【港股分析】終於來到賽思‧卡拉曼 (Seth Klarman) 提出《安全邊際》的30個重要思想的最後一個，就是「股市是危險之地」(It’s a Dangerous Place)。卡拉曼認為對於投資者來說，華爾街可以是很危險的。你若一定要進行股票投資，別無他選；但這樣你便必須時刻戒備。
港股分析｜卡拉曼：股市是危險之地
論到「股市是危險之地」，相信看到這觀點的投資者都會認同，並且誠如卡拉曼所然，若要進行股票投資，必須時刻戒備。頭腦上我們認知該如此行；但實際當身處股市，無數投資者是「當局者迷」，只知股市是一個能讓人賺錢的地方，卻忘記了無數人曾在股市傾家蕩產。
華爾街人的標準行為就是追求個人利益最大化
卡拉曼表示，華爾街人的標準行為就是追求個人利益最大化；往往引致形成短線投資傾向。你必須承認這個事實，並且接受它，與它共存。如果你能在和華爾街精英們做生意時牢記這一點，你就能如魚得水。
指望股市幫你 就永遠別期望投資能取得成功
然而，如果你指望華爾街 (股市) 來幫你，你就永遠別期望投資能取得成功。顯然在這最後一個思想，卡拉曼給予所有看到這觀點的投資者，由衷的忠告。坦白說，連同本文，筆者分開18回與大家探討這30個思想，歷時接近四個月。想看筆者專欄是你的習慣，用上18週算不得甚麼。
last but not the least
不過若是一口氣看這30個思想，不能確認有多少人是仔細逐一閱讀，並消化和吸收箇中精闢見解，不排除大量讀者未看到一半就已放棄，或是匆匆略讀便了事。尤其讀到第30個思想，眼下快要完成閱讀，大有可能速讀看懂字面內容，就趕著「收工」。英文有句諺語「last but not the least」，意思是雖放在最後，但重要性卻不比之前的遜色。
卡拉曼語重深長地說道：股市是危險之地
值得思良，當卡拉曼在著作中與讀者臨別秋波，語重深長地說道：「股市是危險之地」。他在1982年進入投資界，1991年發表其著作《安全邊際》，他是在業界打拼近十年後，說出這一席話。
卡拉曼所創立的投資公司Baupost Group，在期內被視為投資表現平平，當時絕對是承受著備受質疑能力的沉重壓力，讓其著作面世。顯然那時他並無退出投資界打算，卻是「股市是危險之地」，那麼為何他要令自己繼續至身險地呢？
若處理不善 就會身處險地
他在這第30個思想已說得直白：股市投資傾向從短線追求利益最大化，你必須承認這個事實，並且接受它，與它共存 (This must be acknowledged, accepted, and dealt with)。他沒有否定「短線投資」對我們的價值，只是告訴我們，倘若處理不善，我們就會身處險地。
善加利用別人在股市的犯錯 為自己創造獲利致富
至於在此思想的結語，更是「妙筆生花」，他表示「如果你指望華爾街 (股市) 來幫你，你就永遠別期望投資能取得成功」(If you depend on Wall Street to help you, investment success may remain elusive)。這無疑是巴菲特恩師格雷厄姆提出的「市場先生」觀點，所以論到股市是危險之地，在於容易牽動投資者情緒，令作出錯誤決定的機率增加。倘若你要在這樣的地方取得成功，你要適應不易受情緒牽動，反倒善加利用別人在股市的犯錯，為自己創造獲利致富的可能性，你就能長期在股市如魚得水！
作者簡介：聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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