Lazard：伊朗戰事將推高通脹，未見美國經濟出現明顯衰退風險

Lazard首席市場分析師Ronald Temple於近日就全球市場動向發表最新投資洞察報告，就中東局勢而言，儘管三方多次違反停火協議，但市場對局勢降溫及伊朗戰事有望結束仍保持樂觀。展望未來，伊朗戰事將推高通脹，加上關稅措施持續帶來影響，預料縮減美國「K型經濟」底層的可支配消費，詳情如下。

市場對伊朗戰事有望結束仍保持樂觀

儘管三方多次違反停火協議，但市場對局勢降溫及伊朗戰事有望結束仍保持樂觀。早前被視為最可能出現的「暗湧」（Simmering Conflict）正逐步浮現。在此情境下，談判未取得突破，導致停火期限一再延長，地區維持低強度衝突。

不過，即使在上述情境下，航運有望逐步恢復正常，但料受市場憂慮伊朗發動襲擊、缺乏保險保障，以及區內局勢持續不穩，預料需時四至六星期。由於未有明確的最終解決方案，大宗商品價格料持續波動，部分能源供應短缺情況更趨普遍，並率先在新興市場出現，隨後逐步蔓延至已發展國家。

美國失業率維持4.3%，新增職位高於市場預期。雖然近月非農就業數據增長有所改善，但預期未來增長數據放緩。

展望未來，伊朗戰事將推高通脹，加上關稅措施持續帶來影響，預料縮減美國「K型經濟」底層的可支配消費。

美國職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）結果好壞參半。預期伊朗戰事帶來的通脹壓力在未來數月拖累消費，勞動市場進一步走弱，但目前未見美國經濟出現明顯衰退風險。

美國4月消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI）通脹料升溫。整體CPI料按年升至3.7%，主要受能源價格推動；核心通脹則料由3月的2.6%微升至2.7%。PPI通脹亦預料加快，整體按年升料達4.9%，扣除食品及能源後的PPI料升至4.3%。

中國4月貿易數據料表現強勁。3月出口數據受農曆新年假期延後影響，拖累出口增長；4月出口增長有望回升。

中國CPI通脹料回落至1%以下，PPI通脹則料加快。受食品通脹回落影響，4月CPI預期回落至0.9%。受伊朗戰事推高大宗商品價格影響，4月PPI料按年升至1.8%。

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