阿里巴巴 （9988.HK）發布季度成績表，整體收入2,433.8億元僅增3%，亮點在於阿里雲正處於技術紅利向商業紅利爆發的關鍵節點。
AI收入連續第11個季度三位數增長
期內阿里雲收入416.26億元，同比大增38%，外部客戶收入增速更提速至40%，為九個季度最快；AI相關產品收入89.71億元，連續第十一個季度實現三位數增長，年化經常性收入（ARR）突破358億元。CEO吳泳銘在電話會上明確預測，包含百煉MaaS平台在內的AI模型與應用服務ARR將於6月份季度突破100億元，年底更可達300億元，並強調這部分收入具備高利潤率優勢，將成為未來高質量增長的核心支柱。
現價尚未充分反映其AI重估潛力
值得留意的是，平頭哥自研GPU芯片已規模化量產，六成以上算力服務外部客戶，而未來資本開支將超越原計劃的3,800億元，數據中心規模對比2022年料有十倍增長，可見管理層對AI需求的信心。 阿里巴巴 正從傳統電商巨頭蜕變為AI基礎設施龍頭，雲業務盈利能力將顯著提升，加上電商CMR可比口徑增長8%及即時零售UE持續改善，現價尚未充分反映其AI重估潛力，投資者宜趁震盪分階段吸納，長線持有。
阿里巴巴 投資策略
- 目標價：152元
- 止蝕價：130元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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