【股票投資】今日來到看彼得‧林奇 (Peter Lynch) 提醒投資者要避開6種危險股的第三種，就是「已經『多元惡化』的股票」。林奇認為那些盈利不錯的公司通常不是把賺來的錢用於回購股票或提高股息分派，而是更喜歡把錢浪費在愚蠢的收購合併上。
具備以下特點的收購對象：
如果這種一心一意想要「多元化」的公司，尋找的是具備以下特點的收購對象：
- 收購價格過於高估；
- 經營業務完全超出人們的理解範圍。
這兩點毫無疑問會使公司在收購後發生「損失最大化」，原本「多元化」的好想法，最終變成了「多元惡化」的壞結果出現。
每隔10年是一個周期
基本上，每隔10年是一個周期，公司似乎總是在兩個極端之間進行折騰：一個10年是「大量收購瘋狂地進行多元惡化」(這時公司花費數十億美元進行令市場興奮的矚目大收購)，接下來的另一個10年則是「瘋狂地大量剝離」，進行瘦身重組 (這時那些當初興奮地被收購回來的公司，由於業績表現並不令人興奮，而不得不遠遠以低於當初買入價的價格，賣掉進行剝離)。這種頻繁的收購後因失敗而後悔，只好剝離，然後再收購、再後悔、再剝離的一連串折騰，只不過是一種轉移支付。
大公司往往會以很高的價格進行收購
把財富從規模很大且現金充足的公司股東，轉移到被收購的小公司股東手裡，因為這些大公司往往會以很高的價格進行收購，當然這種做法會受到小公司股東的熱烈歡迎。這種從興奮地高價買入到失望地低價賣出的周期現象，就像人們把他們的帆船買來賣去一樣。
唯一能夠帶來的兩個好處
從投資者的角度來看，這種愚蠢的收購和「多元惡化」唯一能夠帶來的兩個好處是：
- 於被收購前已買入這些小公司的股票；
- 從那些由於「多元惡化」陷入「困境」而決定進行瘦身重組的的公司中，尋找「反轉型」公司的投資機會。
在實踐中，有時收購會產生「協同效應」，就是兩間公司能互補不足，發揮相得益彰的效果；但當然不是每次收購也能如此。如果一家公司真的必須進行收購的話，林奇認為它最好是收購與自己主業相關的公司，至少可望增加一些市場份額；並且或許能受益於「規模經濟」而節省一些營運成本。
收購中存在一種趨勢：收購出價過高
另可留意那些現金充足且感覺自己實力強大的公司在收購中存在一種趨勢，就是收購出價過高，皆因對收購的公司期望太高；但收購之後卻又管理不善，結果被收購公司的實際業績表現，與期望的出現大反差。
相比而言，林奇更願意看到一次強而有力的股票回購舉措，因為這樣的回購對股價來說會產生最純正的資金「用得其所」果效。
美孚石油公司案例：曾因一次收購而陷入困境
強如美孚石油公司 (Mobil，於1999年已跟埃克森石油公司合併至今)，曾是美國史上第一個又是最大的石油托拉斯 (壟斷組織的高級形式)，早於20世紀初掌控了美國90%以上的石油煉製產能；卻曾因一次收購而陷入困境，將於下回與大家分享此案例。另外，港股中又有何「已經『多元惡化』的股票」案例，以及林奇對這種股份有何評價，亦將於下回逐一講解。
作者簡介：聶Sir聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，於證監會持有第1，4號牌照，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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