強積金 2025｜GUM公佈11月份強積金表現。2025年11月，「GUM強積金綜合指數」微跌0.02%，報284.8點；「GUM強積金股票基金指數」上升0.02%，報409.4點；「GUM強積金混合資產基金指數」下跌0.25%，報285.2點；「GUM強積金固定收益基金指數」上升0.25%，報132.7點。強積金11月份人均虧損64港元，而年初至今人均賺得44,133港元。

美股有望錄得正面表現

GUM首席投資總監劉嘉鴻指出，美股因美國政府持續停擺引發流動性緊張及AI泡沫論再起而下挫，使強積金11月中人均一度虧損達4000港元。但停擺結束後，且2025年Q3科技巨頭財報普遍亮眼，顯示企業對AI的資本投入已轉化為實質盈利引擎，雲端、晶片及廣告業務均錄得強勁增長，使市場信心回穩，而強積金綜合指數亦在最後一個交易週連續上升。

展望12月，在恐慌情緒退潮、聯儲局減息預期升溫帶動下，美股有望錄得正面表現，但須留意虛擬資產的波動已開始影響主流投資市場所帶來的風險。

港股估值仍具吸引力

就資產配置方面，GUM策略及投資分析董事雲天輝指，強積金10月和11月的走勢雷同，都是「月中下跌，月尾追平」，當中科技類比重較高的基金波幅尤其顯著，原因在於高估值板塊更容易受消息面影響而出現劇烈波動。雖AI泡沫疑慮擴散至亞洲，但港股展現相對韌性，恒生指數整月穩守25,000點上方，目前PE僅12-13倍，估值仍具吸引力。建議成員定期檢視風險承受能力與投資目標，避免受短期消息急買急賣。

強積金 11月份市場整體表現及人均回報

股票基金：小心AI泡沫疑慮升溫

GUM強積金股票基金指數11月整體回報微升0.02%。表現最佳的是「其他股票基金」，單月升幅達9.5%，當中主要由康健護理主題基金貢獻大部份升幅。該類基金受惠於防守性資金流入，以及市盈率顯示估值偏低，吸引資金作版塊輪動時的選擇。表現最弱的是「亞洲股票基金」，原因在於此類基金對韓國市場有一定程度的配置比例，且集中於AI及半導體板塊，加上韓國股市今年漲幅領先亞洲，一旦AI泡沫疑慮升溫，回調幅度亦相對顯著，拖累整體表現。整體而言，年初至今，大中華及中港股票類基金仍保持領先，年內升幅逾30%。

強積金 股票基金附屬指數表現排名（按2025年11月回報排序）

混合資產基金：中港股票成份較高的仍領先

GUM強積金混合資產基金指數在11月份整體回報微跌0.25%。股債混合比例較平衡、投資地區較分散的混合資產基金表現較好，當中「預設投資策略-核心累積基金」和「預設投資策略-65歲後基金」回報最好，兩者均微升0.1%。年初至今，中港股票成份較高的混合資產基金仍然領先，混合資產基金(80% 至 100% 股票)以21.9%的年內升幅居首。

強積金 混合資產基金附屬指數表現排名（按2025年11月回報排序）

固定收益基金：保守基金回報將繼續受壓

GUM強積金固定收益基金指數11月整體回報微升0.25%。受減息預期增加影響，債券基金繼續維持上升動力。其中，「港元債券基金」表現最佳，單月升幅達0.8%，年初至今累計5.8%。回報最落後的是「強積金保守基金」，單月升幅0.2%，隨美國進入減息周期、全球利率下行，其回報將繼續受壓。

強積金 固定收益基金附屬指數表現排名（按2025年11月回報排序）

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