瑞士嘉盛銀行新興市場經濟師兼策略師Mali Chivakul 認為 印度經濟 增長面臨雙重考驗，若油價持續處於高位，料將加重印度的財政負擔及經常帳赤字，進而推高國債孳息率及令盧比匯率受壓。

印度經濟兩項下行風險正逐步浮現

印度透過分散能源供應來源，並在很大程度上為消費者承擔油價急升的影響，令其經濟至今保持韌性。儘管目前印度的經濟增長勢頭看來依然穩健，但兩項下行風險正逐步浮現：國際油價持續高企，以及逐漸成型的強烈厄爾尼諾現象。

油價高企將加重印度財政負擔

若油價持續處於高位，料將加重印度的財政負擔及經常帳赤字，進而推高國債孳息率及令盧比匯率受壓。一旦政府容許將能源價格升幅直接轉嫁予消費者，則有機會導致其經濟增長步伐放緩。

厄爾尼諾現料將削弱農業出產量

另一方面，厄爾尼諾現象所引致的異常乾旱天氣，料將削弱農業出產量，推高整體通脹並壓抑民生消費。鑑於上述隱憂，印度央行（RBI）近期釋出的偏鷹訊號，暗示新一輪加息週期即將展開。

印度早前推出的外幣非居民存款計劃有效穩定盧比匯率，亦向市場傳遞出清晰訊號：若下行風險成真，印度央行仍有空間控制本幣匯價波動。

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