足一般資金需求。
正處三重利好交匯點
行業層面，倫敦金屬交易所三個月期銅9月7日盤中觸及每噸14,533美元歷史新高，年初至今累漲約17%。
五礦資源正處於銅價景氣上行、產量持續釋放及成本顯著下降的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
五礦資源 投資策略
- 目標價：11元
- 止蝕價：8.5元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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