DWS全球首席投資總監 Vincenzo Vedda對市場與宏觀經濟及各資產類別的作出最新分析，7月市場展望預期回調風險升溫，但中國前景樂觀，詳情如下：
「大而美法案」將進一步推高美國財政赤字
美國股市在過去數周強勢反彈，自年初以來錄得顯著升幅，甚至已完全追上歐洲股市的表現。若未出現進一步負面消息，這波升勢可望維持一段時間。不過，短期內市場仍有可能出現顯著回調，畢竟現有的風險因素並未真正消除，甚至有加劇跡象。例如，美國總統特朗普所提出的「大而美法案」將進一步推高美國的財政赤字，而長期利率亦面臨上升壓力。此外，美國政府仍有可能採取關稅措施，此舉或會推高物價，但若經濟增長因而受壓，則可能遏止通脹。
第二季企業盈利仍有下調空間
地緣政治風險亦是另一個不可忽視的因素。在當前動盪且錯綜複雜的環境下，不論是股票還是企業信貸的風險溢價，現時均處於異常低位。即使只是輕微的利淡消息，也可能觸發新一輪市場調整。不過，如果即將公佈的企業業績優於預期，或市場預期聯儲局提前或更大幅度減息，則市場回調未必會發生。DWS預期第二季企業盈利仍有下調空間，惟科技與金融類公司或可倖免。在此背景下，DWS 繼續建議投資者保持高度多元化的投資組合。歐元區投資者亦應關注美元走勢，因為美元貶值已幾乎完全抵銷美股的正面回報，換算成歐元後的收益更接近零。
中央銀行：美國聯儲局繼續抵抗政治壓力
美國總統特朗普不斷向聯儲局施壓，要求減息。然而，DWS預期聯儲局仍將依據實際數據審慎決策。相比之下，歐洲央行已率先踏出減息第一步，若歐元維持強勢，將進一步為歐洲央行提供減息空間。
美國股市：短期回調風險不容忽視
自2025年初以來，標普500指數已重拾升勢，目前已接近我們預測的2026年6月目標水平。經過一輪強勁的短暫升勢後，DWS現時認為市場回調風險升高，原因之一是股市在夏季月份通常呈現平穩甚至下跌的走勢。
歐洲股市：股市仍亮起綠燈
歐洲股市仍是DWS的首選之一。長遠來看，在財政支持措施與國際資金回流的推動下，歐洲市場仍具備上升潛力。不過，政治局勢變化、關稅衝突的不確定性，加上地緣政治煙硝四起，種種負面因素依然不容忽視。
新興市場股市：上半年表現亮麗，中國前景依然樂觀
新興市場股票今年以來表現出色，MSCI 新興市場指數累計上升約15%。雖然中國股市自2025年初以來已大幅上漲，但仍是我們在亞洲市場中的首選之一。相較之下，DWS對印度股市的前景較為審慎，儘管該市場過往屢創佳績，但目前估值已屬偏高。
美國國債（10年期）：預期收益率略為上升
10年期美國國債收益率近期略有回升，但仍遠低於2025年初的水平。DWS預期到2026年6月，收益率將小幅升至約4.50%。
歐元／美元：美元持續走弱趨勢未改
截至目前為止，美元兌歐元已貶值約13%。經短暫整固後，整體走勢仍顯疲弱。我們預期美元將持續偏軟，這不僅受美國龐大的雙赤字影響，亦因現屆政府明確傾向於推動弱勢美元政策。
黃金：長線前景仍然樂觀
短期內，由於以色列與伊朗的衝突未有進一步升級，地緣政治帶來的避險需求略為降溫，因此DWS已將黃金的短期評級下調至「中性」。不過長期而言，DWS對黃金仍持正面看法。投資者興趣依然濃厚，黃金ETF持倉亦持續上升。若未來再有減息行動，亦有望為金價提供額外支撐。
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