新東方 （9901.HK）中期業績績效突出，非GAAP經營利潤同比飆升206.9%，主要受惠於OMO教學系統與AI工具全面落地，智慧學習設備已鋪設至60城，有效提升教學效率與用戶留存。同時，非學科輔導業務增長強勁，單季學生人次突破百萬，成人教育收入亦穩步上升。

持續回購股份並推出股東回報計劃

東方甄選拓展多品類及智慧販賣機佈局，自有品牌SPU增至801個，毛利率保持36.4%高位，實現教育與消費流量協同。公司持續回購股份並推出股東回報計劃，展現對未來信心。

行業方面，高考與研究生報名人數維持高位，政策環境趨穩，AI+教育進入深度整合期，龍頭企業憑藉內容、技術及資金優勢進一步鞏固市佔。

新東方已上調全年營收指引，預計第三季度收入增長11%–14%，動力來自K12業務教學質量提升、寒假排課增加，以及東方甄選線下渠道擴張，配合AI技術持續降本增效，營運利潤率有望進一步提升。

新東方 投資策略

  • 目標價：55元
  • 止蝕價：43元

筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份

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