光大證券國際：2026年恒生指數目標30000點｜關注四大港股板塊

光大證券國際發表2026年市場展望，恒生指數最高目標30,000點、科指6,600點、上證指數4,500點。2026上半年投資策略主軸為「高地尋寶價值優先」，聚焦三大投資主題：價值投資(ValueInvesting)、全球人工智能與黃金(AI-PoweredwithGoldStrategies)、亞洲債券(AsianBond)。港股方面，值得關注四大板塊：中資金融、智能科技、能源有色、本地金融，詳情如下。

光大證券國際 2026年市場展望重點

光大證券國際產品開發及零售研究部預期，2026年上半年主要央行維持寬鬆政策以穩定經濟。美國關稅政策及美國政府停擺天數創紀錄，雖然短期影響市場情緒，但明年上半年美國仍可能減息一次，將支持資金流向新興市場，有利內地及香港股市向上。
恒指現時處於約25,700點的水平，與公司2025年全年目標25,000點相若，年內高位曾見27,381點。內地和港股在今年第四季度見高位後，已調整至合理水平，有條件於2026年再創高位。
2026年指數最高目標：恒指30,000點；科指6,600點；上證指數4,500點。
2026年上半年投資策略主軸為「高地尋寶價值優先」，聚焦三大投資主題：價值投資(ValueInvesting)、全球人工智能與黃金(AI-PoweredwithGoldStrategies)、亞洲債券(AsianBond)。
港股值得關注四大板塊：中資金融、智能科技、能源有色、本地金融。
環球巿場：市場逐漸消化關稅政策消息，轉移關注美國的就業數據和減息狀況，以及AI人工智能板塊的增長潛力。受到各國關係持續緊張及變化不定影響，黃金成為今年最觸目的資產，年初至今回報率最少達50%。預計現貨黃金2026年的目標價為每盎司4,950美元。同時建議可適時於資產配置中加入內地和香港股票，亦可考慮黃金、全球人工智能(AI)技術應用等另類投資板塊、以及亞洲債券，收取穩定息率，達至攻守兼備。

恒生指數反覆升至今年高位27,381點

光大證券國際表示，回顧2025年下半年，全球市場逐漸消化美國關稅政策所帶來的影響，焦點轉向美國的就業數據、減息情況以及人工智能板塊的增長潛力。隨著美國經濟表現波動，市場資金轉向新興國家市場，包括內地股市及港股，恒生指數受惠於內地刺激政策、美國減息及外資回流，反覆升至今年高位27,381點。

此外，今年以來受美國關稅政策影響，各國緊張關係一度升溫，促使金價再創歷史高位，現貨黃金年初至今回報率至少達到50%，高位突破每盎司4,000美元，已到達公司產品開發及零售研究部2025年的目標價每盎司3,880美元。

光大證券國際 2026年上半年三大投資主題

展望2026年，市場焦點在於中美經濟、各國AI產能擴展、央行政策及地緣風險，若局勢緩和，風險資產或反彈，否則避險資產（黃金）將持續走強。2026年上半年可考慮以「高地尋寶價值優先」三大投資主題作資產配置：

價值投資(ValueInvesting)；
全球人工智能與黃金(Al-PoweredwithGoldStrategies)；
亞洲債券(AsianBond)。

（1）價值投資(ValueInvesting)

隨著全球經濟的變化，內地及香港股票市場為價值投資者提供了不容忽視的機會。截至2025年12月3日，MSCI中國和MSCI香港2025年的回報率分別為31.5%和31.3%，這兩個指數均優於MSCI環球指數的18.2%及MSCI美國指數的16.1%。這意味著，中港股市的潛力仍然強勁，值得投資者重點關注。

預計2026年上半年美國只會減息一次。另一方面，內地及香港股票市場擁有來自各行各業的優質公司，根據基本面分析，這些公司雖然在2025年已累積升幅，但隨著內地及香港股市在11月顯著回調，估值開始回復至合理水平，未來增長潛力可觀。

（2）全球人工智能與黃金(AI-PoweredwithGoldStrategies)

人工智能(AI)和黃金無疑將成為投資者關注的重點板塊。隨著科技的不斷進步，AI技術在各行各業的應用越來越廣泛，尤其是在內地市場。2025年1月，DeepSeek的正式發佈標誌著中國AI投資熱潮的顯著提升。這一新興技術不僅促進了內地AI科技的發展，還吸引了大量資金進入這一領域，充分顯示出投資者對AI未來潛力的信心。隨著全球對自動化和智能化需求的增加，這些公司的增長潛力不容小覷。

