小米集團（1810.HK）公佈2026年第二季業績，收入達1,089億元（人民幣，下同），按季增長9.9%，再度突破千億元；經調整淨利潤為62億元，按季增長2.4%。今年以來，晶片及記憶體價格持續高企，全球手機及消費電子行業備受衝擊，小米次季收入勝市場預期，整體穩健的表現，確實令市場驚喜；這亦反映小米加快步伐發展高端化及全球化，成功抵禦市場逆風，為下半年逐步復蘇定下堅實基礎。
小米手機出貨量穩居全球前三
小米智慧手機業務靈活調整經營策略，第二季全球手機出貨量3,120萬台，繼續穩居全球前三；在東南亞、拉美及中東地區的出貨量更排名第二。內地3,000元以上手機銷量佔比按年增加4.5個百分點至32.1%，平均售價（ASP）按年增長25.9%至1,351元，創歷史新高；海外高端手機銷量佔比亦同步創下歷史新高。由此可見，小米積極推動手機業務，高端化及主動調整定價可抵銷部分存儲成本壓力，減輕了成本上升對盈利的衝擊。
全球化策略由產品出海邁向管道落地
面對內地消費市場的價格戰，小米的全球化策略由產品出海，正式邁向管道落地，也是成功穩住股東的信心。除了手機業務，次季IoT與生活消費產品的境外收入，按年增長逾20%，境外平板出貨量及收入均創歷史新高。最新公佈的AIoT平臺連接設備達11.6億台，按年增長17.4%；擁有五件以上設備的用戶達2,460萬，按年增長20.2%，反映生態黏性持續增強。
截至六月底，小米境外新零售門店超過640家，覆蓋東南亞、歐洲、東亞、拉美、中東及非洲等區域。筆者相信，小米擴大海外實體門店網絡，有助展示其最引以為傲的手機、平板、穿戴設備及智能家居的聯動，也能大大提升品牌在全球的知名度，並提升高端產品的消費者觸達率，長遠有利各產品線在海外市場的增長。
智能電動汽車及AI等創新業務增長維持強勢
說到高端化，便不得不提小米的智能電動汽車及AI等創新業務，該業務增長維持強勢，次季收入按年增長17.1%至為249億元；季度交付10.4萬輛，按年增長28.2%，經營虧損進一步收窄。此外，最新發佈定位「智慧可變大空間SUV」的澎程系列，將於9月正式上市，有望再推動汽車業務下半年的規模增長。
小米現價於25至26元水平整固，股份經過調整後估值吸引，加上公司推出上限200億元股份回購計劃，料可為後市帶來支持。
中線目標可上望46元
技術走勢，其MACD負差距收窄並有望向上突破訊號線，配合成交量逐步增加，可望為股價帶來轉強訊號。策略上，看好的投資者可於25至26元附近分段吸納，目標價40元；若股價突破20天及50天線並企穩，中線目標可上望46元，支持位23元。
展望未來，境外新零售擴張、旗艦手機反覆運算、AI佈局及澎程系列上市均屬催化劑，「人車家全生態」的全球化前景值得期待。
編按：筆者申報未持有以上評論股份
作者簡介：李慧芬任職宏旺證券並擔任董事，持有證券交易、就證券提供意見及資產管理負責人牌照。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為大灣區家族辦公室協會主席及僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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