中國經濟 ｜財務及風險咨詢解決方案的領先獨立供應商德安華（Kroll）發布《2025年中國的行業估值及交易倍數》報告，盡管在第一季度經歷了中美關稅升級，以及中國在全年采取的反制措施和出口管制限制，中國經濟仍展現出強勁韌性，所受到的影響相對有限。

中國經濟 呈現更強增長勢頭

該報告現已推出至第八期，對截至2025年9月30日中國經濟各行業板塊的主要交易指標進行了全面分析及評估。2025年前三季度，中國經濟（GDP）增長了 5.2%，在剩餘三個月的情況下已超越政府設定的全年5%的增長目標。這一增速高於國際貨幣基金組織（IMF） 3.2 %的全球經濟增長率預測值，意味著中國中國經濟在 2025 年相較全球市場呈現出更強的增長勢頭。

德安華估值咨詢服務董事總經理李成安表示：「2025年中國的表現凸顯了各行業板塊在全球貿易緊張局勢下的韌性和適應能力。盡管以消費為主導的行業仍面臨關稅、消費信心低迷及內卷等挑戰，但科技、醫療和通信等行業表現強勁，推動的經濟增長遠超預期。再加上在關稅措施放寬後股指的強勁反彈，這些發展進一步凸顯了中國在2025年作為全球增長引擎的重要支撐作用。」

《2025年中國的行業估值及交易倍數》報告的主要亮點包括：

信息技術（IT）板塊

交易倍數延續連續四年上漲的勢頭，2025 年市盈率從四年前 26.1 倍的升至 53.5 倍。收入和淨利潤分別同比增長達到10.6%和15.7%。DeepSeek 的推出為中國市場帶來了具有變革性的開源技術，該技術能夠在更低成本的硬件上運行，並顯著降低運營開支，從而進一步推動了市場樂觀情緒。

醫療板塊

交易倍數連續三年實現增長，於2025年升至27.9 倍。受益於市場上的利好消息帶動， 淨利潤同比增長18.8%。監管部門亦宣布多項支持醫療行業發展的政策，包括在 100 多家頂級醫院部署 DeepSeek，以提升疾病診斷、藥品調配及手術規劃能力；同時，自 2025 年起實施重大醫療監管改革，推出反腐敗指導方針、實行臨床試驗數據獨占保護期，並簡化創新藥和醫療器械的審批流程，進一步鞏固行業增長動能。

通信板塊

受益於中國加速部署速度比現有 5G 標准快 10 倍的 5G-Advanced（5G-A）技術，通信板塊的市盈率從 20.1 倍升至 23.7 倍，創下近五年新高。行業收入和淨利潤分別同比增長 5.8% 和 22%，進一步推動了板塊整體發展。

消費板塊

由於面臨關稅壓力和消費者信心低迷等一系列不利因素，受消費支出影響的板塊其交易倍數承受市場壓力。雖然交易倍數下降（非必需消費品板塊降至 20.3 倍，必需消費品板塊降至 20.2 倍，兩者均為五年低點），但基本盈利韌性十足。非必需消費品板塊的淨利潤增長 30%，而必需消費品板塊的收入在較上年略有下滑後，增長 3.4%。

房地產與金融業板塊

房地產行業長期以來存在的問題繼續令房地產和金融板塊蒙上濃厚的陰影。房地產開發商的市淨率僅為 0.8 倍，股價仍低於其資產淨值，顯示房地產市場距離全面復蘇仍有一段距離。與此同時，金融板塊的市淨率略高，為 1.1 倍，但整體表現依然溫和。

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