思博瑞投資管理新興市場股票團隊投資組合經理陳頌超和聯席主管及高級投資組合經理Derrick Irwin發表2026年新興市場前景評論，在2026年看好新興市場股票。受惠於穩健的宏觀經濟基本面強勁和經濟韌性提升，新興市場與發達市場之間的風險溢價持續收窄，詳細分析如下。

市場表現將由人工智能以外的多重因素驅動

有別於十年前「脆弱五國」因巨額經常帳赤字而暴露脆弱性的情況，如今多數新興經濟體已強化外部收支與財政狀況，這種結構性改善不僅能降低系統性風險，更為股市全面上漲奠定基礎。更重要的是，市場表現預計將由人工智能（AI）以外的多重因素驅動，包括內需消費增長、政策支持與產業分散投資。

2026年中國：從整體行情轉向政策導向的超額回報機遇，宜採取精選槓鈴策略

儘管中美地緣政治持續緊張，且宏觀數據顯示國內經濟疲軟，但中國迄今仍是新興市場中表現較優異的市場。雖然今年中國市場上演了一輪市場普漲行情，但思博瑞投資管理預計2026年市場將更利好個股。隨著中國啟動第十五個五年規劃（十五五），市場有望創造正回報。

回顧歷史，國內股市在每個五年規劃發布後的年份均實現正回報，且規劃的重點產業和次產業往往表現出色。提振消費是「十五五」規劃的一大重點，因此思博瑞投資管理主張採用槓鈴策略，一邊佈局估值與股息率較吸引的優質內需消費龍頭股，一邊配置符合政策的科技與先進製造業在未來數年的增長機會，因此等領域將受惠於結構性政策支持與資本效率提升。

新興市場AI投資：從「普漲行情」轉向「擇優投資」

AI仍是全球未來數年的增長主題。但市場正從早期的「普漲行情」階段過渡到更為嚴謹的投資階段。在新興市場，AI相關股的市場表現受到美國科技合作的影響，這種合作強調科技公司、資本市場和政府之間的協作，特別是在基礎設施建設層面，而中國在這一層面面臨的約束較少。

思博瑞投資管理認為，對於尋求AI長期投資機遇的投資者而言，中國科技公司提供極具吸引力的均衡選擇，尤其是在市場日益擔憂美國AI基礎設施可能過度建設之際。隨著流入中國AI生態系統的資金不斷增加，關鍵催化劑包括晶片和晶圓廠限制放寬，以及國內半導體和先進製程取得實質性發展。這些重要發展將決定中國能否爭取全球AI投資份額。

消費增長仍是新興市場長期經濟支柱

除科技領域外，新興市場增長仍受不斷上升的消費能力和可支配收入支撐。思博瑞投資管理認為印尼和印度能提供極具吸引力的機會，兩國均享有利好的人口結構和收入趨勢，能支撐長期需求。與關稅相關的短期不利因素，令消費類股估值承壓，為自由現金流充裕的公司創造投資機會。

在印尼，儘管政策持續存在不確定，但現任政府的財政刺激措施和資本市場改革，或能恢復消費者信心並提振國內需求。而在印度，今年表現相對落後，但這是受到高基數效應的影響。雖然印度與美國的地緣政治摩擦不容忽視，但該國在亞洲的戰略角色，以及在全球秩序兩極化的潛在格局中具有左右逢源能力，均強化其長期投資價值。

結論： 注重企業品質並嚴謹選股才能獲得超額回報

踏入2026年新興市場的基本面有所改善、風險溢價日益收窄，增長動力則日趨多元化。精選股票仍是投資致勝關鍵，而思博瑞投資管理認為消費主導的經濟體以及科技產業均提供潛力優厚的投資機會，憑藉注重企業品質與穩健基本面，並聚焦結構性主題和政策導向的投資方法，新興市場股票可望迎來回報豐盛的一年。

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