【股票投資】今日來到看彼得‧林奇 (Peter Lynch) 眼中的6大類型具投資價值股份的第四種，名為「周期循環型」的第三回，在首回探討此主題時已指出可留意行業為汽車、航空、輪胎、鋼鐵和化工，甚或是國防工業，在這等週期型行業上選出股份，接著對此股份的考察重點是在業績上的「所處發展階段」提出三道問題：
業績上的「所處發展階段」三道問題：
- 發展過程是否經歷重覆的周期循環 (即擴張、收縮、再擴張、再收縮 ……)？
- 能否掌握上述周期的波動規律？(若可掌握每個階段維持多久更佳，惟此乃可遇不可求)
- 有否對處於哪發展階段的可評估項目 (如業務狀況、存貨增減和銷售價格變化等) 呢？
林奇的投資時代與現今有所不同
值得留意林奇的投資時代與現今有所不同，昔日「周期循環型」股份經歷擴張、收縮、再擴張、再收縮的周期循環時，每個階段的持續性往往以「年」為單位，隨時可以是經過數年後不滯經營環境才漸見改善。
持續性可能以收窄至以「月」為單位
不過如今從千禧年計起經歷了超過1/4個世紀，業務發展周期的每個階段，持續性可能以收窄至以「月」為單位，可以是在不足六個月便由一個階段進入另一階段。最明顯是汽車板塊，現時市場主要關注是新能源汽車行業，從近年股價走勢不難看出每個階段的歷時大為縮短。
以比亞迪股份為例解說
在港股中新能源汽車股的經典代表無疑是比亞迪股份 (1211)，例如從2020年3月低見33.50元後展開升浪，到2021年1月高見278.40元後才見回落，歷時約八個月，其後於2021年5月低見138.40元，跌浪經歷約四個月，歷時需短卻見從高位回落逾五成，證明這類股份在確認進入跌勢後，絕不能抱有持股觀望心態，免得平白錯過止蝕良機。
持股約五個月卻賺不足兩成
之後又迎來下一波升浪，至2021年10月高見324.60元，歷時約五個月，較前高位高出16.59%。表面看來若願意「捱價」守候，「摸頂」入市最終也有賺。不過平心而論，持股約五個月卻賺不足兩成，是否值得可自行定奪。
上述高見324.60元後，又經歷約五個月跌浪至2022年3月低見165.00元，再次從高位回落近五成；並於約三個月後於2022年6月高見333.00元，以及於2022年10月低見161.70元，約四個月從高位回落逾五成一。
無法保證必然是一頂高於前一頂
之後升浪則見緩慢，約十個月後於2023年8月高見280.60元，較前高位333.00元低15.74%，反映當「周期循環型」股份再展升浪，無法保證必然是一頂高於前一頂，意味著於「摸頂」入市後迎跌浪就算願意「捱價」守候，最終仍要見蝕。實則要到2025年2月11日高見345.00元，才見上破333.00元，歷時約兩年零八個月，守候期非常漫長。
比亞迪股價經歷的四次升浪和三次跌浪 歷時少於一年
從2020年3月至2023年8月，我們回顧了比亞迪股價經歷的四次升浪和三次跌浪，全部歷時少於一年，最長歷時約八個月，最短則約三個月。然而，現在仍不乏周期綿長的板塊，就如內房股，以龍湖集團 (0960) 為例，自2017年1月至2021年3月經歷超過四年升浪，從不足10.00元升至高見53.60元，累升逾4.40倍。
本質上仍未脫擺下跌周期
繼而經歷逾一年半跌浪，於2022年10月低見7.26元，較2021年3月不足10.00元還要低。及後雖曾在2022年12月回升至近30.00元，但較53.60元仍低近四成半，之後分別於2024年1月和9月低見7.86和7.51元，截至2025年11月底收報9.72元，本質上仍未脫擺下跌周期呢！
作者簡介：聶Sir聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，於證監會持有第1，4號牌照，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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