同時，在全球經濟不確定性的背景下，黃金作為傳統避險資產的地位愈發明顯。

隨著地緣政治風險加劇及通脹壓力上升，投資者紛紛轉向買入黃金作避險用途。

金價的穩定增長使其成為2026年資產配置中不可或缺的一部分，光大證券國際預測現貨金價2026年的目標價為每盎司4,950美元。

（3）亞洲債券(AsianBond)

亞洲債券市場正逐步成為中長線投資的重要選擇。2026年下半年美國仍存在減息的空間，亞洲債券的吸引力有望進一步上升。在2025年首７個月中，亞洲高收益債券的回報率達到5.8%，而投資級別債券則為4.6%。這一回報率顯著高於美國市場，高收益債券的回報僅為5%，投資級別債券更是僅有4.4%。

亞洲債券市場提供了穩健的收益和相對低風險的投資機會，並且隨著經濟復甦和利率政策的調整，投資者可以在這一增長潛力巨大的市場中尋找更佳的回報。尤其是在全球經濟不確定性增強的環境下，選擇亞洲債券作為投資組合的一部分，將有助於實現資本的增值和風險的分散。

港股：2025年港股升幅達標明年料仍有向上空間

光大證券國際於去年12月及今年6月，預測港股全年及下半年有機會見25,000點目標位。回顧港股表現，恒指下半年最高升穿27,000點水平，到達並高於前期光大證券國際所作預測。

今年內地經濟延續復甦趨勢，但美國對全球推出「對等關稅」，對內地貿易產生一定程度的影響。此外，近月內地通脹數據有所好轉，反映在內地促進消費及「反內卷」等政策刺激下，對穩定消費帶來正面影響。對於2026年港股投資市場而言，預期中美關係的發展趨勢，以及內地經濟的表現，將作為明年市況表現的兩大關鍵因素。

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，經歷2025年反彈後，從估值來看，目前恒指市盈率高於過去5年均值，並向上偏離約一個標準差，反映總體估值有所修復，但處合理區間；而科技指數剛回升至5年均值，反映估值仍有追落後的空間。

港股正處「估值合理+資金流入」狀態

至於整個市場的股息環境，雖然恒指股息率以及高息指數的股息率分別回落至大概3%、6%附近的水平，但相對目前內地利率環境，吸引力仍然突出。

隨著美國今年9月份進入新一輪的減息周期，而內地長年期的債息收益率出現底部回穩的信號，中美之間息差出現收窄的局面在2026年還是值得預期的。這個息差的回落有助於國際資金回流到港股這個「估值窪地」。

另一方面，今年北水流入港股水平總體持續增加，累計持有額度更一路創新高。相信這並非短期博弈，而是在內地利率環境偏低，人民幣資產進行全球配置的長期戰略選擇。預期北水明年將保持持續流入的趨勢，並為港股進一步增加了流動性的深度。

以上兩點說明了港股目前正處於「估值合理+資金流入」的一種狀態，這也是明年港股走勢的基本面。

恒生指數 2026年目標30000點

光大證券國際認為港股2026年有機會再次見到30,000點以上的水平。近20年，港股股息收益率與內地10年債息之差，與恒指的走勢是呈現出高度負相關性。隨著近年港股上市企業逐步提升派息水平，恒指30,000點所對應的股息收益率仍然較目前內地債息環境具吸引力。

從更長的角度來看，自1997年至今，恒指大概每10年完成從牛市到熊市，再回到牛市的完整周期，當前正處於從熊市回到牛市的下半個周期的過程。從以上綜合來看，估值、資金、周期三者有望相互配合，帶動2026年恒指進一步向上。

光大證券國際：值得關注四大港股板塊

在可關注板塊方面，光大證券國際認為在2026年，中資金融、智能科技、能源有色、本地金融等四大板塊仍存在不錯的投資機遇。當中中資金融與市場走勢回暖關係密切；智能科技則正處於國策風口之上；而能源有色在利率下行周期之下受惠；至於香港本地金融，相信能夠在港股活躍、樓市回穩的過程中有所表現。

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。