長江和記實業有限公司（長和，0001.HK）業務涵蓋零售、電訊、港口與基建四大範疇，近期股價表現強勢，創逾一年新高，成交亦見溫和提升，大幅跑贏同業。
長和 具分拆憧憬
市場焦點正落在集團兩項重大資產重組進程：有報道指屈臣氏集團擬以雙重上市方式於香港及倫敦掛牌，目標估值達300億美元，有望成為港股近年最大規模零售IPO；同時集團正探討將歐洲、香港及東南亞電訊資產分拆，並以倫敦為主上市地，估值約200億美元，高盛等大行已參與協助。
持續優化電訊資產組合
此外，集團亦持續優化電訊資產組合，包括洽售愛爾蘭及北歐業務。行業層面，全球電訊業正從規模擴張轉向價值釋放，而零售業則在消費復甦下推動數碼轉型，屈臣氏雖積極升級，但中國區收益仍待回升。
展望未來，分拆計劃有望釋放隱含價值，收窄資產折讓，改善ROE與現金流，惟需關注地緣政治審查、市場波動及淡馬錫退出可能帶來之短期壓力。預期全年業績與派息具增長動力，企業行動將成估值提升關鍵。
長和 投資策略
- 目標價：73元
- 止蝕價：57元
編按：長和於1月21日發出通告指出，其董事會未有就任何涉及該集團任何現有電訊或零售資產及業務的交易（包括任何獨立上市）作出決定，目前並不確定是否將會進行任何該等交易。
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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