在經濟增長穩健和通脹仍頑固的背景下，聯儲局維持利率不變。因應大宗商品價格上行、美元走弱與政治不確定性升溫，市場重新評估減息預期。思博瑞投資管理資深投資組合經理兼多元資產解決方案團隊主管Matthias Scheiber，以及多元資產解決方案團隊投資組合經理Rushabh Amin對聯儲局利率決定的評論。
聯邦基金利率維持於 3.50%–3.75% 區間
聯邦公開市場委員會（FOMC）決定維持利率不變。由於就業市場保持穩健，加上通脹仍然頑固，聯儲局選擇暫時觀望，以評估早前減息對美國經濟增長的實際支持作用。現時利率水平似乎已接近「中性利率」，既可支撐就業，同時有助抑制通脹。
短期焦點仍集中於新任聯儲局主席的任命
不過，由人工智能（AI）推動的投資及資本開支熱潮，以及包括工業金屬在內的大宗商品價格顯著上升，或令今年的通脹降溫進程更為反覆。市場已逐步消化去年底兩次減息預期中的一次。短期焦點仍集中於新任聯儲局主席的任命，目前競逐形勢並未明朗，市場普遍預期將由立場偏鴿派的人選接替鮑威爾。同時，政府續對聯儲局施加減息壓力，料將成為今年持續出現的市場主題。
通脹回落，但大宗商品價格上行
核心通脹按年升 2.6%，略低於市場預期。由於政府長時間停擺，美國勞工統計局在部分關鍵房屋指標上採用假設數字，因此數據或被人為壓低。其後，住屋成本出現反彈，服裝價格亦有所上升；食品雜貨價格持續走高，而二手貨車及汽車價格則回落。報告未見明顯關稅成本轉嫁的跡象，部分原因或在於企業先行消化舊庫存。就業市場依然強韌，第一季度實質GDP增長有望加快至 3%。
然而，大宗商品價格急升及美元轉弱，或成為通脹進一步回落的阻力。此外，最高法院尚未對關稅合法性問題，以及政府試圖撤換聯儲局理事庫克（Lisa Cook）的行動上作出裁決，而兩項判決均可能為市場帶來不確定性，並引發外界對聯儲局獨立性的關注。
減息預期下降，但仍存變數
市場共識已逐步下調今年多次減息的概率，短端利率曲線甚至未再完全反映第二次減息的預期。財政支出預計於第二季見頂，美元偏弱有利出口表現，而企業盈利前景仍然穩健，為私人消費及整體經濟增長提供支持，從而支撐今年減息空間有限的觀點。若減息次數減少是基於對經濟增長改善的考量，對市場屬正面因素；惟若通脹因物價上升及美元轉弱而再度抬頭，則對金融市場未必是好消息。
思博瑞 ：大宗商品仍具明確投資機會
思博瑞投資管理對美國經濟「高速升溫」（run-it-hotter）的觀點主要建基於寬鬆財政政策及美元弱勢將維持一段時期。在此市場環境下，股市仍可望受惠於強勁的企業盈利；而在債市方面，收益率曲線持續趨陡的格局料將延續。思博瑞投資管理認為大宗商品仍具明確投資機會，因通脹頑固風險仍不可忽視。
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。