富達國際基金經理白芳苹表示，回顧今年上半年，在特朗普不斷推出關稅消息下，台股仍穩守短中期平均線。隨著第二季業績陸續揭曉，台股迎來一場基本面考驗，而對等關稅最新結果，亦將持續牽動市場敏感神經。白芳苹針對台股第二季業績及下半年展望提出觀點，詳細分析如下。
第二季業績見真章：AI及非AI族群獲利兩極化
第二季是GPU高階伺服器相關供應鏈「從夢想走向現實」的關鍵時刻。隨著GPU高階伺服器進入大量生產，台系供應鏈如先進封裝、AI伺服器系統組裝等備受矚目，惟許多企業盈利增長面臨關稅、匯率、需求疲弱等多重壓力。若這輪業績順利過關，台股有望帶動新一波上漲勢頭與估值重估。
相較AI供應鏈，傳統消費電子、手提電腦、手提電話、零件加工設備與部分傳統出口業務，面臨關稅、需求能見度疲弱、訂單遞延等挑戰，此消彼長使基本面強弱差距擴大，台股預期呈「AI領頭，非AI疲弱」的分化格局，市場資金將進一步聚焦高增長、高盈利的領先企業。
下半年展望：AI資本支出動能延續
展望下半年，台股具備AI硬實力保護，基本面強勢產業有望持續獲市場青睞。其中，GPU高階伺服器如GB200將順利量產並進入高峰，下游供應鏈訂單持續放大，GB300也有望順利接棒；雲端服務供應商 (CSP) 新一代自研AI晶片將進入大規模量產，帶動散熱、電源設計服務與特殊製程需求。
雲端服務供應商 (CSP) 如Google、AWS、Microsoft的AI資本支出不僅沒有減緩，反而更加重視多元化與加入自研晶片，使半導體先進製程與封裝、ASIC上下游設計與伺服器供應鏈等產業受惠，預期AI題材不再是單一供應商獨秀，產業鏈多元發展將更明顯。
觀察政經三變數
變數方面，需留意美國聯儲局利率政策影響市場資金流動與科技股估值，以及新台幣匯率大幅波動造成台灣外銷業匯率風險。至於中美科技戰與新關稅政策未定，惟此情況將促使CSP加速供應鏈多元化佈局，可望帶動台廠高技術門檻產品。
投資攻略：首重規格升級之AI供應鏈
綜觀台股下半年基本面，富達偏好具穩健及延續性題材的行業，其中仍將以AI供應鏈主題為主，持續看好AI整體規格升級硬件與半導體為主的供應鏈發展。
台灣伺服器組裝廠扮演重要供應鏈角色，隨AI伺服器新產品推出，GB200第二季出貨開始轉趨順暢，下半年GB300也陸續出貨，整體 AI ASIC的AI伺服器交易於今年也將逐漸增加。在年底旺季來臨時，營運表現有望明顯增速。台灣相關零件業者也為關鍵受惠者，因散熱和電力解決方案如水冷技術和電源升級將是未來趨勢。
同時，先進製流程及先進封裝發展持續推進AI發展。以台積電為例，除3奈米需求持續高企，預計今年下半年大規模製造2奈米，首批客戶將以蘋果、AMD等為主，於2026年下半年大規模製造N2P及A16、於2028年推出A14。
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