隨著國產模型訓練逐漸脫鉤海外，港股芯片股延續近期強勢。華虹半導體（1347.HK）2025年第二季度營收5.66億美元同比增長18%環比增長5%，毛利率10.9%超出7%-9%的指引區間，歸母淨利潤800萬美元同比增長19%環比大幅增長112%。
預計第三季度營收環比增長10%-13%
華虹半導體預計第三季度營收6.2-6.4億美元環比增長10%-13%，毛利率維持10%-12%。模擬與電源管理產品表現突出營收1.6億美元同比增長59%，功率器件營收1.7億美元增長9.4%。
積極推進產能擴充
產能利用率達108.3%同比提升5.6個百分點保持高位運行。公司積極推進產能擴充，華虹九廠產能爬坡順利，8英寸等效月產能從24年第四季度391千片提升至25年第二季度447千片。2025年8月公告計劃收購上海華力微電子同業競爭資產華虹五廠，若收購成功將進一步提升65/55nm和40nm產能。
有望保持較高產能利用率
受益於AI服務器等領域需求拉動，模擬與電源管理及功率器件市場景氣度持續向好，公司有望保持較高產能利用率水平。
華虹半導體投資策略
- 目標價：68元
- 止蝕價：50.7元
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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