保德信分析封鎖海峽的經濟漣漪效應：美國最快第四季恢復減息

保德信（PGIM）副主席兼首席全球經濟師Daleep Singh就伊朗衝突對經濟與通脹的影響、全球增長風險及美國政策導向作出評論，分析封鎖海峽的經濟漣漪效應，詳情如下。

美伊達成某種形式和約可能性約70%

儘管與伊朗局勢相關的問題持續存在，但考慮到美伊雙方在經濟和政治層面的影響與壓力，保德信認為雙方達成某種形式的和約或重覆延長停火協議的可能性約為70%。

從經濟角度分析，封鎖霍爾木茲海峽導致的貿易中斷，正持續壓縮全球戰略原油及相關衍生品的儲備。

根據附圖来看，目前東南亞及印度的石油儲備僅足以滿足7至15天的需求，而菲律賓已宣布進入國家能源緊急狀態。據估算，印度的政府戰略儲備約可支撐10天，而日本、南韓、中國及澳洲的儲備水平相對處於中等位置，預計可支撐約4至10週；相比之下，英國和歐洲的儲備水平約為2至4個月左右，其中英國的儲備相對較低。

戰爭及其影響令2026年全球經濟增長預測下調約50個基點，而在主要經濟體中，美國的經濟增長表現尤為強韌。同時，戰爭相關影響亦額外推高2026年全球通脹預測約1個百分點，其中英國及美國於開戰後的消費者物價指數（CPI）預測分別達到5.1%及3.3%，位居發達市場之首。

預計美國的通脹率將在今年夏季攀升至近3.5%高位，之後於年底回落至約3%。基於這種形勢，保德信認為聯儲局或會無視供應端的衝擊，最快於2026年第四季度恢復減息。

由於石油進口國及部分新興市場或更傾向於透過加息緩減通脹壓力，此舉或進一步加劇貨幣政策分歧，從而引發外匯市場的潛在波動。事實上，目前形勢顯示即使美國經濟保持強韌，受到財政與貿易雙赤字影響，美元前景或仍偏向疲弱。

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