中信銀行(國際)（信銀國際）財富管理投資策略團隊編撰的《中信銀行(國際)投資月報》2026年1月號，包括最新市場資訊分析，如股市、債市及匯市觀點等。在匯市方面，配置展望上輕度增持人民幣、美元、日圓及澳元，當中日圓及澳元更是提升展望。

美元：支撐美國經濟復甦推升美元

美聯儲12月符預期減息25點子，把利率區間降至3.5%至3.75%，同時宣布每月購買400億美元短期國債，但強調不是量化寬鬆，亦表示下次會議不一定減息。此外，美聯儲主席任期將於5月屆滿，市場正評估下任人選對貨幣政策的影響，加上市場認為最新的美國主要經濟數據在停擺後失真，均為貨幣政策預期構成不確定性。然而，美國的稅務減免、基礎建設開支，以及聯儲局減息的滯後刺激效應，均有可能支撐美國經濟復甦，從而推升美元。

英鎊：前景中性偏穩

英倫銀行於12月如預期減息25基點，將利率降至3.75%，但政策委員會以5:4窄幅通過，四名成員傾向維持不變，顯示內部分歧加劇。央行強調利率已接近中性水平，未來減息空間有限，將視通脹情況而定。利率期貨顯示，2026年上半年進一步減息預期降溫，全年僅計價一至兩次。相較G10其他成員，英國利率仍具吸引力，但優勢正逐步減弱。英國11月整體及核心CPI年率意外回落至3.2%，低於預期，通脹壓力緩解。

勞動力市場疲軟，失業率升至四年高位，工資增長放緩。若經濟增長乏力導致減息預期升溫，將限制英鎊上漲空間。整體而言，英鎊前景中性偏穩，上行潛力受國內經濟疲軟及全球利率分化制約，需留意2026年初數據。

歐元：前景偏向穩定

歐央行12月維持存款便利利率在2%不變，央行預期未來兩年經濟將穩步增長，並料通脹出現受控。市場普遍預期歐央行在2026年上半年進一步減息的可能性已大幅降低。部分歐元區國家央行，如德國央行及法國央行，對未來經濟增長持樂觀態度，相信伴隨著政局不確定性減弱及經濟數據持續改善，增長勢頭有望加速，這或為歐元匯價提供一定支持。不過，仍需留意美元走勢強弱，以及歐元區本地經濟數據若出現反覆，可能限制歐元上漲空間。整體而言，歐元前景偏向穩定，但上行潛力取決於增長預測能否持續實現。

加元：前景中性偏穩

加央行於12月維持利率2.25%不變，為連續第二次按兵不動。11月失業率意外降至6.5%，創16個月低位，就業增長強勁（新增5.4萬個職位）；通脹率則持穩於2.2%，接近2%央行目標，核心通脹亦有所緩解。市場普遍預期加央行減息周期已結束，當前利率水平適當支持經濟調整，此為加元匯價提供支撐。不過，「美墨加貿易協定」將於2026年進行聯合審議，特朗普政府料推動重大修訂，需提防美國威脅退出或加徵關稅，此對加拿大貿易構成重大不確定性，或成加元上行空間的一大隱憂。整體而言，加元前景中性偏穩，短期受利率優勢及油價支持，但需警惕貿易風險。

日圓：受惠加息進程及潛在干預有機會

日央行於12月加息25基點，將利率升至0.75%，創30年來最高水平，日本10年期國債收益率升破2%，觸及多年高位。日本工資增長穩健、通脹持續高於2%央行目標水平，皆為央行未來進一步加息提供理據。在美聯儲減息、日本加息背景下，美日息差收窄，有望驅動資金回流，增強日圓中長期吸引力。不過，行長植田和男未提供明確加息路徑，且日本利率仍遠低於美元，限制其息差優勢的發揮。整體而言，日圓匯價短期波動較大，但加息進程及潛在干預有機會支持日圓逐步回升。

澳元：上行空間將受限制

澳央行12月會議維持利率3.6%不變，連續第三次按兵不動，並對10月通脹升至3.8%表達擔憂，甚至討論2026年有可能加息。相對鷹派的立場及大宗商品價格走高，支撐澳元匯價表現。澳洲勞動力市場穩健，11月失業率維持4.3%，但全職職位減少。此外，中國作為澳洲最大貿易夥伴，需注意中國經濟復甦進程。阻礙中國經濟增長包括房地產疲弱、消費信心不足及潛在美中貿易摩擦等。整體而言，澳元短期靠央行相對鷹派的立場及商品價格支撐，但若中國復甦不及預期，澳元上行空間將受限制。

人民幣：升值的幅度將會相對溫和

人民幣匯價穩步上揚，利好了資金流入中國的股市和債市，不過，人民幣升值過急將會對勞動力密集型的出口產業構成壓力。中國現時正積極提振內需，穩定的出口仍然是支撐經濟增長的重要支柱。中國央行於年底發表的金融穩定報告亦表示將保持匯率彈性，重申人民幣匯率在合理的水平上維持基本穩定。整體來說，人民幣升值可以防止資本外流及資產價格波動，亦有助出海企業提升議價能力，不過升勢過急則有機會拖累出口，因此預期人民幣升值的幅度將會相對溫和。

紐元：或受壓於就業增長放緩

紐央行自2024年8月啟動減息周期以來，已累計減息325基點，至2025年11月將利率降至2.25%，並暗示減息周期接近尾聲。受寬鬆政策滯後效應影響，紐西蘭2025年第三季GDP季比增長1.1%，終止前期連續出現萎縮，年比轉正1.3%。此外，當地製造業PMI、消費者信心及貿易收支等指標亦見改善，對紐元構成支持。不過，紐西蘭就業增長放緩，若往後進一步惡化、抑或環球風險上升，或會打壓紐元表現。

信銀國際 匯市展望

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。